Opcje ETF a opcje indeksowe: jaka jest różnica?
Opcje ETF a opcje indeksów: przegląd
W 1982 roku rozpoczął się handel kontraktami terminowymi na indeksy giełdowe. To był pierwszy raz, kiedy traderzy mogli faktycznie handlować konkretnym indeksem rynkowym, a nie akcjami spółek, które go tworzą. Najpierw pojawiły się opcje na kontrakty terminowe na indeksy giełdowe, a następnie opcje na indeksy, którymi można było handlować na rachunkach giełdowych.
Następnie przyszedł fundusze indeksowe, co pozwoliło inwestorom na zakup i przytrzymaj wskaźnik specyficzny akcji. Ostatni skok wzrostu rozpoczął się wraz z pojawieniem się funduszu typu ETF (ETF), po którym nastąpiło wprowadzenie na giełdę opcji do handlu w stosunku do szerokiej gamy tych nowych funduszy ETF.
Kluczowe wnioski
- Fundusz giełdowy (ETF) to zasadniczo fundusz inwestycyjny, który działa jak akcje.
- Opcje ETF są przedmiotem takiego samego obrotu jak opcje na akcje, które są „w stylu amerykańskim” i rozliczają się z akcjami bazowego funduszu ETF.
- Opcje na indeksy są rozliczane „po europejsku”, co oznacza, że są rozliczane w gotówce.
- Opcje indeksowe nie mogą być wykonywane wcześniej, podczas gdy opcje ETF mogą.
Opcje ETF i ETF
ETF to zasadniczo krótkie pozycje – a także w wielu przypadkach lewarowane długie lub krótkie pozycje następujących rodzajów papierów wartościowych:
- Zagraniczne i krajowe indeksy giełdowe (duże, małe, wzrost, wartość, sektor itp.)
- Waluty (jen, euro, funt itp.)
- Towary (towary fizyczne, aktywa finansowe, indeksy towarowe itp.)
- Obligacje (skarbowe, korporacyjne, międzynarodowe munis)
Podobnie jak w przypadku opcji na indeksy, niektóre fundusze ETF przyciągnęły bardzo dużo wolumenu obrotu opcjami, podczas gdy większość przyciągnęła bardzo niewiele. Rysunek 2 przedstawia niektóre fundusze ETF, które cieszą się najbardziej atrakcyjnym wolumenem obrotu opcjami na CBOE.
Powodem do rozważenia wolumenu jest fakt, że wiele funduszy ETF śledzi te same indeksy, które śledzą opcje indeksu prostego, lub coś bardzo podobnego. Dlatego należy zastanowić się, który pojazd oferuje najlepszą możliwość pod względem płynności opcji i spreadów bid-ask.
Opcje indeksu
Notowanie opcji na różnych indeksach rynkowych umożliwiło wielu traderom po raz pierwszy zawarcie jednej transakcji w szerokim segmencie rynku finansowego. W Chicago Board Options Exchange (CBOE) Oferta wymienione opcje na ponad 50 indeksów krajowych, zagranicznych sektora, a opartych na zmienności.
Pierwszą rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę w przypadku opcji na indeksy, jest to, że sam indeks bazowy nie jest przedmiotem handlu. Jest to wartość wyliczona i istnieje tylko na papierze. Opcje pozwalają tylko na spekulację na temat kierunku cen indeksu bazowego lub na zabezpieczenie całego lub części portfela, który może być ściśle skorelowany z tym konkretnym indeksem.
Kluczowe różnice
Istnieje kilka ważnych różnic między opcjami na indeksy a opcjami na fundusze ETF. Najważniejszy z nich dotyczy faktu, że handel opcjami na ETFach może skutkować koniecznością przejęcia lub dostarczenia udziałów w bazowym funduszu ETF (niektórzy mogą to uznać za korzyść lub nie). Nie dotyczy to opcji indeksu.
Przyczyną tej różnicy jest fakt, że opcje na indeksy są opcjami „europejskimi” i są rozliczane w gotówce, podczas gdy opcje na fundusze ETF są opcjami „amerykańskimi” i są rozliczane w akcjach bazowego papieru wartościowego.
Opcje amerykańskie również podlegają „wczesnemu wykonaniu”, co oznacza, że można je wykonać w dowolnym momencie przed wygaśnięciem, uruchamiając w ten sposób handel bazowym papierem wartościowym. Ten potencjał do wczesnej realizacji i / lub konieczności zajmowania się pozycją w bazowym funduszu ETF może mieć poważne konsekwencje dla tradera.
Opcje indeksowe można kupować i sprzedawać przed wygaśnięciem; nie można ich jednak wykonać, ponieważ nie ma handlu rzeczywistym indeksem bazowym. W rezultacie nie ma obaw dotyczących wcześniejszego wykonania przy handlu opcjami na indeksy.
Uwagi specjalne
Wielkość wolumenu obrotu opcjami jest kluczowym czynnikiem przy podejmowaniu decyzji o tym, która ścieżka zostanie obniżona w realizacji transakcji. Jest to szczególnie prawdziwe w przypadku indeksów i funduszy ETF, które śledzą te same lub podobne zabezpieczenia.
Na przykład, jeśli trader chciał spekulować na temat kierunku indeksu S&P 500 przy użyciu opcji, ma do wyboru kilka możliwości. SPX, SPY i IVV śledzą indeks S&P 500. Zarówno SPY, jak i SPX handlują w dużych ilościach, co z kolei cieszy się bardzo wąskimi spreadami bid-ask. Ta kombinacja wysokiego wolumenu i wąskich spreadów wskazuje, że inwestorzy mogą swobodnie i aktywnie handlować tymi dwoma papierami wartościowymi.