Ubezpieczenie ryzyka kredytowego

Co to jest ubezpieczenie od spłaty kredytu?

Ubezpieczenie ryzyka kredytowego jest umową finansową – zwykle kredytowym instrumentem pochodnym, takim jak swap ryzyka kredytowego, swap całkowitego zwrotu lub nota powiązana z kredytem – mającą na celu ograniczenie ryzyka straty z tytułu niewykonania zobowiązania przez pożyczkobiorcę lub emitenta obligacji.

Zrozumienie ubezpieczenia ryzyka kredytowego

Ubezpieczenie ryzyka kredytowego umożliwia przeniesienie ryzyka kredytowego bez przenoszenia aktywów bazowych. Najpowszechniej stosowanym rodzajem ubezpieczenia ryzyka kredytowego jest swap ryzyka kredytowego. Swapy ryzyka kredytowego przenoszą tylko ryzyko kredytowe; nie przenoszą ryzyka stopy procentowej. Swapy całkowitego zwrotu przenoszą zarówno ryzyko kredytowe, jak i ryzyko stopy procentowej.

Swap ryzyka kredytowego jako ubezpieczenie ryzyka kredytowego

Swap ryzyka kredytowego (CDS) jest w istocie  ubezpieczeniem  od braku płatności. Poprzez CDS kupujący może zmniejszyć ryzyko swojej inwestycji, przenosząc całość lub część tego ryzyka na firmę ubezpieczeniową lub innego sprzedawcę CDS w zamian za okresową opłatę. W ten sposób kupujący swap ryzyka kredytowego otrzymuje ochronę kredytową, a sprzedawca swapu gwarantuje  zdolność kredytową  dłużnego papieru wartościowego. Na przykład nabywca swapu ryzyka kredytowego będzie uprawniony do otrzymania przez sprzedawcę swapu wartości nominalnej kontraktu, jeżeli emitent nie wywiąże się z płatności.

Jeśli emitent długu nie wywiąże się ze zobowiązań i wszystko pójdzie dobrze, kupujący CDS straci trochę pieniędzy, ale kupujący może stracić znacznie większą część swojej inwestycji, jeśli emitent nie wywiąże się z zobowiązań, a nie kupił CDS. W związku z tym, im bardziej posiadacz papieru wartościowego sądzi, że jego emitent prawdopodobnie nie wywiąże się ze zobowiązań, tym bardziej pożądany jest CDS i tym bardziej   warta jest premia.

Swapy ryzyka kredytowego istnieją od 1994 r. CDS nie są przedmiotem publicznego obrotu i nie wymaga się ich zgłaszania agencji rządowej.  Dane CDS mogą być wykorzystywane przez profesjonalistów finansowych, organy regulacyjne i media do monitorowania, jak rynek postrzega ryzyko kredytowe dowolnego podmiotu, dla którego dostępny jest CDS, co można porównać z tym dostarczonym przez agencje ratingowe, w tym Moody’s Investors Obsługa i Standard & Poor’s.

Większość CDS jest dokumentowanych przy użyciu standardowych formularzy opracowanych przez  Międzynarodowe Stowarzyszenie Swapów i Derywatów (ISDA), chociaż istnieje wiele wariantów.  Oprócz podstawowych swapów z pojedynczą nazwą istnieją koszykowe swapy na zwłokę w spłacie (BDS), indeksowe CDS, kapitałowe CDS (zwane również kredytami powiązanymi z kredytem), a także swapy ryzyka kredytowego wyłącznie w zakresie pożyczki (LCDS). Oprócz korporacji i rządów podmiotem referencyjnym może być spółka  celowa  emitująca papiery wartościowe zabezpieczone aktywami.