Wskaźnik strat kredytowych
Co to jest wskaźnik strat kredytowych?
Współczynnik strat kredytowych mierzy stosunek straty związane z ryzykiem kredytowym do wartości nominalnej z hipoteką bezpieczeństwa (MBS). Emitent może wykorzystać współczynniki strat kredytowych, aby zmierzyć, jakie ryzyko podejmuje. Różne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i różne sekcje w ramach papieru wartościowego zabezpieczonego hipoteką – zwane również transzami – mają różne profile ryzyka kredytowego.
Kluczowe wnioski
- Wskaźnik szkodowości kredytowej mierzy stosunek strat kredytowych do wartości nominalnej papieru wartościowego zabezpieczonego hipoteką.
- Emitenci MBS mogą wykorzystywać współczynniki strat kredytowych do mierzenia, jakie ryzyko ponoszą.
- Papiery wartościowe mogą mieć różne stopnie współczynników strat kredytowych, więc te o wyższym profilu ryzyka kredytowego są bardziej skłonne do poniesienia strat niż te o niższym profilu ryzyka kredytowego.
- Stosowanie wskaźników strat kredytowych stało się szczególnie ważne, aby pomóc emitentom w ograniczaniu strat po kryzysie finansowym 2007-08.
Zrozumienie wskaźników strat kredytowych
Papier wartościowy zabezpieczony hipoteką to instrument inwestycyjny zabezpieczony aktywami, składający się z pakietu różnych kredytów hipotecznych. Te pożyczki mieszkaniowe są kupowane od instytucji finansowych, grupowane, a następnie sprzedawane inwestorom. Podobnie jak w przypadku obligacji, inwestorzy otrzymują regularne okresowe płatności ze swojej inwestycji.
Współczynniki strat kredytowych mierzą, jakie ryzyko przyjmuje emitent w związku z inwestycją, taką jak papier wartościowy zabezpieczony hipoteką. Te stosunki mogą przybierać różne dwie formy. Pierwsza wersja wskaźnika szkodowości kredytowej mierzy bieżące straty kredytowe do aktualnej wartości nominalnej MBS. Wartość nominalna to wartość nominalna papieru wartościowego. Druga forma mierzy całkowite straty związane z kredytem do pierwotnej wartości nominalnej papieru wartościowego zabezpieczonego hipoteką.
Jak wspomniano powyżej, różne rodzaje papierów wartościowych mogą mieć różne stopnie współczynników strat kredytowych. Papiery wartościowe o wyższym profilu ryzyka kredytowego są bardziej skłonne do ponoszenia strat niż papiery wartościowe o niższym profilu ryzyka kredytowego. Oznacza to, że papiery wartościowe o wyższym profilu ryzyka kredytowego prawdopodobnie będą miały inne współczynniki strat kredytowych w porównaniu z papierami o niższym profilu ryzyka kredytowego. Współczynniki strat kredytowych są bardzo ważną częścią branży finansowej, zwłaszcza dla instytucji emitującej. Dzieje się tak, ponieważ współczynnik pokazuje, jak duże ryzyko wiąże się z narzędziem inwestycyjnym.
Wskaźniki strat kredytowych stały się szczególnie ważne po kredytów hipotecznych typu subprime. Ponieważ współczynniki strat kredytowych określają wielkość ryzyka, emitent może następnie określić, jakie kroki musi podjąć, aby ograniczyć to ryzyko i uniknąć przyszłych strat. Ważną kwestią, na którą należy jednak zwrócić uwagę, jest to, że nawet transze uważane za niskie ryzyko mogą ponieść straty, jeśli środowisko jest odpowiednie.
Uwagi specjalne
Inwestując w papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką nieagencyjne lub inne rodzaje papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką, dobrym pomysłem może być rozważenie przez inwestora współczynnika strat kredytowych dla rozważanej przez niego transzy. Ale są pewne przypadki, w których współczynnik szkodowości kredytowej nie jest tak ważny.
Analizując, w którą transzę zainwestować, inwestorzy powinni wziąć pod uwagę współczynnik strat kredytowych.
Przeciętni inwestorzy niekoniecznie muszą martwić się o współczynnik strat kredytowych instrumentu agencyjnego, ponieważ większość papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką agencji jest zabezpieczona przez agencje rządowe Stanów Zjednoczonych. Na przykład obligacje wyemitowane przez Ginnie Mae nie wiążą się z ryzykiem kredytowym. Agencje te gwarantują spłatę kapitału i odsetek posiadaczowi obligacji w przypadku niewywiązania się ze zobowiązań przez kredytobiorcę bazowego.1
Jednak z wewnętrznego punktu widzenia, agencje emitentów papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką muszą wziąć pod uwagę swoje współczynniki strat kredytowych, ponieważ pozwoli im to przeanalizować, czy ich udziały są nadmiernie eksponowane w niektórych rodzajach bardziej ryzykownych nieruchomości.