Ogólne transakcje finansowania zabezpieczeń (GCF)

Czym są ogólne transakcje finansowania za pomocą zabezpieczeń?

Transakcje w ramach ogólnego finansowania zabezpieczonego (GCF) to rodzaj umowy odkupu (repo), która jest zawierana bez wyznaczania określonych papierów wartościowych jako zabezpieczenia do końca dnia handlowego. Transakcje GCF wykorzystują kilku brokerów między dealerami, którzy działają jako pośrednicy w transakcjach GCF. Transakcje GCF umożliwiają zarówno pożyczkobiorcom, jak i pożyczkodawcom na rynku repo obniżenie kosztów i zmniejszenie złożoności obsługi papierów wartościowych i transferów środków w ramach umów repo.

Zrozumienie ogólnych transakcji finansowania zabezpieczeń (GCF)

Umowy odkupu lub transakcje repo to zasadniczo pożyczki krótkoterminowe zwykle udzielane między bankami lub między bankami i innymi korporacjami, które posiadają duże ilości obligacji korporacyjnych, obligacji rządowych, gotówki lub obu. Idea tych transakcji jest dość prosta, chociaż ich realizacja może być złożona.

Zasadniczo bank lub inna instytucja pożyczkowa ma dużą ilość gotówki i chciałby pożyczyć ją po oprocentowaniu, jakie może uzyskać. Ponieważ banki są w stanie pożyczać na rezerwach, mogą zmienić minimalną stopę procentową w coś znacznie lepszego, jeśli będą mogły udzielać krótkoterminowych pożyczek na wysokiej jakości aktywach. Korporacje lub banki, które posiadają znaczną ilość obligacji wysokiej jakości, mogą być w stanie osiągnąć znaczny zysk, jeśli tylko mogą pozyskać krótkoterminową gotówkę.

Umowy z przyrzeczeniem odkupu dają korzyści obu tym stronom. Posiadacze obligacji wykorzystują obligacje jako zabezpieczenie w celu uzyskania gotówki w drodze umowy odkupu. Działa jak pożyczka, ponieważ umowa przewiduje, że obligatariusze zapłacą więcej za odkupienie aktywów, niż za ich sprzedaż. Kontrahent (zwykle bank) ma zagwarantowany zysk, o ile transakcja nie zostanie zaległa z płatnościami. Handel GCF jest wersją tego, która usprawnia proces.

Uwagi specjalne

Ponieważ transakcje GCF są często dokonywane między bankami lub instytucjami bankowymi, strona inicjująca może założyć, że kontrahent ma pod ręką znaczną ilość aktywów wysokiej jakości i może zawrzeć transakcję bez obawy o szczegóły aktywów używanych jako zabezpieczenie. Jest to szczególnie przydatne, jeśli transakcja jest otwarta i zamknięta przed końcem dnia.

Zabezpieczenie ogólne (GC) obejmuje wysokiej jakości aktywa płynne, które są bliskimi sobie substytutami – w związku z tym są łączone jako zabezpieczenie „ogólne”. Amerykańskie bony skarbowe, weksle i obligacje są akceptowane jako GC, podobnie jak amerykańskie papiery wartościowe chronione przed inflacją (TIPS), papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i inne papiery wartościowe emitowane przez przedsiębiorstwa sponsorowane przez rząd.

Ponieważ te formy zabezpieczenia to praktycznie środki pieniężne, na rynku panuje większa płynność, a transakcje repo są ułatwione bez konieczności negocjowania indywidualnych umów zabezpieczeń między pośrednikami udzielającymi pożyczek i pożyczkodawcami. Ponadto uczestnicy korzystają z niższych kosztów, ponieważ transakcje GCF opierają się na stopach zbliżonych do referencyjnych stawek rynku pieniężnego, takich jak LIBOR i EURIBOR.

Opóźnienie w określeniu dokładnego zabezpieczenia repo jest korzystne dla pożyczkobiorców, którzy mogą następnie wykorzystać posiadane papiery wartościowe do rozliczenia innych, niepowiązanych transakcji w razie potrzeby w ciągu dnia. Pozwala to uniknąć czasochłonnego procesu wymiany zabezpieczenia, jeśli jest ono potrzebne pożyczkobiorcy. Transakcje GCF są również korzystne, ponieważ korzystanie z brokera między dealerami pozwala pożyczkobiorcom i pożyczkodawcom na wyrównanie wszystkich zobowiązań GCF repo na koniec każdego dnia handlowego, znacznie zmniejszając liczbę kosztownych papierów wartościowych i transferów środków, które muszą mieć miejsce.