Oferta Cram-Down

Co to jest uparta umowa?

Zakłócenie transakcji odnosi się do sytuacji, w której inwestor lub wierzyciel jest zmuszony zaakceptować niepożądane warunki w postępowaniu transakcyjnym lub upadłościowym. Może być używane jako alternatywa dla terminu „ wkurzyć ”. Weszła do użytku jako nieformalny chwyt dla każdej transakcji, w której inwestorzy są zmuszani do zaakceptowania niekorzystnych warunków, takich jak sprzedaż po niskiej cenie, finansowanie, które osłabia ich udział we własności lub które jest szczególnie drogie, lub restrukturyzacja zadłużenia, która umieszcza je na podrzędnej pozycji.

Rzadziej jest używany jako sposób opisania, kiedy  sąd upadłościowy inicjuje plan reorganizacji, że dla osoby fizycznej lub firmy pomimo sprzeciwu wierzycieli to polecenie lub plan zostało „ stłoczone ”, jak w przypadku „w gardle wierzycieli”.

Zrozumieć oferty Cram Down

Termin „upychana transakcja” może być używany w kilku sytuacjach w finansach, ale konsekwentnie reprezentuje przypadek, w którym osoba lub strona jest zmuszona zaakceptować niekorzystne warunki, ponieważ alternatywy są jeszcze gorsze. W przypadku fuzji lub wykupu upychana transakcja może wynikać z oferty lub transakcji, w której firma docelowa znajduje się w trudnej sytuacji finansowej.

Przykładem ograniczonej transakcji może być sytuacja, w której akcjonariusz jest zmuszony zaakceptować dług poniżej poziomu inwestycyjnego w transakcji obejmującej reorganizację spółki, ponieważ gotówka lub kapitał nie są opcją. Chociaż dług śmieciowy jest mniej pożądany niż gotówka czy kapitał, jest lepszy niż nic.

Przyczyny uporczywych transakcji

Transakcje typu cram-down mają zwykle miejsce, gdy firma lub podmiot, który jest odpowiedzialny za zarządzanie inwestycją, popełnił błąd, który spowodował na tyle znaczące straty, że nie jest w stanie spłacić wszystkich wierzycieli lub w inny sposób nie może spłacić swoich zobowiązania. Umowy typu cram-down są również powszechne w indywidualnych i korporacyjnych postępowaniach upadłościowych.

Transakcja i emerytury

Chociaż koncepcja zawężania transakcji i idea braku innego wyboru, jak tylko zaakceptowanie niekorzystnych warunków transakcji, nie jest nowa, w ostatnich latach wzrosła liczba takich transakcji.

Jednym z kontekstów, w którym można dostrzec zawiłe transakcje, są bankructwa korporacji oferujących emerytury z określonymi świadczeniami. Trudne firmy ze starszych branż, takich jak linie lotnicze czy stal, mogły zaniedbać pełne finansowanie swoich emerytur. Po ogłoszeniu upadłości takie firmy będą zazwyczaj decydować się na przekazanie zarządzania swoim planem emerytalnym spółce Pension Benefit Guaranty Corp. (PBGC), która może pokryć tylko część ich zobowiązań emerytalnych. To pozostawia pracownikom, którzy są uprawnieni do pełnej emerytury, wybór, że będą musieli zaakceptować tylko część tego, co jest im prawnie winne – jest to kruche rozwiązanie.