Obligacja Dwuwalutowa

Co to jest obligacja dwuwalutowa?

Obligacja dwuwalutowa to rodzaj instrumentu dłużnego, w którym płatność kuponowa jest denominowana w jednej walucie, a kwota główna w innej. Ten rodzaj obligacji może narazić posiadacza na ryzyko kursowe.

Zrozumienie obligacji dwuwalutowych

Obligacja dwuwalutowa to syntetyczny papier wartościowy, który jest wykupywany w jednej walucie, podczas gdy odsetki przez cały okres jej obowiązywania są dokonywane w innej walucie. Na przykład obligacja wyemitowana w dolarach amerykańskich ( USD ), która opłaca odsetki w jenach japońskich ( JPY ), jest uważana za obligację dwuwalutową.

Waluty, w której wiązanie podwójna waluta jest wydawane, który nazywa walutę bazową, zazwyczaj będzie waluta, w której odsetki są wykonane. Waluta główna i kwota są ustalane w momencie emisji obligacji; można również podać kurs wymiany. Procentowej kupon na wiązaniu podwójnym walut jest zazwyczaj na poziomie wyższym niż w przypadku porównywalnych wiązań stałej stóp prostych i regulowane w walucie słabsze lub niższej szybkości.

Dwa najczęstsze typy obligacji dwuwalutowych to:

1. Tradycyjne obligacje dwuwalutowe – odsetki są płacone w walucie krajowej inwestora, a kwota główna jest denominowana w walucie krajowej emitenta.
2. Odwrotne obligacje dwuwalutowe – odsetki są wypłacane w walucie krajowej emitenta, a kwota główna jest denominowana w walucie krajowej inwestora.

Emisje obligacji dwuwalutowych są najczęściej inicjowane przez międzynarodowe korporacje i handlowców na rynku euroobligacji. Odmiany obligacji dwuwalutowych to obligacje szoguna, obligacje powiązane z jenem, obligacje z klauzulą ​​wielowalutową, obligacje z wypłatą odsetek za granicą oraz obligacje nieba i piekła.

Przykład Obligacji Dwuwalutowej

Załóżmy, że wyemitowano obligację o wartości nominalnej 1000 USD i terminie zapadalności wynoszącym jeden rok. Odsetki mają być płacone w dolarach amerykańskich, a spłata kapitału w terminie zapadalności w euro. Hipotetyczny kurs kasowy wynosi 1,24 EUR / USD. W związku z tym wartość spłaty kapitału przypadająca na obligację ustalono na (1000 USD x 1 EUR) / 1,24 USD = 806,45 EUR.

Zatem pod koniec pierwszego roku przepływy pieniężne z tytułu tej obligacji wynoszą 1 000 USD + 806,45 EUR. Jeżeli roczne stawki rynkowe wynoszą 4% na rynku dolarowym i 7% na rynku euro, oprocentowanie, po którym powinna zostać wyemitowana obligacja, wynosi:

• 1000 = (1000r / 1,04) + 1,24 (806,45 / 1,07)
• 1000 = (1000r / 1,04) + 934,58
• 1040 = 1000r + 971,96

Gdzie:

• r = 0,068 lub 6,8%

Specjalne uwagi dotyczące obligacji dwuwalutowych

Kurs wymiany powiązany z kuponem i kwotą główną może zostać określony w momencie emisji obligacji w ramach umowy powierniczej. Emitent może również zdecydować o dokonywaniu płatności na podstawie kursów kasowych obowiązujących w momencie spłaty kuponów i kapitału.

Emitent obligacji dwuwalutowych zazwyczaj ustala kurs wymiany, który pozwala na większą aprecjację płatności w silniejszej walucie. Ponadto wyznaczona kwota spłaty kapitału w terminie zapadalności pozwala na pewną aprecjację kursu silniejszej waluty.

Obligacje dwuwalutowe podlegają ryzyku walutowemu. Jeśli waluta, w której zostanie spłacony kapitał, zyska na wartości, obligatariusz zarobi pieniądze; jeśli straci na wartości, stracą pieniądze. Inwestorzy mogą korzystać ze swapów dwuwalutowych, które mają stały kurs wymiany w momencie emisji, aby zrównoważyć ryzyko walutowe obligacji dwuwalutowych. Obligacje dwuwalutowe są również wykorzystywane do bezpośredniego zabezpieczenia ryzyka kursowego, bez żadnych transakcji na rynkach walutowych.