Przedłużalna więź

Co to jest rozciągliwa więź?

Obligacja z możliwością przedłużenia lub weksel z możliwością przedłużenia to długoterminowy dłużny papier wartościowy, który zawiera opcję, która umożliwia posiadaczowi obligacji przedłużenie pierwotnego terminu zapadalności na późniejszy termin.

Zrozumieć przedłużalne więzi

Obligacja z możliwością przedłużenia to obligacja z wbudowaną opcją, która daje posiadaczom obligacji lub emitentom prawo do przedłużenia terminu zapadalności papieru wartościowego. Można to postrzegać jako połączenie prostej obligacji krótkoterminowej i opcji kupna na zakup obligacji długoterminowej. Ponieważ obligacje z możliwością przedłużenia zawierają opcję przedłużenia terminu zapadalności, cechę dodającą wartości obligacji, są one sprzedawane po wyższej cenie, z niższym oprocentowaniem, niż obligacje bez możliwości przedłużenia.

Gdy inwestorowi dana jest opcja przedłużenia terminu zapadalności, obligacja jest wyceniana jako obligacja sprzedaży. Jeżeli możliwość przedłużenia terminu wykupu leży w rękach emitenta, obligacja jest wyceniana jako obligacja płatna na żądanie. W zależności od konkretnych warunków obligacji z możliwością przedłużenia, posiadacz obligacji, emitent obligacji lub obie strony mogą mieć jedną lub więcej możliwości odroczenia spłaty kapitału obligacji, w trakcie którego nadal będą dokonywane płatności odsetkowe lub kuponowe. Ponadto obligatariusz lub emitent może mieć możliwość zamiany obligacji na obligację o dłuższym terminie zapadalności przy takiej samej lub wyższej stopie procentowej.

Inwestorzy kupują obligacje z możliwością przedłużenia, aby skorzystać z okresów spadku stóp procentowych bez podejmowania ryzyka związanego z obligacjami długoterminowymi. Kiedy stopy procentowe rosną, obligacje z możliwością przedłużenia zachowują się jak obligacje o krótszych terminach, a gdy stopy procentowe spadają, zachowują się jak obligacje o dłuższych terminach.

Inwestorzy odnoszą większe korzyści z tej obligacji w okresach spadających stóp procentowych. Gdy stopy procentowe spadają, cena obligacji długoterminowych rośnie w większym stopniu niż cena obligacji krótkoterminowych. Tak więc obligacje z możliwością przedłużenia są traktowane tak, jakby były obligacjami długoterminowymi. Odwrotna sytuacja ma miejsce w przypadku wzrostu stóp procentowych.

W emitenta nadzieje płacić niższe oprocentowanie niż w przeciwnym razie byłby to przypadek, a inwestor zyskuje potencjał wzrostowy wiązanie długoterminowej z ryzykiem cen obligacji krótszy okres. Ponieważ emitenci nadal płacą odsetki od obligacji, które zostały przedłużone, obligacje będą sprzedawane po wyższej cenie (i niższej rentowności ) niż inne obligacje, ponieważ istnieje możliwość uzyskania wyższego zwrotu. Krótko mówiąc, cena obligacji z możliwością przedłużenia to cena obligacji prostej lub obligacji bez możliwości przedłużenia plus wartość opcji z możliwością przedłużenia.

Wiązanie rozsuwane jest przeciwieństwem wiązania rozsuwanego. Obligacja wycofywana zawiera opcję wykupu obligacji przed jej pierwotnym terminem zapadalności. Zarówno obligacje z możliwością przedłużenia, jak i z możliwością wycofania mają zapewnić inwestorom elastyczność umożliwiającą reagowanie na zmieniające się warunki gospodarcze i wykorzystywanie zmian stóp procentowych.

Przykład przedłużonego wiązania

Posiadacz obligacji nabył od emitenta obligacji obligacje z możliwością przedłużenia o wartości 10 000 USD, o stałej stopie procentowej 1,25% rocznie i trzyletnim okresie obowiązywania. Po upływie tych trzech lat, jeśli kurs jest nadal korzystny, inwestor decyduje się na przedłużenie okresu obowiązywania obligacji o kolejne trzy lata, aby utrzymać ten kurs. Emitent obligacji może również bardzo dobrze zdecydować się na przedłużenie okresu obowiązywania takiej obligacji, jeśli jej oprocentowanie będzie korzystne dla emitenta.