Papiery wartościowe z preferencyjnym dochodem kwartalnym (QUIPS)

Co to są papiery wartościowe z preferencyjnym dochodem kwartalnym

Akcje będące udziałami w spółce komandytowej istniejącej wyłącznie w celu emitowania uprzywilejowanych papierów wartościowych i pożyczania wpływów ze sprzedaży spółce dominującej. Zwykle mają wartość nominalną 25 USD, notowania na NYSE i skumulowane kwartalne dystrybucje.

Zrozumienie preferowanych papierów wartościowych o dochodach kwartalnych (QUIPS)

QUIPS to przykład hybrydowych papierów wartościowych, które zostały stworzone przez Goldman, Sachs & Co. jako znak usługowy i narzędzie marketingowe. QUIPS łączą cechy akcji uprzywilejowanych i obligacji korporacyjnych. Hybrydy mogą przynosić wyższą stopę zwrotu niż akcje preferowane, ponieważ dywidendy są wypłacane w dolarach przed opodatkowaniem, a zatem generują znaczną ulgę podatkową dla przedsiębiorstw. Podmiot emitujący, niezależnie od tego, czy jest to spółka z ograniczoną odpowiedzialnością (LLC), czy spółka komandytowa (LP), jest zazwyczaj spółką zależną będącą w całości własnością korporacji dominującej w Stanach Zjednoczonych. Tymi emitentami mogą być podmioty ze Stanów Zjednoczonych lub spoza USA, ale w każdym przypadku spółka dominująca płaci odsetki od wpływów, które otrzymuje od LLC lub LP, bezpośrednio do posiadaczy QUIPS, w formie kwartalnych dywidend.

Wyższe ryzyko inwestora

Podobnie jak w przypadku innych form hybrydowych papierów wartościowych, takich jak Monthly Income Preferred Stock (MIPS) i Trust Originated Preferred Stock (TOPrS), jeśli emitent QUIPS nie dokona obiecanej okresowej płatności, inwestorzy nie mają prawa zmusić emitenta do bankructwa. Z tego powodu niezwykle ważne jest, aby inwestorzy QUIPS byli świadomi faktu, że emitent ma prawo zawiesić lub odroczyć wypłatę dywidendy – pomimo faktu, że z technicznego punktu widzenia dywidendy te są wypłatami odsetek, bez wywoływania statusu niewypłacalności. Ale chociaż ta cecha stwarza dodatkowe ryzyko dla inwestorów, struktura QUIPS jest korzystna dla korporacji macierzystych, ponieważ nie podnosi poziomu zadłużenia jednostki dominującej, a zatem nie zagraża jej wskaźnikom zadłużenia.

Elastyczna dojrzałość

QUIPS zwykle mają zapadalność od 30 do 50 lat, jednak w niektórych przypadkach emitenci mogą wydłużyć cykl zapadalności do dłuższego okresu. Na przykład znany dostawca usług telekomunikacyjnych początkowo wystawił QUIPS z 30-letnim okresem zapadalności, a następnie przedłużył cykl zapadalności do 49 lat. Inny emitent QUIPS skrócił okres zapadalności z 30 lat do pięcioletniego okresu bez wezwania. Jednak podobnie jak w przypadku większości hybrydowych papierów wartościowych, średni okres zapadalności wynosi 40 lat.