Depozyt do terminu zapadalności
Co jest zdeponowane do dojrzałości?
Depozyt do terminu zapadalności odnosi się do lokowania środków z nowej emisji obligacji na rachunku powierniczym w celu spłaty okresowych płatności kuponowych starszej obligacji i ostatecznie spłaty kwoty głównej w terminie zapadalności. Pieniądze, które rosną na rachunku powierniczym, są ostatecznie wykorzystywane do spłaty pierwotnej obligacji, co pomaga emitentom pożyczać po niższych stopach.
Kluczowe wnioski
- Depozyt do terminu zapadalności oznacza umieszczenie środków z nowej emisji obligacji na rachunku powierniczym w celu spłaty okresowych płatności kuponowych i kwoty głównej starszej obligacji.
- Obligacje komunalne deponowane do terminu zapadalności są formą przedpłaconych obligacji komunalnych, które są zabezpieczone skarbowymi papierami wartościowymi przechowywanymi na rachunku escrow.
- Posiadacze obligacji powierniczych do terminu zapadalności korzystają z uprzywilejowanego traktowania obligacji komunalnych z korzyścią podatkową przy względnym bezpieczeństwie gwarantowanym przez rząd.
- Obligacje deponowane do terminu zapadalności mają również względne bezpieczeństwo papierów wartościowych wyemitowanych przez rząd, ponieważ są to aktywa bazowe.
- Inwestorzy zazwyczaj uzyskują lepszy dochód po opodatkowaniu z obligacji deponowanych do terminu zapadalności niż w przypadku obligacji o podobnym czasie trwania i ryzyku.
Zrozumienie Escrowed to Maturity
Depozyt do terminu zapadalności to proces, w którym emitent inwestuje i przetrzymuje wpływy ze sprzedaży nowych obligacji na rachunku powierniczym w celu pokrycia istniejących zobowiązań wobec posiadaczy wcześniej wyemitowanych obligacji.
Obligacje komunalne deponowane do terminu zapadalności są formą przedpłaconych obligacji komunalnych, które są zabezpieczone skarbowymi papierami wartościowymi przechowywanymi na rachunku escrow. W takim przypadku emitent przechowuje wpływy z nowej emisji obligacji na rachunku powierniczym i inwestuje je w papiery wartościowe o wysokim kredycie w celu sfinansowania płatności odsetek i kapitału pierwotnemu posiadaczowi obligacji.
Obligacje komunalne opłacone z góry pozwalają emitentowi uzyskać lepszą ocenę zdolności kredytowej jego zadłużenia. Ponieważ obligacje komunalne emitowane przez państwo nie są poparte pełną wiarą rządu USA, jakość aktywów bazowych jest ważna dla zapewnienia ciągłości spłaty odsetek i zminimalizowania ryzyka niewypłacalności.
Obligacje są prefinansowane, ponieważ emitent nie musi generować żadnego dochodu, aby wypłacić kupon inwestorom. Płatności dokonywane są za pośrednictwem rachunku powierniczego zawierającego skarbowe papiery wartościowe, które generują odsetki w celu spłaty kuponu. W związku z tym obligacja i skarbowe papiery wartościowe mają zwykle ten sam termin zapadalności. Obligacje z przedpłatą pomagają emitentom miejskim obniżyć koszty długoterminowego finansowania zewnętrznego.
Wykorzystanie Escrowed do Maturity
Obligacje komunalne z przedpłatą, które obejmują obligacje deponowane do terminu zapadalności, to papiery wartościowe, które emitent obligacji wezwał lub odkupił od posiadacza obligacji przed terminem zapadalności. Emitenci często dzwonią w okresach spadających stóp procentowych. Spłacając swoje wysokooprocentowane zadłużenie, emitent może sprzedawać nowe obligacje po niższych stopach procentowych.
Jednak większość obligacji zawiera postanowienia, które uniemożliwiają emitentowi dokonanie takiego wezwania przed określoną datą, zwykle kilka lat po ich emisji. Jeśli więc emitent chce skorzystać z niższych stawek przed datą wykupu, może skorzystać z obligacji opłaconych z góry.
W przypadku obligacji deponowanych do terminu zapadalności emitent sprzedaje nowe obligacje, aby pokryć koszt wykupu obligacji, które już wyemitował. Po osiągnięciu terminu wykupu pierwotnych obligacji, emitent wykorzystuje wpływy ze sprzedaży nowych obligacji na wypłatę ich właścicielom.
Emitent zazwyczaj inwestuje wpływy z dystrybucji nowych obligacji w amerykańskie obligacje skarbowe i przechowuje je na rachunku powierniczym. Wybierając papiery skarbowe, które zapadają w tym samym czasie, gdy emitent chce wykupić pierwotne obligacje, mogą spłacić kapitał i pełne odsetki należne pierwotnym posiadaczom obligacji w terminie zapadalności niespłaconej obligacji.
Korzyści z depozytu do terminu zapadalności
Obligacje deponowane do terminu zapadalności są wyjątkowe, ponieważ mają uprzywilejowane traktowanie obligacji komunalnych pod względem podatkowym przy względnym bezpieczeństwie papierów wartościowych wyemitowanych przez rząd. Skutkuje to potencjalnie lepszą stopą zwrotu po opodatkowaniu niż inwestor uzyskałby z obligacji o podobnym czasie trwania i ryzyku.
Na przykład wybierasz między dwuletnim skarbem państwa a obligacją komunalną z pierwotnym terminem zapadalności wynoszącym 10 lat, z wykupem do terminu zapadalności za dwa lata. Jest prawdopodobne, że tzw. Obligacje komunalne zapewnią skarbowi państwa wyższy dochód, a odsetki będą wolne od podatków stanowych i federalnych.