Jak obliczyć beta w programie Excel?
W terminologii finansowej / inwestycyjnej beta jest miarą zmienności lub ryzyka. Wyrażona liczbowo, pokazuje, w jaki sposób wariancja aktywa – od pojedynczego papieru wartościowego po cały portfel – ma związek z kowariancją tego rynku akcji (lub innego wzorca) jako całości. Lub jako wzór:
Co to jest beta?
Rozbijmy dalej tę definicję. Kiedy masz ekspozycję na jakikolwiek rynek, bez względu na to, czy jest to 1% Twoich funduszy, czy 100%, jesteś narażony na systematyczne ryzyko. Ryzyko systematyczne jest niezdywersyfikowalne, wymierne, nieodłączne i nieuniknione. Pojęcie ryzyka jest wyrażona jako odchylenie standardowe w zamian. Jeśli chodzi o przeszłe zwroty – czy to w górę, czy w dół, cokolwiek – chcemy określić wielkość ich odchylenia. Znajdując tę historyczną wariancję, możemy oszacować przyszłą wariancję. Innymi słowy, bierzemy znane zwroty z aktywów w pewnym okresie i używamy tych zwrotów do znalezienia wariancji w tym okresie. To jest mianownik przy obliczaniu współczynnika beta.
Następnie musimy z czymś porównać tę wariancję . Tym czymś jest zwykle „rynek”. Chociaż „rynek” w rzeczywistości oznacza „cały rynek” (jak w przypadku wszystkich aktywów ryzykownych we wszechświecie), kiedy większość ludzi odnosi się do „rynku”, zwykle ma na myśli giełdę w USA, a dokładniej indeks S&P 500. W każdym razie, porównując wariancję naszego aktywa z wariantem „rynku”, możemy zobaczyć jego nieodłączną wielkość w stosunku do ryzyka nieodłącznego całego rynku: pomiar ten nazywa się kowariancją. To jest licznik przy obliczaniu współczynnika beta.
Interpretacja wersji beta jest kluczowym elementem wielu prognoz finansowych i strategii inwestycyjnych.
Obliczanie Beta w Excelu
Obliczanie wartości beta może wydawać się zbędne, ponieważ jest to powszechnie stosowana i publicznie dostępna metryka. Ale jest jeden powód, aby robić to ręcznie: fakt, że różne źródła używają różnych okresów do obliczania zwrotów. Chociaż beta zawsze obejmuje pomiar wariancji i kowariancji w pewnym okresie, nie ma uniwersalnej, uzgodnionej długości tego okresu. Dlatego jeden dostawca usług finansowych może wykorzystać dane miesięczne z pięciu lat (60 okresów w ciągu pięciu lat), podczas gdy inny może wykorzystać dane tygodniowe z jednego roku (52 okresy w ciągu jednego roku) przy tworzeniu numeru beta. Wynikające z tego różnice w wersji beta mogą nie być ogromne, ale spójność może mieć kluczowe znaczenie przy dokonywaniu porównań.
Aby obliczyć beta w programie Excel:
- Pobierz historyczne ceny papierów wartościowych dla aktywów, których beta chcesz zmierzyć.
- Pobierz historyczne ceny papierów wartościowych do porównania.
- Oblicz okres zmian procentowych do okresu zarówno dla zasobu, jak i dla wzorca. Jeśli korzystasz z danych dziennych, jest to każdy dzień; dane tygodniowe, co tydzień itp.
- Znajdź wariancję zasobu za pomocą = VAR. S (wszystkie zmiany procentowe zasobu).
- Znajdź kowariancję składnika aktywów względem wzorca za pomocą = KOWARIANCJA. S (wszystkie zmiany procentowe składnika aktywów, wszystkie zmiany procentowe wskaźnika).
Problemy z wersją Beta
Jeśli coś ma beta 1, często zakłada się, że aktywa wzrosną lub spadną dokładnie tak samo, jak rynek. To z pewnością bastardyzacja koncepcji. Jeśli coś ma beta równą 1, to naprawdę oznacza, że biorąc pod uwagę zmianę w benchmarku, jego wrażliwość zwrotów jest równa czułości benchmarku.
A jeśli nie ma zmian dziennych, tygodniowych lub miesięcznych do oceny? Na przykład rzadka kolekcja kart baseballowych nadal ma wersję beta, ale nie można jej obliczyć przy użyciu powyższej metody, jeśli ostatni kolekcjoner sprzedał ją 10 lat temu, a otrzymasz ją wycenioną na dzisiejszą wartość. Używając tylko dwóch punktów danych (cena zakupu 10 lat temu i wartość dzisiejsza), radykalnie nie docenisz prawdziwej wariancji tych zwrotów.
Rozwiązaniem jest obliczenie beta projektu metodą Pure-Play. Ta metoda pobiera wersję beta porównywalnego instrumentu notowanego na giełdzie, obniża ją, a następnie dopasowuje ją do struktury kapitału projektu.