Jak są opodatkowane obligacje komunalne?

Obligacja to dłużny papier wartościowy emitowany przez firmę lub rząd w celu zebrania pieniędzy i pokrycia potrzeb związanych z wydatkami. Obligacja komunalna, znana również jako muni, to zabezpieczenie dłużne wykorzystywane do finansowania wydatków kapitałowych powiatu, gminy lub stanu. Obligacje komunalne są zwykle zwolnione z podatku na szczeblu federalnym, ale mogą podlegać opodatkowaniu na poziomie stanowego lub lokalnego podatku dochodowego lub w określonych okolicznościach.

Przegląd obligacji komunalnych

Dla inwestora jedną z głównych zalet municypalnych jest to, że są one zazwyczaj zwolnione z federalnego podatku dochodowego. Te dłużne papiery wartościowe są często zwolnione z podatku lokalnego i stanowego, zwłaszcza gdy inwestor obligacji mieszka w państwie, w którym wyemitowano obligację.

Zasadniczo, gdy inwestorzy kupują obligację komunalną, pożyczają pieniądze emitentowi obligacji w zamian za określoną liczbę płatności odsetek w określonym czasie. Koniec tego okresu nazywany jest terminem zapadalności obligacji, definiowanym jako moment zwrotu pełnego kapitału inwestycyjnego inwestora. Obligacje komunalne, ponieważ są zwolnione z podatku, są popularne wśród osób z wyższych przedziałów podatku dochodowego.

Chociaż ogólnie zakłada się, że munis jest zwolniony z podatku, inwestorzy powinni określić konsekwencje podatkowe obligacji przed dokonaniem inwestycji. Jeśli osoba fizyczna inwestuje w obligację wyemitowaną przez agencję w jej kraju pochodzenia, rzadko jest naliczany podatek stanowy. Jeśli jednak kupią obligacje innego państwa, ich państwo macierzyste może opodatkować dochody z odsetek od obligacji.

Podczas gdy dochód z odsetek jest zwykle zwolniony z podatku w przypadku obligacji komunalnych, zyski kapitałowe uzyskane ze sprzedaży obligacji podlegają podatkom federalnym i stanowym. Krótkoterminowy lub długoterminowy zysk lub strata kapitałowa ze sprzedaży obligacji to po prostu różnica między ceną sprzedaży obligacji a pierwotną ceną zakupu obligacji.

Obligacje komunalne i zyski kapitałowe

Kupując munis na rynku wtórnym, inwestorzy muszą mieć świadomość, że obligacje zakupione z dyskontem (poniżej wartości nominalnej) będą opodatkowane w momencie wykupu według stawki zysków kapitałowych. Należy pamiętać, że podatek ten nie dotyczy płatności kuponowych, a jedynie kwotę główną obligacji.

Na przykład poniższa tabela przedstawia trzy różne obligacje, wszystkie z terminem wykupu w ciągu dwóch lat, z których wszystkie dają kupującemu zwrot w wysokości 4%, jeśli zostaną zakupione po ich aktualnej cenie netto :

Różnica między wartością bieżącą netto a kwotą główną płatności w terminie zapadalności jest opodatkowana stawką zysków kapitałowych w wysokości 15%. W takim przypadku obligacja dyskontowa (od góry) będzie bezwartościowa dla kupującego, jak pokazano poniżej.

Inwestor może w końcu zapłacić 96,22 USD za obligację, która jest warta tylko 95,62 USD, nie wiedząc, że zysk podlega opodatkowaniu podatkiem od zysków kapitałowych. Zatem patrząc na obligację komunalną oferowaną do sprzedaży na rynku wtórnym, inwestor musi przyjrzeć się cenie obligacji, a nie tylko stopie zwrotu do wykupu, aby określić, czy konsekwencje podatkowe wpłyną na zwrot.

Zła wiadomość jest taka, że ​​podczas gdy obligacje dyskontowe są opodatkowane, obligacje kupowane z premią nie działają w podobny sposób; nie mogą zrównoważyć zysków kapitałowych poprzez zapewnienie strat kapitałowych. Ta zasada podatkowa jest sprzeczna z regułą obowiązującą w przypadku większości inwestycji, w tym innych rodzajów obligacji, ponieważ Urząd Skarbowy traktuje instrumenty zwolnione z podatku inaczej niż ich odpowiedniki podlegające opodatkowaniu.

Dlatego analizując rentowność obligacji komunalnych oferowanych na rynku wtórnym, do określenia oczekiwanej stopy zwrotu zwykle wystarcza wskaźnik rentowności do terminu zapadalności. W przypadku obligacji z dyskontem należy również wziąć pod uwagę negatywne skutki podatkowe, które mogą wyniknąć z zysków kapitałowych.

Obligacje komunalne i „de minimis”

Jedną z najbardziej zagmatwanych koncepcji związanych z obligacjami komunalnymi jest zasada podatku de minimis. Ten samorodek prawa podatkowego stanowi, że jeśli kupujesz obligację z dyskontem, a dyskonto jest równe lub większe niż ćwierć punktu rocznie do terminu wykupu, wówczas zysk, który osiągniesz przy wykupie obligacji (wartość nominalna pomniejszona o cenę zakupu) będą opodatkowane jako zwykły dochód, a nie jako zyski kapitałowe. Dla osób z najwyższego przedziału podatkowego może to oznaczać różnicę między płaceniem 15% a 35% zysku.

Na przykład weźmy obligację dyskontową z poprzedniego przykładu. Ponieważ jest to obligacja dwuletnia, możemy obliczyć, że zakup jej za 99,50 dolara lub mniej będzie oznaczał objęcie zasadą de minimis i opodatkowanie według zwykłej stawki podatku dochodowego :

Ponieważ bieżąca wartość netto tej obligacji jest znacznie niższa niż 99,50 USD, musimy obliczyć konsekwencje podatkowe, gdy zysk z kapitału jest opodatkowany jako zwykły dochód, jak wskazano tutaj:

Podczas gdy inwestor mógłby zapłacić 95,62 USD, gdyby uwzględniał tylko podatek od zysków kapitałowych, prawdziwa wartość jest znacznie niższa – tylko 94,42 USD. W momencie zakupu kupujący musi rozpoznać, czy obligacja podlega de minimis, ponieważ zwrot po opodatkowaniu może być znacznie niższy niż oczekiwano.

Obligacje komunalne i podatki federalne

Rząd federalny nie opodatkowuje większości działalności stanów i gmin, tym samym nadając większości obligacji komunalnych status zwolniony z podatku. Jednak niektóre działania nie są objęte tym zwolnieniem podatkowym. Na przykład płatności kuponowe za obligacje muni sprzedane w celu sfinansowania tej działalności są opodatkowane federalnie, a jednym z typowych przykładów jest obligacja wyemitowana w celu sfinansowania zobowiązania stanowego programu emerytalnego. Kiedy ten typ obligacji jest na sprzedaż, brokerzy sprzedający obligację powinni z łatwością wiedzieć, czy podlega ona opodatkowaniu.

Innym bardziej wstrząsającym przykładem podlegających opodatkowaniu gmin są te, które są wydawane jako wolne od podatku, a następnie podlegają opodatkowaniu, jeśli i kiedy IRS ustali, że wpływy są wykorzystywane do celów, które nie są objęte statusem zwolnionym z podatku. Jest to bardzo rzadkie, ale kiedy się zdarza, pozostawia wielu bardzo niezadowolonych inwestorów; ich płatności kuponowe są opodatkowane jako zwykły dochód, a jeśli zdecydują się sprzedać obligację, otrzymana cena zostanie obniżona, ponieważ kupujący zażądaliby wyższego zysku z obligacji podlegającej opodatkowaniu.

Ogólnie rzecz biorąc, gminy podlegające opodatkowaniu są nadal zwolnione z podatków stanowych i lokalnych, więc inwestorzy w stanach z wysokimi podatkami dochodowymi mogą stwierdzić, że uzyskują lepsze zwroty po opodatkowaniu niż w przypadku innych inwestycji o stałym dochodzie, które podlegają pełnemu opodatkowaniu na wszystkich poziomach, takich jak  obligacje korporacyjne lub certyfikaty depozytowe.

Alternatywny podatek minimalny

Chociaż jest to stosunkowo rzadkie, niektóre obligacje muni są opodatkowane federalnie, jeśli ich posiadacz podlega alternatywnemu minimalnemu podatkowi (AMT). Jeśli nie masz pewności, czy określony muni podlega AMT, przed zakupem skonsultuj się z brokerem. Na przykład obligacja, która jest wykorzystywana do celów ulepszenia określonego gminy, która nie jest zabezpieczona kredytem państwa lub gminy, ale raczej korporacją (taką jak linia lotnicza wspierająca obligację za ulepszenie portu lotniczego), podlegałaby AMT.

Zero-kuponowe obligacje komunalne

Obligacje komunalne zerokuponowe, które są kupowane z dyskontem, ponieważ nie są opłacane odsetkami ani kuponami, nie podlegają opodatkowaniu. W rzeczywistości większość nie jest. Dopóki inwestujesz w lokalną obligację komunalną, podatki nie będą problemem. Daje to dużą przewagę nad obligacjami podlegającymi opodatkowaniu, nawet przy niższych odsetkach. Aby określić, czy obligacja wolna od podatku jest lepszą opcją niż obligacja podlegająca opodatkowaniu, po prostu zastosuj formułę podatku ekwiwalentnego (TEY).

Inną ważną uwagą jest to, że jeśli sprzedasz obligację przed jej terminem zapadalności, prawdopodobnie poniesiesz zysk lub stratę kapitałową. Jeśli sprzedajesz po cenie wyższej niż skorygowana cena emisyjna, księgujesz zysk kapitałowy. Jeśli sprzedasz za mniej niż skorygowaną cenę emisyjną, poniesiesz stratę kapitałową, która może zostać wykorzystana do obniżenia całkowitego podatku.

Największą i najbardziej oczywistą zaletą obligacji zerokuponowych jest to, że kupujesz obligację z dużym dyskontem w stosunku do jej wartości nominalnej. Jest to również znane jako rabat za oryginalną emisję lub OID. Na przykład możesz kupić obligację o wartości 1000 USD za 500 USD. Jednak większość obligacji komunalnych zerokuponowych jest sprzedawanych w nominałach 5000 USD. Tak czy inaczej, kupujesz z ogromną zniżką. To z kolei pozwala na zakup większej ilości obligacji, jeśli sobie tego życzysz. Im dłużej obligacja ma dojrzeć, tym większy rabat otrzymasz.

Oczywiście, aby zobaczyć największe korzyści, musisz dotrzymać swojej części umowy. A to po prostu oznacza, że ​​musisz zachować cierpliwość, dopóki więź nie dojrzeje. W ten sposób zobaczysz znaczny zwrot, który również jest wolny od podatku. A jeśli jesteś typem osoby, która nie lubi zgadywać lub martwić się o warunki ekonomiczne, warto rozważyć zerokuponową obligację komunalną, ponieważ otrzymasz jedną płatność w terminie zapadalności, która jest obliczana na podstawie zainwestowanego kapitału powiększonego o zarobione odsetki. (składane co pół roku) przy określonej z góry wydajności.

Większość obligacji komunalnych zerokuponowych ma okres zapadalności od 8 do 20 lat. Jeśli jesteś inwestorem unikającym ryzyka i myślisz o przejściu na emeryturę, zdecydowanie zalecamy omówienie z doradcą finansowym obligacji komunalnych zerokuponowych.