Jak można wykorzystać instrumenty pochodne do zarządzania ryzykiem?
Instrumenty pochodne to instrumenty finansowe, których wartości pochodzą z innych aktywów, takich jak akcje, obligacje lub waluty. Instrumenty pochodne są czasami używane do zabezpieczania pozycji (zabezpieczania przed ryzykiem niekorzystnego ruchu aktywów) lub do spekulacji na temat przyszłych ruchów instrumentu bazowego. Hedging to forma zarządzania ryzykiem, która jest powszechna na giełdzie, gdzie inwestorzy używają instrumentów pochodnych zwanych opcjami sprzedaży, aby chronić akcje lub nawet całe portfele.
Co to są instrumenty pochodne?
Instrument pochodny to instrument finansowy, którego cena zależy (lub jest pochodną) innego składnika aktywów. Jest to zazwyczaj umowa między dwiema stronami, w której jedna strona jest zobowiązana do kupna lub sprzedaży bazowego papieru wartościowego, a druga ma prawo do kupna lub sprzedaży bazowego papieru wartościowego.
Jednak instrumenty pochodne mogą przybierać różne formy, a niektóre – jak standaryzowanych pod względem ilości (wielkości) w obrocie, dat wygaśnięcia i cen wykonania (wykonania).
Kluczowe wnioski
- Instrumenty pochodne to instrumenty finansowe, których wartość jest powiązana z innymi aktywami, takimi jak akcje, obligacje lub kontrakty terminowe.
- Hedging to rodzaj strategii inwestycyjnej mającej na celu ochronę pozycji przed stratami.
- Opcja sprzedaży jest przykładem instrumentu pochodnego, który jest często używany do zabezpieczenia lub zabezpieczenia inwestycji.
- Kupowanie lub posiadanie akcji i kupowanie opcji sprzedaży to strategia zwana ochronną sprzedażą.
- Inwestorzy mogą chronić zyski z akcji, których wartość wzrosła, kupując opcję sprzedaży.
Opcje na akcje są przykładami kontraktów pochodnych. Opcja kupna daje właścicielowi prawo (a nie obowiązek) kupna 100 akcji w ramach jednego kontraktu. Z kolei opcja sprzedaży to umowa, która daje posiadaczowi prawo do sprzedaży 100 udziałów. Opcje sprzedaży są często używane do ochrony akcji lub portfeli.
Przykład zabezpieczenia
Hedging to czynność zajmowania pozycji w powiązanym i nieskorelowanym papierze wartościowym, która pomaga złagodzić przeciwne ruchy cen. Na przykład załóżmy, że inwestor kupił 1000 akcji Tesla Motors (TSLA) po 65 USD za akcję. Inwestycja jest utrzymywana przez ponad dwa lata, a teraz inwestor obawia się, że Tesla przegapi zysk na akcję (EPS) i oczekiwania dotyczące przychodów – wysyłając akcje niższe i zwracając część zysków zgromadzonych w ciągu tych dwóch lat.
W kwietniu 2019 roku cena akcji Tesli wynosiła 239 USD – co odpowiada wartości 239 000 USD i niezrealizowanemu zyskowi w wysokości 174 000 USD na 1000 akcji – a inwestor chce zainicjować strategię ochronną. Aby zabezpieczyć pozycję przed ryzykiem niekorzystnych wahań cen, inwestor kupuje 10 kontraktów opcji sprzedaży Tesli po cenie wykonania 230 USD i wrześniowej dacie wygaśnięcia.
Mnożnik wynosi 100
Opcje są kwotowane w dolarach i centach, tak jak akcje, ale wartość w dolarach, którą płaci inwestor, jest 100-krotnością kwotowania (premii) ze względu na mnożnik – więc jeśli opcja sprzedaży kosztuje 10 USD za kontrakt, inwestor płaci 1000 USD za kontrakt, czyli równa 10 $ premii pomnożonej przez mnożnik (100).
Umowa opcji sprzedaży daje inwestorowi prawo do sprzedaży swoich akcji Tesli za 230 USD za akcję do września. Ponieważ jeden kontrakt na opcje na akcje wykorzystuje 100 akcji bazowych akcji, inwestor może sprzedać 1000 (100 x 10) akcji z 10 opcjami sprzedaży. Ta strategia – kupowania akcji i kupowania opcji sprzedaży – nazywana jest ochronną opcją sprzedaży.
Opcje ćwiczeń
Jeśli Tesla zdobywa swoje oczekiwania zarobków i cena akcji spadnie poniżej $ 230 ceną, inwestor został zamknięty w cenie sprzedaży $ 230, do września, z opcją put. Inwestor może sprzedać opcję sprzedaży po każdym wzroście wartości lub wykonać opcję sprzedaży: sprzedając 1000 akcji po 230 USD, uzyskując zysk w wysokości 165 USD (230 USD – 65 USD) na akcję. Po wykonaniu opcji sprzedaży (a sprzedającemu przypisano 230 USD za akcję), umowa przestaje obowiązywać.
Posiadacz opcji sprzedaży nie jest zobowiązany do wykonania umowy i często lepiej jest sprzedać opcję sprzedaży niż ją wykonać, ale sprzedawca (druga strona umowy opcji) opcji sprzedaży ma obowiązek przyjąć dostawa zapasów, jeśli są przypisane przy sprzedaży.
Oczywiście opcja sprzedaży nie była darmowa i inwestor zapłacił premię za wykupienie ochrony. Zapłacona składka pomniejsza zysk netto z wykonania kontraktu. W tym przykładzie, jeśli każda opcja sprzedaży kosztuje 10 USD, zysk netto wyniesie 155 USD, a nie 165 USD na akcję. Z drugiej strony, jeśli akcje pozostaną powyżej 230 USD do wygaśnięcia we wrześniu, sprzedaż będzie bezwartościowa, a cała zapłacona premia zostanie utracona, czyli 10 000 USD w przypadku 10 kontraktów. Do tego czasu wartość sprzedaży będzie się zmieniać wraz z upływem czasu, a cena Tesli będzie rosła i spadała.