Cichy okres
Co to jest cichy okres?
Przed pierwszą ofertą publiczną firmy ( IPO ) okres ciszy to nałożone przez SEC embargo na promocję. Zabrania to zespołom zarządzającym lub ich agentom marketingowym sporządzania prognoz lub wyrażania opinii na temat wartości ich firmy.
W przypadku akcji notowanych na giełdzie cztery tygodnie przed zamknięciem kwartału gospodarczego są również nazywane okresem spokoju. W tym przypadku również wtajemniczonym korporacjom nie wolno mówić publicznie o swojej działalności, aby uniknąć wywarcia nieuczciwej przewagi przez niektórych analityków, dziennikarzy, inwestorów i zarządzających portfelami – często w celu uniknięcia pojawienia się informacji poufnych, prawdziwych lub postrzeganych.
Kluczowe wnioski
- Cichy okres to określony czas, w którym kierownictwo firmy i zespoły marketingowe nie mogą dzielić się opiniami ani dodatkowymi informacjami o firmie.
- Celem tego spokojnego okresu jest zachowanie obiektywizmu i uniknięcie pojawienia się firmy dostarczającej poufne informacje wybranym inwestorom.
- W przypadku IPO okres ciszy rozciąga się od momentu złożenia przez firmę dokumentów rejestracyjnych do organów regulacyjnych w USA do 40 dni po rozpoczęciu notowań akcji.
- W przypadku spółek notowanych na giełdzie okres ciszy odnosi się do czterech tygodni przed końcem kwartału obrotowego.
Zrozumieć cichy okres
Po tym, jak firma złoży rejestrację na nowo wyemitowane papiery wartościowe (akcje i obligacje) w SEC, ich zespół zarządzający, bankierzy inwestycyjni i prawnicy udają się na roadshow. Podczas serii prezentacji potencjalni inwestorzy instytucjonalni będą zadawać pytania dotyczące spółki w celu zebrania badań inwestycyjnych. Zespoły zarządzające nie mogą oferować żadnych nowych informacji, które nie są zawarte w oświadczeniu rejestracyjnym. Ale nadal oferuje pewien poziom gromadzenia informacji.
Okres ciszy rozpoczyna się, gdy oświadczenie rejestracyjne staje się skuteczne i trwa przez 40 dni po rozpoczęciu notowań akcji. Jego celem jest stworzenie równych szans dla wszystkich inwestorów poprzez zapewnienie wszystkim dostępu do tych samych informacji w tym samym czasie.
Nie jest niczym niezwykłym, że SEC opóźnia pierwszą ofertę publiczną w przypadku naruszenia spokojnego okresu; zainteresowane strony traktują ten proces poważnie, ponieważ na linii jest dużo pieniędzy.
Termin „cichy okres” ma dwa odniesienia w biznesie, jedno odnoszące się do pierwszej oferty publicznej (IPO), a drugie do końca kwartału biznesowego w przypadku korporacji.
Przykład naruszenia cichego okresu
Dyskusje na temat celów okresów spokoju i egzekwowania przez SEC są powszechne na rynkach finansowych. Gdy okresy ciszy są postrzegane jako naruszone i ostatecznie przyniosły korzyści wybranym stronom, zwykle podejmowane są działania prawne.
W niedawnym przykładzie akcjonariusze zarzucali niestosowność odnośnie spokojnego okresu związanego z pierwszą ofertą publiczną Facebooka w 2012 r., Argumentując, że niektóre informacje, które należało zachować w tajemnicy, mogły zostać ujawnione wybiórczo, przynosząc niesprawiedliwe korzyści niektórym stronom. Pierwsza oferta publiczna Facebooka wywołała kilkanaście pozwów akcjonariuszy oskarżających firmę społecznościową i jej ubezpieczycieli o ukrywanie jej osłabionych prognoz wzrostu przed wejściem na giełdę. Drobni inwestorzy narzekali, że znajdują się w niekorzystnej sytuacji informacyjnej po tym, jak analitycy ubezpieczycieli rzekomo przekazali nowe i użyteczne szacunki zysków tylko dużym inwestorom.