Drenaż dolara
Co to jest drenaż dolara?
Drenaż dolara ma miejsce, gdy kraj importuje więcej towarów i usług ze Stanów Zjednoczonych niż eksportuje z powrotem do Stanów Zjednoczonych. Efekt netto wydatków na import więcej niż otrzymanych z eksportu powoduje zmniejszenie netto całkowitych rezerw dolarowych tego kraju.
Koncepcję można zastosować do innych krajów i ich walut.
Kluczowe wnioski
- Drenaż dolara ma miejsce, gdy kraj importuje więcej towarów i usług ze Stanów Zjednoczonych niż eksportuje z powrotem do Stanów Zjednoczonych. Jest to w istocie deficyt handlowy.
- Drenaż dolara utrudnia decydentom w banku centralnym danego kraju kontrolowanie podaży pieniądza, co może zmniejszyć ich zdolność do interwencji w gospodarkę.
- Drenaż dolara związany jest ze zjawiskiem gorących przepływów pieniężnych, które były przynajmniej częściowo odpowiedzialne za azjatycki kryzys finansowy w 1997 roku.
Zrozumienie drenażu dolara
Drenaż dolara to w istocie deficyt handlowy. Na przykład, jeśli Kanada wyeksportowała towary i usługi o wartości 500 mln USD do USA, a także zaimportowała towary i usługi o wartości 650 mln USD z USA, efektem netto będzie zmniejszenie kanadyjskich rezerw dolarowych.
Pozycji drenowania dolara nie należy utrzymywać w nieskończoność. W wyniku praw podaży i popytu importowanie więcej niż eksportowane może spowodować dewaluację waluty kraju importującego. Efekt ten zostanie jednak złagodzony, jeśli zagraniczni inwestorzy będą lokować swoje pieniądze w akcje i obligacje kraju importującego, ponieważ działania te zwiększą popyt na walutę kraju importera, powodując jej aprecjację.
Przykłady drenażu dolara, dewaluacji i polityki gospodarczej
Ryzyko drenażu dolara to jego wpływ na politykę pieniężną. Aby zarządzać polityką pieniężną, banki centralne poza Stanami Zjednoczonymi, a zwłaszcza banki centralne gospodarek rozwijających się i wschodzących, potrzebują znacznej ilości rezerw walutowych, aby ustabilizować swoje własne waluty. Jeśli występuje niedobór rezerw, bankowi centralnemu może być trudniej efektywnie określić politykę, co prowadzi do niestabilnej sytuacji gospodarczej.
Aby złagodzić skutki drenażu dolara, banki centralne i rządy będą pożyczać pieniądze na morzu. Bardziej drastycznym środkiem ograniczania odpływu dolara jest rozwiązanie problemu deficytu handlowego przez kraje. Mogli nakładać ograniczenia handlowe za pomocą ceł i kontroli importu. Rządy mogłyby wprowadzić politykę mającą na celu uatrakcyjnienie inwestycji we własnym kraju, co doprowadzi do wyczerpania walut innych krajów, równoważąc własne.
Drenaż dolara jest związany ze zjawiskiem gorących przepływów pieniężnych, które mają miejsce, gdy międzynarodowy kapitał, często denominowany w dolarach, ponieważ dolar jest defacto światową walutą rezerwową, bardzo szybko wpływa do gospodarki i z niej wypływa. Napływ może powodować nadmierne inwestycje i spekulacje, a odpływ może powodować załamanie gospodarcze i deflację.
Przed 1997 r. Napływ gorących pieniędzy z gospodarek rozwiniętych w celu wsparcia strategii wzrostu kierowanych eksportem w krajach azjatyckich doprowadził do baniek aktywów od Tajlandii po Koreę Południową. Potrzeba utrzymania rezerw dolarowych w tych gospodarkach stworzyła napięcie ekonomiczne, a decydenci, najpierw w Tajlandii, a następnie w innych krajach azjatyckich, usunęli swoje ograniczenia dolarowe, co spowodowało odpływ dolara. Dezinwestycje z tych krajów, w tym odpływ dolara, przyczyniły się do kryzysu finansowego, który zdziesiątkował ich gospodarki.
Podobnie w Chinach w 2015 i 2016 r. 300 miliardów dolarów rezerw walutowych wypłynęło z kraju, ponieważ gorący pieniądz zrezygnował z Chin i szukał wyższych zysków gdzie indziej. Rezultatem był 33% spadek wartości akcji na giełdzie w Szanghaju i odbicia w gospodarce światowej.