Kontrakt terminowy na towary
Co to jest kontrakt terminowy na towary?
Towarowy kontrakt futures to umowa kupna lub sprzedaży określonej z góry ilości towaru po określonej cenie w określonym dniu w przyszłości. Kontrakty terminowe na towary mogą być wykorzystywane do zabezpieczania lub ochrony pozycji inwestycyjnej lub do obstawiania kierunkowego ruchu aktywów bazowych.
Wielu inwestorów myli kontrakty futures z kontraktami na opcje. W przypadku kontraktów terminowych posiadacz ma obowiązek działania. O ile posiadacz nie rozwinie kontraktu futures przed wygaśnięciem, musi albo kupić, albo sprzedać instrument bazowy po określonej cenie.
Kontrakty terminowe na towary można porównać z rynkiem towarów kasowych.
Kluczowe wnioski
- Kontrakty terminowe na towary to ustandaryzowany kontrakt, który zobowiązuje kupującego do zakupu określonego towaru bazowego (lub sprzedającego do jego sprzedaży) po z góry określonej przyszłej cenie i dacie.
- Kontrakty terminowe na towary mogą być wykorzystywane do zabezpieczenia lub ochrony pozycji w towarach; na przykład producent zboża przeciwko niekorzystnym zmianom cen między sadzeniem a zbiorami.
- Kontrakt futures pozwala również spekulować na temat kierunku, w którym znajduje się towar, zajmując pozycję długą lub krótką, z wykorzystaniem dźwigni finansowej.
- Wysoki stopień dźwigni finansowej stosowany w kontraktach terminowych na towary może zwiększyć zyski, ale wtedy również straty mogą zostać zwiększone.
Jak działa kontrakt futures na towary
Większość towarowych kontraktów terminowych jest zamykana lub kompensowana w dniu wygaśnięcia. Różnica w cenie między transakcją pierwotną a transakcją zamykającą jest rozliczana gotówkowo. Kontrakty terminowe na towary są zwykle używane do zajmowania pozycji w aktywach bazowych. Typowe aktywa obejmują:
- Ropa naftowa
- Pszenica
- kukurydza
- Złoto
- Srebro
- Gazu ziemnego
Kontrakty terminowe na towary są nazywane nazwą miesiąca wygaśnięcia, co oznacza, że kontrakt kończący się we wrześniu to wrześniowy kontrakt futures. Niektóre towary mogą charakteryzować się znaczną zmiennością cen lub wahaniami cen. W rezultacie istnieje możliwość dużych zysków, ale także dużych strat.
Towarowe kontrakty terminowe typu futures i towarowe kontrakty terminowe typu forward są funkcjonalnie podobne. Główna różnica polega na tym, że kontrakty futures są przedmiotem obrotu na giełdach regulowanych i mają ustandaryzowane warunki kontraktu. Kontrakty terminowe zamiast tego zawierają transakcje pozagiełdowe ( OTC ) i mają dostosowywane warunki.
Spekulacje kontraktami terminowymi na towary
Kontrakty terminowe na towary mogą być wykorzystywane przez spekulantów do zawierania kierunkowych zakładów cenowych na cenę aktywów bazowych. Pozycje można zajmować w dowolnym kierunku, co oznacza, że inwestorzy mogą zajmować pozycje długie (lub kupować), a także zajmować pozycje krótkie (lub sprzedawać) towar.
Kontrakty terminowe na towary wykorzystują wysoki stopień dźwigni finansowej, dzięki czemu inwestor nie musi wystawiać całkowitej kwoty kontraktu. Zamiast tego ułamek całkowitej kwoty transakcji musi zostać przekazany brokerowi obsługującemu konto. Ilość potrzebnej dźwigni może się różnić w zależności od towaru i brokera.
Na przykład, powiedzmy, że początkowy depozyt zabezpieczający w wysokości 3700 USD umożliwia inwestorowi zawarcie kontraktu futures na 1000 baryłek ropy o wartości 45 000 USD – przy cenie 45 USD za baryłkę. Jeśli cena ropy naftowej wynosi 60 USD w momencie wygaśnięcia kontraktu, inwestor osiąga 15 USD zysku lub 15 000 USD zysku. Transakcje byłyby rozliczane za pośrednictwem rachunku maklerskiego inwestora, uznając różnicę netto obu kontraktów. Większość kontraktów terminowych będzie rozliczana gotówkowo, ale niektóre kontrakty będą rozliczane wraz z dostawą instrumentu bazowego do scentralizowanego magazynu przetwarzania.
Biorąc pod uwagę znaczną dźwignię finansową w handlu kontraktami futures, niewielki ruch ceny towaru może skutkować dużymi zyskami lub stratami w porównaniu z początkowym depozytem zabezpieczającym. Spekulacje na kontraktach futures to zaawansowana strategia handlowa, która nie pasuje do tolerancji ryzyka większości inwestorów.
Ryzyko spekulacji towarami
W przeciwieństwie do opcji, kontrakty futures są zobowiązaniem do zakupu lub sprzedaży instrumentu bazowego. W rezultacie brak zamknięcia istniejącej pozycji może skutkować odebraniem przez niedoświadczonego inwestora dużej ilości niechcianych towarów.
Obrót towarowymi kontraktami futures może być bardzo ryzykowny dla niedoświadczonych. Wysoki stopień dźwigni finansowej stosowany w kontraktach terminowych na towary może zwiększyć zyski, ale można również zwiększyć straty. Jeśli pozycja kontraktu futures przynosi straty, broker może zainicjować wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, które jest żądaniem dodatkowych środków na zasilenie konta. Co więcej, broker zwykle będzie musiał zatwierdzić konto, aby handlować z marżą, zanim będzie mógł zawrzeć kontrakty.
Zabezpieczanie kontraktami terminowymi na towary
Jak wspomniano wcześniej, większość kontraktów terminowych na spekulacje jest rozliczana gotówkowo. Innym powodem wejścia na rynek kontraktów terminowych jest jednak zabezpieczenie ceny towaru. Firmy wykorzystują przyszłe zabezpieczenia, aby zablokować ceny towarów, które sprzedają lub wykorzystują do produkcji.
Kontrakty terminowe na towary, z których korzystają firmy, zabezpieczają ryzyko niekorzystnych zmian cen. Celem zabezpieczenia jest raczej zapobieganie stratom wynikającym z potencjalnie niekorzystnych zmian cen niż spekulacje. Wiele firm, które zabezpieczają wykorzystanie lub produkcję aktywów bazowych kontraktu futures. Przykłady wykorzystania zabezpieczenia towarów obejmują rolników, producentów ropy naftowej, hodowców zwierząt, producentów i wielu innych.
Na przykład producent tworzyw sztucznych mógłby wykorzystać kontrakty terminowe na towary, aby ustalić cenę zakupu produktów ubocznych gazu ziemnego potrzebnych do produkcji w przyszłości. Cena gazu ziemnego – podobnie jak wszystkich produktów ropopochodnych – może podlegać znacznym wahaniom, a ponieważ producent potrzebuje produktu ubocznego gazu ziemnego do produkcji, jest on narażony na wzrost kosztów w przyszłości.
Jeśli firma zablokuje cenę, a cena wzrośnie, producent osiągnie zysk na zabezpieczeniu towarów. Zysk z zabezpieczenia zrekompensowałby zwiększony koszt zakupu produktu. Ponadto firma mogłaby odebrać dostawę produktu lub zrównoważyć kontrakt futures, zachowując zysk z różnicy netto między ceną zakupu a ceną sprzedaży kontraktów futures.
Ryzyko związane z zabezpieczaniem towarów
Zabezpieczanie towaru może prowadzić do utraty przez firmę korzystnych ruchów cenowych, ponieważ kontrakt ma stałą stopę procentową, niezależnie od tego, gdzie cena towaru podlega późniejszej wymianie. Ponadto, jeśli firma błędnie obliczy swoje zapotrzebowanie na towar i nadmiernie zabezpiecza, może to prowadzić do konieczności wycofania kontraktu futures ze stratą przy sprzedaży go z powrotem na rynek.
Plusy
- Rachunki lewarowane wymagają jedynie ułamka całkowitej kwoty kontraktu zdeponowanej na początku.
- Spekulanci i firmy mogą handlować po obu stronach rynku.
- Firmy mogą zabezpieczać ceny niezbędnych towarów i kontrolować koszty.
Cons
- Wysoki stopień dźwigni finansowej może zwiększyć straty i prowadzić do wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i znacznych strat.
- Zabezpieczanie towaru może prowadzić do utraty przez firmę korzystnych ruchów cenowych, ponieważ umowa jest stała.
- Jeśli firma nadmiernie zabezpieczy towar, może to doprowadzić do strat związanych z odwijaniem kontraktu.
Prawdziwy przykład kontraktów terminowych na towary
Właściciele firm mogą używać kontraktów terminowych na towary do ustalania cen sprzedaży swoich produktów z tygodniowym, miesięcznym lub letnim wyprzedzeniem.
Na przykład załóżmy, że rolnik spodziewa się wyprodukować 1 000 000 buszli soi w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Kontrakty futures na soję zawierają zazwyczaj 5000 buszli. Próg rentowności rolnika na buszlu soi wynosi 10 USD za buszel, co oznacza, że 10 USD to minimalna cena potrzebna do pokrycia kosztów produkcji soi. Rolnik widzi, że roczny kontrakt futures na soję kosztuje obecnie 15 dolarów za buszel.
Rolnik postanawia zablokować cenę sprzedaży 15 dolarów za buszel, sprzedając wystarczającą ilość rocznych kontraktów na soję, aby pokryć zbiory. Rolnik potrzebuje 200 kontraktów terminowych (potrzeba 1000000 buszli / 5000 buszli na kontrakt = 200 kontraktów).
Rok później, niezależnie od ceny, rolnik dostarcza 1 000 000 buszli i otrzymuje zamkniętą cenę 15 x 200 kontraktów x 5000 buszli, czyli 15 000 000 dolarów całkowitego dochodu.
Jednak o ile soja nie była wyceniana na rynku na 15 dolarów za buszel w dniu wygaśnięcia, rolnik albo zapłacił więcej niż panująca cena rynkowa, albo przegapił wyższe ceny. Gdyby cena soi wynosiła 13 dolarów za buszel w momencie wygaśnięcia, zabezpieczenie 15 dolarów rolnika byłoby o 2 dolary za buszel wyższe niż cena rynkowa przy zysku w wysokości 2 000 000 dolarów. Z drugiej strony, jeśli cena soi w momencie wygaśnięcia wynosiła 17 USD za buszel, cena sprzedaży 15 USD z kontraktu oznacza, że rolnik straciłby dodatkowe 2 USD zysku na buszel.
Komisja ds. Handlu kontraktami terminowymi na towary (CFTC)
Kontrakty terminowe na towary i ich obrót są regulowane w Stanach Zjednoczonych przez Commodity Futures Trading Commission (CFTC), federalną agencję regulacyjną ustanowioną na mocy ustawy Commodity Futures Trading Commission z 1974 r. CFTC reguluje rynki kontraktów terminowych na towary i opcje. Jej cele obejmują promowanie konkurencyjnych i wydajnych rynków kontraktów terminowych oraz ochronę inwestorów przed manipulacjami, nadużyciami handlowymi i oszustwami.