Wypchany
Co znaczy „ zatłoczony ”?
Crammed down oznacza, że inwestor lub wierzyciel jest zmuszony zaakceptować niepożądane warunki. Crammed down jest używany głównie do opisania kapitału wysokiego ryzyka (VC) lub nałożenia przez sąd planu naprawy upadłości.
Kluczowe wnioski
- Ograniczenie dotyczy głównie rundy finansowania rozwodnionego kapitału podwyższonego ryzyka (VC) lub nałożenia przez sąd planu naprawy upadłości.
- Kiedy runda finansowania VC jest ograniczona, oznacza to, że cena każdej akcji firmy jest niższa od wcześniejszych cen, co powoduje obniżenie procentu spółki należącej do wcześniejszych inwestorów.
- W dzisiejszych czasach upchanie stało się nieformalnym haczykiem dla każdej transakcji, w której inwestorzy są zmuszani do zaakceptowania niekorzystnych warunków.
Zrozumieć zapchany
Historycznie rzecz biorąc, termin „ upchany ” pojawił się głównie we wnioskach o ogłoszenie upadłości na podstawie rozdziału 13, co odzwierciedla fakt, że dłużnik uzyskał zgodę sądu na zmianę warunków umowy i zainicjowanie planu reorganizacji osoby lub firmy. W takich przypadkach kwota należna wierzycielom zostanie zmniejszona, aby odzwierciedlić godziwą wartość rynkową (FMV) zabezpieczenia, które zostało użyte do zabezpieczenia pierwotnego długu.
Z biegiem lat ten termin stał się nieformalnym hasłem dla każdej transakcji, która wiąże się z zmuszaniem inwestorów do zaakceptowania niekorzystnych warunków. Może to obejmować sprzedaż aktywów po niskiej cenie lub emisję praw, która grozi osłabieniem udziału inwestora w spółce, jeśli odmówi on pozyskania większej ilości kapitału.
Crammed down jest szczególnie często używany w kontekście pozyskiwania funduszy VC. Kiedy runda finansowania VC jest ograniczona, oznacza to, że cena każdej akcji firmy jest niższa od wcześniejszych cen, co powoduje obniżenie procentu spółki należącej do wcześniejszych inwestorów. Takie oferty są również nazywane „burn out” lub „ out prania ”.
Rodzaje wciśniętych
Finansowanie venture
Zatłoczone finansowanie w VC zwykle ma miejsce, gdy firmy są finansowane w wielu rundach. Kiedy wyceny są zwykle bardzo niskie, a przedsiębiorca lub właściciel firmy nie zawsze jest w stanie przekonać inwestorów do pełnego sfinansowania swojego pomysłu lub biznesu poprzez zdarzenie związane z płynnością.
Może być również za wcześnie, aby wiedzieć, ile funduszy jest potrzebne. VC lubią wstrzymywać finansowanie, aby jeszcze bardziej zmotywować założycieli i zapewnić oszczędność operacji poprzez racjonowanie kapitału operacyjnego.
Jeśli wcześniejsi (zwykli) inwestorzy firmy nie zgromadzą nowych pieniędzy na kolejną rundę finansowania, to ich zainteresowanie spółką jest „zapchane”. Uważa się, że początkowi inwestorzy powinni ponieść karę, jeśli nie uczestniczą w kolejnych rundach finansowania. Uzasadnieniem jest tutaj to, że nie powinni oni w pełni cieszyć się korzyściami płynącymi z zabezpieczenia większego finansowania z innych źródeł w przyszłości.
Ta forma wkuwania jest również skierowana do założycieli i innych właścicieli-menedżerów, którzy nie prowadzą startupu na tyle dobrze, aby uniknąć takich działań. Proces oferowania dodatkowych akcji do sprzedaży po niższej cenie niż sprzedano w poprzedniej rundzie finansowania jest również znany jako „ runda w dół ”.
Upadłości
W napiętym upadłości konsumenckiej dłużnik zwróci się do sądu o zmianę warunków umowy z wierzycielem, domagając się zmniejszenia długu zgodnie z FMV zabezpieczenia tego długu. Wierzyciele nadal będą utrzymywać zabezpieczenie na spółce, o ile zaoferuje ona spłatę „ zabezpieczonej części” lub godziwej wartości rynkowej zabezpieczenia w swoim planie spłaty.
W przypadku bankructw wierzyciele generalnie nie lubią tłoczonych planów. Większość wolałaby raczej zlikwidować wszelkie aktywa, aby odzyskać część pieniędzy im należnych.