7 typowych błędów przy kupowaniu obligacji

Inwestorzy indywidualni poszukujący dochodu lub zachowania kapitału często rozważają dodanie obligacji do swoich portfeli. Niestety, większość inwestorów nie zdaje sobie sprawy z potencjalnego ryzyka związanego z inwestycją w instrument dłużny.

W tym artykule przyjrzymy się siedmiu najczęściej popełnianym błędom i problemom przeoczanym przez inwestorów o stałym dochodzie.

Podstawy wiązania

Instrumenty dłużne obejmują obligacje stałe i zmienne, skrypty dłużne, weksle, świadectwa depozytowe i weksle. Produkty te są wykorzystywane przez rządy i firmy do pozyskiwania funduszy na finansowanie działań i projektów. Dłużne papiery wartościowe mogą przybierać różne formy. Niektóre mogą oferować wysoką stopę zwrotu, ale posiadacz musi również ponosić podwyższone ryzyko.

Ci, którzy emitują obligacje, są znani jako emitenci, a inwestor kupujący obligację jest posiadaczem obligacji. Obligatariusze działają jako pożyczkodawcy i otrzymają odsetki za pożyczone pieniądze. Sprzedawca papieru wartościowego zobowiązuje się do spłaty pożyczkodawcy w przyszłym terminie zapadalności.

Inne ważne cechy dłużnych papierów wartościowych to:

• Stopa kuponu : stopa oprocentowania obligacji.
• Termin zapadalności : dzień, w którym papier wartościowy zostanie wykupiony.
• Postanowienia dotyczące kupna: zarys opcji, które firma może mieć, aby wykupić dług w późniejszym terminie.
• Informacje o połączeniach : jest to szczególnie ważne ze względu na liczne pułapki, które mogą być związane z tą funkcją. Na przykład załóżmy, że stopy procentowe gwałtownie spadną po zakupie obligacji. Dobra wiadomość jest taka, że ​​cena twojego gospodarstwa wzrośnie; złą wiadomością jest to, że firma, która wyemitowała dług, może teraz wejść na rynek, wyemitować inną obligację i zebrać pieniądze po niższej stopie procentowej, a następnie wykorzystać uzyskane wpływy na odkupienie lub wezwanie do wykupu obligacji. Zazwyczaj firma oferuje niewielką premię za odsprzedanie im banknotu przed terminem wykupu. Ale gdzie cię to zostawia? Po wykupieniu obligacji możesz być winien duży zobowiązanie podatkowe z tytułu swoich zysków i prawdopodobnie będziesz zmuszony do reinwestycji otrzymanych pieniędzy po obowiązującym kursie rynkowym, który mógł spaść od czasu Twojej początkowej inwestycji.

1. Ignorowanie zmian stóp procentowych

Stopy procentowe i ceny obligacji mają odwrotną zależność. Wraz ze wzrostem stóp ceny obligacji spadają i odwrotnie. Oznacza to, że w okresie przed Bonda wykupu na jego terminem zapadalności, cena emisji będzie zmieniać się szeroko jak stopy procentowe zmieniać. Wielu inwestorów nie zdaje sobie z tego sprawy.

Czy istnieje sposób, aby uchronić się przed taką zmiennością cen?

Odpowiedź brzmi nie. Zmienność jest nieunikniona. Z tego powodu inwestorzy o stałym dochodzie, niezależnie od długości terminu zapadalności posiadanych przez nich obligacji, powinni być przygotowani do utrzymania swoich pozycji do faktycznej daty wykupu. Jeśli musisz sprzedać obligację przed terminem wykupu, możesz skończyć ze stratą, jeśli oprocentowanie zmieni się na Twoją niekorzyść.

(Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Jakie jest ryzyko związane z inwestowaniem w obligację? )

2. Niezauważanie statusu roszczenia

Nie wszystkie obligacje są sobie równe. Istnieją obligacje uprzywilejowane, które często są zabezpieczone zabezpieczeniem (takim jak sprzęt), które w przypadku upadłości i likwidacji stanowią pierwsze roszczenie do aktywów przedsiębiorstwa. Istnieją również obligacje podporządkowane, które nadal plasują się przed akcjami zwykłymi pod względem preferencji wierzytelności, ale poniżej uprzywilejowanego posiadacza długu. Ważne jest, aby zrozumieć, jaki rodzaj długu posiadasz, zwłaszcza jeśli kupowana przez Ciebie emisja ma charakter spekulacyjny.

W przypadku upadłości inwestorom obligacji przysługuje pierwsze roszczenie do majątku spółki. Innymi słowy, przynajmniej teoretycznie, mają większe szanse na uzyskanie całości, jeśli firma bazowa zbankrutuje.

Aby określić, jaki rodzaj obligacji posiadasz, sprawdź certyfikat, jeśli to możliwe. Prawdopodobnie będzie zawierał słowa „notatka uprzywilejowana” lub wskaże w inny sposób status obligacji na dokumencie. Alternatywnie, broker, który sprzedał Ci banknot, powinien być w stanie udzielić tych informacji. Jeśli obligacja jest pierwszą emisją, inwestor może przejrzeć dokumenty finansowe spółki bazowej, takie jak 10-K lub prospekt emisyjny.

3. Zakładanie, że firma jest zdrowa

Tylko dlatego, że posiadasz obligację lub dlatego, że jest ona wysoko ceniona w społeczności inwestycyjnej, nie gwarantuje, że otrzymasz wypłatę dywidendy ani że kiedykolwiek zobaczysz wykup obligacji. Wydaje się, że inwestorzy pod wieloma względami traktują ten proces jako coś oczywistego.

Zamiast jednak zakładać, że inwestycja jest solidna, inwestor powinien przeanalizować finanse spółki i poszukać powodów, dla których nie będzie w stanie spłacić swoich zobowiązań.

Powinni uważnie przyjrzeć się rachunku zysków i strat, a następnie wziąć roczny dochód netto i dodać podatki, amortyzację i wszelkie inne obciążenia niepieniężne. Pomoże Ci to określić, ile razy ta liczba przekracza roczny numer obsługi długu. Najlepiej byłoby, gdyby ubezpieczenie było co najmniej dwukrotne, aby mieć pewność, że firma będzie w stanie spłacić swój dług.

(Aby dowiedzieć się, jak czytać i rozbić sprawozdań finansowych, zobaczyć , co trzeba wiedzieć o sprawozdaniu finansowym. )

4. Błędne postrzeganie rynku

Jak wspomniano powyżej, ceny obligacji mogą podlegać wahaniom. Jednym z największych źródeł zmienności jest postrzeganie emisji przez rynek i emitenta. Jeśli innym inwestorom nie spodoba się emisja lub jeśli sądzą, że firma nie będzie w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań, albo jeśli emitent ucierpi na reputacji, cena obligacji spadnie. Odwrotnie jest, jeśli Wall Street pozytywnie ocenia emitenta lub sprawę.

Dobrą wskazówką dla inwestorów w obligacje jest przyjrzenie się akcjom zwykłym emitenta, aby zobaczyć, jak są one postrzegane. Jeśli nie jest to lubiane lub w domenie publicznej prowadzone są niekorzystne badania dotyczące kapitału, prawdopodobnie rozleje się i znajdzie również odzwierciedlenie w cenie obligacji.

5. Brak sprawdzenia historii

Inwestor powinien zapoznać się ze starymi raportami rocznymi i przeanalizować wcześniejsze wyniki firmy, aby określić, czy ma ona historię raportowania stałych zysków. Sprawdź, czy firma dokonała w przeszłości wszystkich płatności z tytułu odsetek, podatków i zobowiązań z tytułu planu emerytalnego.

W szczególności, potencjalny inwestor powinien przeczytać rozdział dotyczący dyskusji i analizy zarządu firmy (MD&A), aby uzyskać te informacje. Przeczytaj również oświadczenie dla pełnomocnika – ono również dostarczy wskazówek dotyczących wszelkich problemów lub niemożności dokonywania płatności przez firmę w przeszłości. Może również wskazywać na przyszłe ryzyka, które mogą mieć negatywny wpływ na zdolność firmy do wywiązywania się ze zobowiązań lub obsługi zadłużenia.

Celem tej pracy domowej jest uzyskanie pewnego poziomu komfortu, że więź, którą utrzymujesz, nie jest jakimś rodzajem eksperymentu. Innymi słowy, sprawdź, czy firma spłaciła swoje długi w przeszłości i na podstawie jej przeszłych i oczekiwanych przyszłych dochodów prawdopodobnie zrobi to w przyszłości.

(Aby dowiedzieć się więcej o zarządzaniu, zobacz Ocenianie zarządzania firmą i trudność w zarządzaniu ).

6. Ignorowanie trendów inflacyjnych

Kiedy inwestorzy obligacji słyszą doniesienia o trendach inflacyjnych, muszą zwracać uwagę. Inflacja może dość łatwo pochłonąć przyszłą siłę nabywczą inwestora o stałym dochodzie.

Na przykład, jeśli inflacja rośnie w tempie czterech procent rocznie, oznacza to, że każdego roku potrzeba będzie o cztery procent więcej zwrotu, aby utrzymać tę samą siłę nabywczą. Jest to ważne, szczególnie dla inwestorów, którzy kupują obligacje przy stopie inflacji lub poniżej, ponieważ w rzeczywistości gwarantują, że stracą pieniądze przy zakupie papieru wartościowego.

Oczywiście nie oznacza to, że inwestor nie powinien kupować obligacji o niskiej rentowności od wysoko ocenianej korporacji. Inwestorzy powinni jednak zrozumieć, że aby bronić się przed inflacją, muszą uzyskać wyższą stopę zwrotu z innych inwestycji w swoim portfelu, takich jak akcje zwykłe lub obligacje o wysokiej rentowności.

(Aby kontynuować czytanie o inflacji, zobacz Znaczenie inflacji i PKB ).

7. Brak sprawdzenia płynności

Publikacje finansowe, dane rynkowe / usługi kwotowania, brokerzy i strona internetowa firmy mogą zawierać informacje o płynności posiadanej emisji. Mówiąc dokładniej, jedno z tych źródeł może dostarczać informacji o tym, jakim wolumenem obrót obligacjami odbywa się na co dzień.

Jest to ważne, ponieważ posiadacze obligacji muszą wiedzieć, że jeśli chcą pozbyć się swojej pozycji, odpowiednia płynność zapewni, że na rynku pojawią się kupcy gotowi ją przejąć. Ogólnie rzecz biorąc, akcje i obligacje dużych, dobrze finansowanych firm są zwykle bardziej płynne niż akcje mniejszych firm. Powód jest prosty – większe firmy postrzegane są jako posiadające większą zdolność do spłaty zadłużenia.

Czy jest jakiś zalecany poziom płynności? Nie. Ale jeśli emisja jest przedmiotem codziennego obrotu w dużych ilościach, jest kwotowana przez duże domy maklerskie i ma dość wąski spread, prawdopodobnie jest to odpowiednie.

Podsumowanie

Generalnie obligacje są mniej ryzykowne i bardziej konserwatywne niż akcje. Jednak wbrew powszechnemu przekonaniu inwestowanie w instrumenty o stałym dochodzie wymaga wielu badań i analiz. Ci, którzy nie odrabiają lekcji, narażają się na niskie lub negatywne zwroty.