Inwestowanie w czynnik
Co to jest inwestowanie w czynnik?
Inwestowanie faktorowe to strategia, która wybiera papiery wartościowe o cechach, które wiążą się z wyższymi zwrotami. Istnieją dwa główne rodzaje czynników, które wpłynęły na zwroty z akcji, obligacji i inne czynniki: czynniki makroekonomiczne i czynniki związane ze stylem. Pierwsza obejmuje szeroki zakres ryzyka w różnych klasach aktywów, podczas gdy druga ma na celu wyjaśnienie zwrotów i ryzyka w ramach klas aktywów.
Niektóre typowe czynniki makroekonomiczne obejmują: stopę inflacji; Wzrost PKB; i stopę bezrobocia. Czynniki mikroekonomiczne obejmują: kredyt firmy; płynność akcji; i zmienność cen akcji. Czynniki związane ze stylem obejmują wzrost w porównaniu do wartości akcji; kapitalizacja rynkowa; i sektor przemysłowy.
Kluczowe wnioski
- Inwestowanie w czynnik wykorzystuje wiele czynników, w tym makroekonomiczne, fundamentalne i statystyczne, jest wykorzystywane do analizy i wyjaśniania cen aktywów oraz budowania strategii inwestycyjnej.
- Czynniki, które zostały zidentyfikowane przez inwestorów to: wzrost a wartość; kapitalizacja rynkowa; rating kredytowy; i zmienność cen akcji – między innymi.
- Smart beta to powszechne zastosowanie strategii inwestowania opartego na faktorach.
Zrozumienie inwestowania w czynnik
Z teoretycznego punktu widzenia inwestowanie w czynnik ma na celu zwiększenie dywersyfikacji, generowanie zwrotów powyżej rynku i zarządzanie ryzykiem. Dywersyfikacja portfela od dawna jest popularną taktyką bezpieczeństwa, ale korzyści z dywersyfikacji są tracone, jeśli wybrane papiery wartościowe idą w ślad za szerszym rynkiem. Na przykład inwestor może wybrać kombinację akcji i obligacji, których wartość spada, gdy pojawią się określone warunki rynkowe. Dobrą wiadomością jest to, że inwestowanie w czynniki może zrównoważyć potencjalne ryzyko poprzez ukierunkowanie na szerokie, trwałe i od dawna rozpoznawane czynniki wpływające na zwroty.
Ponieważ tradycyjne alokacje portfeli, takie jak 60% akcji i 40% obligacji, są stosunkowo łatwe do wdrożenia, inwestowanie w czynniki może wydawać się przytłaczające, biorąc pod uwagę liczbę czynników do wyboru. Zamiast patrzeć na złożone atrybuty, takie jak momentum, początkujący inwestujący w czynniki mogą skupić się na prostszych elementach, takich jak styl (wzrost a wartość), wielkość ( duża lub mała kapitalizacja ) i ryzyko (beta). Te atrybuty są łatwo dostępne dla większości papierów wartościowych i są notowane na popularnych stronach internetowych zajmujących się badaniami giełdowymi.
Podstawy inwestowania w czynnik
Wartość
Wartość ma na celu wychwycenie nadwyżek zysków z akcji, które mają niskie ceny w stosunku do ich wartości podstawowej. Jest to zwykle śledzone według ceny do zaksięgowania, ceny do zarobków, dywidend i wolnych przepływów pieniężnych.
Rozmiar
Historycznie rzecz biorąc, portfele składające się z akcji o małej kapitalizacji wykazują większe zwroty niż portfele zawierające tylko akcje o dużej kapitalizacji. Inwestorzy mogą uchwycić wielkość, patrząc na kapitalizację rynkową akcji.
Pęd
Akcje, które osiągały lepsze wyniki w przeszłości, zwykle osiągają wysokie stopy zwrotu w przyszłości. Strategia pęd jest uziemiony w stosunku zwrotów od trzech miesięcy do jednego roku przedziale czasowym.
Jakość
Jakość definiuje niskie zadłużenie, stabilne zyski, stały wzrost aktywów i silny ład korporacyjny. Inwestorzy mogą identyfikować akcje wysokiej jakości, korzystając ze wspólnych wskaźników finansowych, takich jak zwrot z kapitału, zadłużenie w kapitale i zmienność zysków.
Zmienność
Badania empiryczne sugerują, że akcje o niskiej zmienności uzyskują większe zwroty skorygowane o ryzyko niż aktywa o dużej zmienności. Pomiar odchylenia standardowego w przedziale czasowym od jednego do trzech lat jest powszechną metodą określania współczynnika beta.
Przykład: Fama-francuski model 3-czynnikowy
Jednym z powszechnie stosowanych modeli wieloczynnikowych jest trójczynnikowy model Famy i francuski, który rozszerza model wyceny aktywów kapitałowych ( CAPM ). Zbudowany przez ekonomistów Eugene’a Famę i Kennetha Frencha, model Fama i French wykorzystuje trzy czynniki: wielkość firm, wartość księgową do wartości rynkowej i nadmierny zwrot z rynku. W terminologii modelu trzy zastosowane czynniki to SMB (mały minus duży), HML (wysoki minus niski) oraz zwrot z portfela pomniejszony o stopę zwrotu wolną od ryzyka. Małe i średnie firmy zajmują się notowanymi na giełdzie spółkami o małych kapitalizacjach rynkowych, które generują wyższe zyski, podczas gdy HML uwzględnia akcje wartościowe o wysokich stosunkach księgowych do wartości rynkowej, które generują wyższe zwroty w porównaniu z rynkiem.