Odkup akcji a wykupy
Kiedy firma chce kupić pozostające w obrocie akcje od udziałowców, ma dwie możliwości; może umorzyć lub odkupić akcje.
Dlaczego warto odkupić akcje?
Korporacje sprzedają akcje publicznie, aby zebrać pieniądze. Korporacje po raz pierwszy sprzedają akcje publicznie w drodze pierwszej oferty publicznej (IPO). Po wykonaniu tej czynności akcje są następnie sprzedawane na rynku wtórnym, ponieważ są stale kupowane i sprzedawane publicznie. Korporacja nie otrzymuje gotówki ze sprzedaży na rynku wtórnym. I na odwrót, istnieją powody, dla których korporacja chciałaby odkupić akcje, które wyemitowała publicznie.
Korporacja zawsze martwi się ilością akcji na rynku wtórnym. Dzieje się tak, ponieważ kwota wpływa na zysk na akcję (EPS). EPS jest wskaźnikiem rentowności firmy. Zmniejszenie ilości pozostających w obrocie akcji na rynku wtórnym zwiększa EPS, a zatem korporacja wydaje się bardziej rentowna.
Liczba wyemitowanych akcji może również wpływać na cenę akcji. Zmniejszenie udziałów doprowadziłoby do wzrostu ceny akcji z powodu mniejszej obecnie dostępnej podaży.
Kolejnym powodem zakupu akcji jest odzyskanie statusu akcjonariusza większościowego, który uzyskuje się posiadając ponad 50% wyemitowanych akcji. Akcjonariusz większościowy może zdominować głosowanie i wywierać duży wpływ na kierunek rozwoju firmy.
Wykup i wykupy
Odkup ma miejsce, gdy firma, która wyemitowała akcje, odkupuje je z powrotem od swoich udziałowców. Podczas odkupu lub wykupu spółka płaci akcjonariuszom wartość rynkową za akcję. W ramach odkupu spółka może nabyć akcje na wolnym rynku lub bezpośrednio od swoich udziałowców. Odkup akcji jest popularną metodą zwrotu gotówki akcjonariuszom i jest całkowicie dobrowolny po stronie akcjonariusza.
Umorzenie ma miejsce, gdy firma wymaga od akcjonariuszy sprzedaży części swoich udziałów z powrotem do spółki. Aby firma mogła wykupić udziały, musi z góry określić, że te udziały są wykupywalne lub na żądanie. Akcje podlegające umorzeniu mają ustaloną cenę wezwania, czyli cenę za akcję, którą spółka zobowiązuje się zapłacić akcjonariuszowi przy umorzeniu. Cena wezwania ustalana jest w momencie emisji akcji. Akcjonariusze są zobowiązani do sprzedaży akcji w ramach umorzenia.
Który wybrać?
Firma może wybrać odkup zamiast wykupu z kilku powodów. Gdy akcje są notowane poniżej ceny kupna akcji podlegających wykupowi, spółka może nabyć akcje po niższym koszcie za akcję, kupując je od udziałowców w drodze odkupu akcji. Firma może zaoferować jako zachętę do odkupienia akcji po cenie wyższej niż obecna na rynku, ale poniżej ceny kupna akcji podlegających umorzeniu. Kiedy spółka dokonuje wykupu, cena wezwania będzie zwykle równa lub wyższa od bieżącej ceny rynkowej, w przeciwnym razie akcjonariusze mogą ponieść stratę.
Przykłady odkupu i wykupu
Firma wyemitowała podlegające umorzeniu akcje uprzywilejowane po cenie kupna wynoszącej 150 USD za akcję i zdecydowała się wykupić ich część. Jednak cena akcji na rynku wynosi 120 USD. Kierownictwo firmy może zdecydować się na odkupienie akcji zamiast płacenia 30 USD premii za akcję związanej z umorzeniem. Jeśli firma nie może znaleźć chętnych sprzedawców, zawsze może skorzystać z wykupu jako rozwiązania zastępczego.
I odwrotnie, jeśli firma obecnie płaci 3% dywidendy od akcji pozostających w obrocie, ale ma wykupywalne akcje, które mają wyższą stopę dywidendy, może zdecydować się wykupić droższe akcje z wyższą stopą dywidendy. Jedną z zalet emisji akcji podlegających wykupowi jest to, że daje firmie elastyczność, jeśli zdecyduje się odkupić akcje w późniejszym terminie.
Firmy mogą czasami kupować i sprzedawać akcje, tak jak inwestorzy. Jeśli kierownictwo spółki uważa, że jej akcje są niedowartościowane, mogą zdecydować się na odkupienie akcji po cenie postrzeganej z dyskontem. Jeśli cena akcji wzrośnie w przyszłości, spółka ma możliwość wyemitowania akcji po wyższej cenie za akcję, uzyskując zysk ze sprzedaży w porównaniu z pierwotną ceną odkupu.
Podsumowanie
Odkup wiąże się z odkupieniem akcji przez spółkę na wolnym rynku lub bezpośrednio od udziałowców. W przeciwieństwie do wykupu, który jest obowiązkowy, sprzedaż udziałów spółce z wykupem jest dobrowolna. Jednak wykup zazwyczaj płaci inwestorom premię wbudowaną w cenę kupna, częściowo rekompensując im ryzyko wykupu ich akcji.