Wrażliwość
Co to jest wrażliwość?
W finansach wrażliwość to stopień reakcji instrumentu rynkowego na zmiany czynników bazowych, najczęściej w kategoriach reakcji cenowej na inne czynniki. Na instrumenty finansowe, takie jak akcje i obligacje, nieustannie wpływa, bezpośrednio i pośrednio, niezliczone czynniki. Wrażliwość obejmuje te czynniki, które wpływają na dany instrument w sposób negatywny lub pozytywny.
Celem analizy wrażliwości jest poznanie, w jakim stopniu dany czynnik wpływa na wartość określonego instrumentu.
Kluczowe wnioski
- Wrażliwość odnosi się do wpływu na papier wartościowy w wyniku zmiany jakiegoś istotnego czynnika.
- Na przykład obligację mierzy się wrażliwością cenową na zmiany stóp procentowych (czas trwania), a także samą wrażliwością duracji na zmiany stóp (wypukłością).
- Analiza wrażliwości określa, jak różne wartości zmiennej niezależnej wpływają na określoną zmienną zależną przy danym zestawie założeń.
Zrozumienie wrażliwości
Wrażliwość określa, jak inwestycja zmienia się wraz z wahaniami czynników zewnętrznych. Akcje i obligacje są szczególnie wrażliwe na zmiany stóp procentowych. Stopa dyskontowa jest ważnym czynnikiem przy określaniu teoretycznej wartości zapasów. Również na poziomie makro zmiany tempa wzrostu gospodarczego i inflacji mają wpływ na wartość akcji i obligacji. Analiza wrażliwości jest również przeprowadzana na poziomie mikro. Na przykład firma może chcieć poznać wrażliwość swoich przychodów na zmianę ceny produktu.
Przykład: czułość wiązania
Inwestycje o stałym dochodzie są bardzo wrażliwe na zmiany stóp procentowych. Czas trwania obligacji odzwierciedla zmiany ceny obligacji dla każdego 1% zmiany stopy procentowej. Na przykład obligacja o czasie trwania równym 4 oznacza, że cena obligacji spada / rośnie o 4% za każdy 1% wzrostu / spadku stopy procentowej. Obligacja o długim terminie zapadalności i niskim kuponie ma dłuższy czas trwania i dlatego jest bardziej wrażliwa na wahania kursu.
Tymczasem wypukłość obligacji jest miarą krzywizny lub stopnia krzywej w relacji między cenami obligacji a dochodowością obligacji. Wypukłość pokazuje wrażliwość na zmianę czasu trwania obligacji wraz ze zmianą stopy procentowej. Zarządzający portfelami będą używać wypukłości jako narzędzia do zarządzania ryzykiem do pomiaru i zarządzania ekspozycją portfela na ryzyko stopy procentowej.
Kupno obligacji o niskim oprocentowaniu oznacza, że obligacja będzie mniej wartościowa, gdy stopy wzrosną, a rentowności innych obligacji będą wyższe. Dzieje się tak po prostu dlatego, że inwestorzy o stałym dochodzie kupią obligację o wyższej rentowności, wszystko inne będzie równe. Aktywa uważane za podobne do instrumentów o stałym dochodzie, takie jak akcje spółek użyteczności publicznej i akcje uprzywilejowane, to dwa przykłady aktywów wrażliwych na stopy procentowe.
Korzyści z analizy wrażliwości
Analiza wrażliwości pomaga określić, w jaki sposób wyceny akcji i obligacji zmieniają się wraz ze zmianami kluczowych zmiennych. Inwestor musi określić, jak pewne zmiany zmiennych wpłyną na potencjalne zyski. Kryteria sukcesu, zestaw wartości wejściowych, zakres, w którym wartości mogą się przesuwać, oraz minimalne i maksymalne wartości zmiennych muszą być wstępnie ustawione, aby określić, czy osiągnięto pożądany wynik. Po ustaleniu prognoz rentowności inwestor może podejmować lepiej przemyślane decyzje dotyczące lokowania aktywów, jednocześnie zmniejszając ryzyko i potencjalny błąd. Analiza wrażliwości jest podstawą modeli ryzyka.
Szeroki wachlarz osób zajmujących się modelowaniem w sektorach bankowym i ubezpieczeniowym polega na przeprowadzaniu wielu zmian zmiennych w swoich modelach, aby zobaczyć wyniki scenariuszy „co by było, gdyby”. We wszystkich innych branżach korporacyjnych działy skarbowe i finansowe są coraz częściej zobowiązane do ujawniania analizy wrażliwości lub innych miar ryzyka w sprawozdaniach finansowych.