Jak wartość firmy wpływa na ceny akcji?
Warren Buffett powiedział kiedyś: „Jeśli firma dobrze sobie radzi, akcje w końcu podążają za nią”.
Na ceny akcji wpływa przede wszystkim sposób prowadzenia działalności przez firmę. Czy zarabia, rośnie, rozszerza się? Chcąc stać się większymi, firmy zawsze szukają zyskownych fuzji i przejęć. Transakcje te wiążą się z dużymi pieniędzmi i ryzykiem, ponieważ przyszłe zyski czasami nie uzasadniają ceny zapłaconej za takie transakcje.
Każdy rodzaj kupna i sprzedaży wiąże się z kilkoma czynnikami wpływającymi na cenę, zwłaszcza w przypadku transakcji, które opiewają na miliony dolarów. Aktywa materialne (takie jak grunty, budynki, maszyny itd.) Są opatrzone ceną. Podobnie jest z większością możliwych do zidentyfikowania wartości niematerialnych (takich jak licencje, patenty itp.). Ale co z niemożliwymi do zidentyfikowania wartościami niematerialnymi, takimi jak wartość firmy? Jak obliczyć wartość reputacji lub lojalności wobec marki? Wartość jest dość subiektywna, zwłaszcza gdy firma próbuje oszacować własną wartość firmy. Jego wartość objawia się, gdy firma jest kupić lub sprzedać, ponieważ jest to dodatkowa kwota wypłacona w ciągu i nad wartością godziwą z aktywów.
Określona wartość firmy
W związku z tym wartość firmy można zdefiniować jako premię zapłaconą ponad wartość księgową aktywów podczas przejęcia firmy przez inną. Jeśli kupowana firma ma silną markę, lojalność klientów i dobrą reputację, zapłacona za nią wartość firmy będzie wyższa.
Wartość firmy nie może być sprzedawana ani kupowana niezależnie od firmy, a jej wartość jest przypisywana do wyników firmy i wydarzeń rynkowych, co z kolei wpływa na zaufanie inwestorów i kieruje oceną cen akcji. Firma z dużą wartością firmy ma tendencję do przyciągania inwestorów, ponieważ utwierdza ich w przekonaniu, że jest w stanie generować wyższe zyski w przyszłości.
Analiza trendów i przypadków z przeszłości ujawnia niejednoznaczny związek między wartością firmy a cenami jej akcji. Ceny akcji Spółki zmieniały się w różnym czasie, a sytuacje różnie reagowały na wiadomości dotyczące wartości firmy – może to być spowodowane jej odpisem, utratą wartości, pozytywnymi oczekiwaniami co do wartości firmy lub innymi czynnikami.
Działania FASB
Jeszcze w 2001 roku FASB ogłosił nowe alternatywne zasady dla prywatnych firm, zgodnie z którymi wartość firmy będzie amortyzowana, a także testowana pod kątem utraty wartości, gdy zajdzie taka potrzeba. Wpływ zmian amortyzacji wartości firmy na ceny akcji jest zwykle przejściowy i nie jest dotkliwy.
Wynik odpisów aktualizujących z tytułu utraty wartości i odpisów cen akcji zależy od tego, czy rynek uwzględnił już prawdopodobieństwo takiego zdarzenia na podstawie jakichkolwiek informacji zarządczych. W styczniu 2002 r. Time Warner ogłosił masowe odpisanie wartości firmy w wysokości 54 miliardów dolarów. Kurs akcji był nieco wyższy w dniu ogłoszenia, gdyż rynek już przewidział takie wydarzenie. Jednak akcje firmy skorygowały się o 37% swojej wartości w okresie sześciu miesięcy poprzedzających ogłoszenie. Świadczy to o tym, że inwestorzy nie przyjęli wiadomości pozytywnie. Jednak reakcja była rozłożona w czasie i została wywołana, gdy taka wiadomość się pojawiała.
Co ciekawe, ten proces działa również w drugą stronę, gdzie spadki cen akcji mogą wywołać potrzebę przeprowadzenia testu na utratę wartości firmy. Dzieje się tak głównie dlatego, że w testach na utratę wartości wartości firmy kapitalizacja rynkowa spółki jest istotna i spada wraz ze spadkiem cen akcji.
Podsumowanie
Inwestorzy różnie reagują na każdą sytuację. Żaden mocny ani jednoznaczny dowód nie łączy wartości firmy ze zmianami cen akcji. Ale ogólnie wiadomości o przejęciu, które oznacza ekspansję firmy, mają tendencję do podnoszenia cen akcji. Warunki, które pokazują utratę wartości firmy, zwykle działają jak tłumienie. „Widoczna reakcja” inwestorów na takie zapowiedzi jest zwykle krótkotrwała, a „rzeczywisty wpływ” obserwuje się w dłuższym okresie. Ogólnie rzecz biorąc, najlepiej jest stwierdzić, że inwestorzy mają tendencję do patrzenia na spółki poza „czynnikiem wartości firmy” i koncentrują się na przepływach pieniężnych, generowaniu przychodów i dywidendach.