Margines Forward

Co to jest marża terminowa?

Marża terminowa lub spread terminowy odzwierciedla różnicę między kursem kasowym a kursem terminowym dla określonego towaru lub waluty. Różnica między tymi dwoma stopami może być premią lub dyskontem, w zależności od tego, czy kurs terminowy jest odpowiednio powyżej lub poniżej kursu kasowego.

Zrozumienie marginesu forward

Margines przodu jest ważnym pojęciem w zrozumieniu funkcjonowania rynków forward, które są ponad-the-counter (OTC) targowiska, które wyznaczają na cenę instrumentu finansowego lub aktywów z dostawą w przyszłości. Rynki terminowe są wykorzystywane do handlu wieloma instrumentami, w tym rynkiem walutowym, rynkami papierów wartościowych i stóp procentowych oraz towarami.

Marża terminowa daje handlowcom pewne wskazania dotyczące podaży i popytu w czasie na aktywa bazowe, na których oparty jest kontrakt terminowy. Im szerszy spread, tym bardziej wartościowy jest instrument bazowy w przyszłości. Tymczasem mniejsze marże wskazują, że aktywa bazowe będą prawdopodobnie bardziej wartościowe teraz niż w przyszłości. Marża terminowa jest często mierzona w punktach bazowych, zwanych punktami terminowymi, a jeśli dodasz lub odejmiesz marżę terminową do kursu kasowego, otrzymasz kurs terminowy.

Wąskie lub nawet ujemne marże mogą wynikać z krótkoterminowych niedoborów, rzeczywistych lub postrzeganych, w aktywach bazowych. W przypadku  walutowych kontraktów forward ujemne marże (zwane  spreadami dyskontowymi ) występują często, ponieważ waluty mają przypisane do nich stopy procentowe, które wpłyną na ich przyszłą wartość.

Istnieje również element  kosztu posiadania. Posiadanie zasobu sugeruje teraz, że jego utrzymanie wiąże się z kosztami. W przypadku towarów może to być przechowywanie, ubezpieczenie i finansowanie. W przypadku instrumentów finansowych może to być koszt finansowania i  koszty alternatywne związane  z przyszłym zobowiązaniem.

Koszty transportu mogą się zmieniać w czasie. Podczas gdy koszty przechowywania w magazynie mogą wzrosnąć, stopy procentowe finansowania instrumentu bazowego mogą wzrosnąć lub spaść. Innymi słowy, inwestorzy muszą monitorować te koszty w czasie, aby mieć pewność, że ich udziały są odpowiednio wycenione.

Pamiętaj, że kurs spot, zwany również ceną spot,  to cena podana do natychmiastowego rozliczenia towaru, papieru wartościowego lub waluty. Jest to wartość rynkowa składnika aktywów w momencie wyceny. W wyniku stale zmieniającego się popytu kursy spot zmieniają się często, a czasem dramatycznie.

Forward Margins i Forward Markets

Rynki walutowe to giełdy globalne (znane ośrodki w Londynie, Nowym Jorku, Singapurze, Tokio, Frankfurcie, Hongkongu i Sydney), na których handel walutami odbywa się praktycznie przez całą dobę. Są to duże i bardzo aktywne rynki finansowe na całym świecie, ze średnim dziennym obrotem 6,6 bln USD na początku 2019 r. Inwestorzy instytucjonalni, tacy jak banki, międzynarodowe korporacje, fundusze hedgingowe, a nawet banki centralne, są aktywnymi uczestnikami tych rynków.

Podobnie jak rynki walutowe, rynki towarowe przyciągają (i są dostępne tylko dla) określonych inwestorów, którzy mają dużą wiedzę w tej dziedzinie. Rynki towarowe mogą być fizyczne lub wirtualne dla produktów surowych lub podstawowych. Główne towary pod względem płynności obejmują ropę naftową, gaz ziemny, olej opałowy, cukier, benzynę RBOB, złoto, pszenicę, soję, miedź, olej sojowy, srebro, bawełnę i kakao. Analitycy inwestycyjni spędzają dużo czasu rozmawiając z producentami, rozumiejąc globalne trendy makroekonomiczne w zakresie podaży i popytu na te produkty na całym świecie, a nawet biorą pod uwagę klimat polityczny, aby ocenić, jakie będą ich ceny w przyszłości.

Standaryzowane kontrakty forward są również nazywane kontraktami futures. Podczas gdy kontrakty forward są prywatnymi umowami między dwiema stronami i niosą ze sobą wysokie ryzyko kontrahenta, kontrakty futures mają izby rozliczeniowe, które gwarantują transakcje, co drastycznie zmniejsza prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania.