Czego można się spodziewać po egzaminie CFA na poziomie III

Kluczowe wnioski

• Egzamin CFA Level III jest ostatnim z serii trzech egzaminów przeprowadzanych przez CFA Institute i odbywa się corocznie w czerwcu.
• W połączeniu z co najmniej 48-miesięcznym odpowiednim doświadczeniem zawodowym, pomyślne ukończenie ostatniego poziomu daje członkostwo czarterowe.
• Egzamin CFA na poziomie III koncentruje się na planowaniu majątku i zarządzaniu portfelem, a wiele pytań jest zadawanych w formie eseju.
• Egzamin podzielony jest na dwie sesje; jeden rano i drugi po południu.
• Program jest bardzo obszerny i wprowadza nowe koncepcje. Obejmują one finanse behawioralne, koncepcje zarządzania ryzykiem oraz narzędzia i techniki zarządzania ryzykiem.

Egzamin jest oceniany na 360 punktów, co odpowiada jednemu punktowi za minutę.

Program egzaminacyjny

Jak wspomniano wcześniej, egzamin koncentruje się na zarządzaniu portfelem i planowaniu majątku, ale obejmuje również siedem tematów, które są pogrupowane w dwa inne obszary, a mianowicie standardy etyczne i zawodowe oraz klasy aktywów. W poniższej tabeli przedstawiono wagi tych tematów i ogólnych obszarów egzaminu:

Jak widać z tabeli, etyka i standardy zawodowe mają takie samo znaczenie jak na innych poziomach egzaminu. Narzędzia inwestycyjne nie są testowane oddzielnie, z wyjątkiem ekonomii, która jest częścią sekcji zarządzania portfelem i planowania majątku na poziomie III.

Większość egzaminu dotyczy zarządzania portfelem i klas aktywów w kontekście portfela.

Normy

Na poziomie III standardy składają się głównie z Kodeksu etyki i globalnych standardów wyników inwestycji (GIPS). Normy stanowią 10% (tj. 36) z 360 możliwych punktów. Sekcja Kodeksu Etyki będzie najprawdopodobniej tematem ustalonym na sesji popołudniowej. Jednak GIPS można przetestować jako pytanie opisowe w sesji porannej lub jako przedmiot ustalony w sesji popołudniowej.

Klasy aktywów

Egzamin sprawdza Twoją wiedzę na temat wszystkich głównych klas aktywów, w tym inwestycji alternatywnych, instrumentów pochodnych, inwestycji kapitałowych i inwestycji o stałym dochodzie. Jednak obecnie skupiamy się na aspektach zarządzania portfelem tych inwestycji.

Na przykład cała sesja jest poświęcona zarządzaniu aktywnymi i pasywnymi portfelami o stałym dochodzie, obejmując cele inwestycyjne, benchmarking, analizę zwrotu, strategie uodparniania portfela, analizę wartości względnej i tak dalej. Program obejmuje również strategie stosowane na rynkach międzynarodowych i wschodzących oraz sposoby wykorzystania instrumentów pochodnych do zarządzania ryzykiem stopy procentowej i ryzykiem kredytowym w portfelach o stałym dochodzie.

Drugą klasą aktywów są udziałowe papiery wartościowe, które są istotnym składnikiem większości portfeli inwestycyjnych i mają kluczowe znaczenie dla powodzenia portfela. Dyskusja tutaj dotyczy strategii inwestycji kapitałowych, oceny zarządzających funduszami kapitałowymi i indeksów akcji. Sylabus omawia również kwestie ładu korporacyjnego związane z konfliktami między menedżerami a akcjonariuszami, które obniżają wartość i mają bezpośredni wpływ na zarządzających portfelami akcji. Na koniec toczy się dyskusja na temat pomiaru i zarządzania portfelami na rynkach międzynarodowych i wschodzących.

W części poświęconej inwestycjom alternatywnym omówiono przede wszystkim alternatywne klasy inwestycji oraz sposób wykorzystania instrumentów pochodnych, takich jak swapy, kontrakty futures i forward, do zarządzania niektórymi inwestycjami alternatywnymi.

Zarządzanie portfelem i planowanie majątku

Stanowi to największą część egzaminu i będzie stanowić co najmniej 180 punktów z 360 możliwych punktów. Koncepcje zarządzania portfelem zdominują zarówno sesje poranne, jak i popołudniowe. Program jest bardzo obszerny i wprowadza nowe koncepcje, takie jak finanse behawioralne, które stanowią podstawę podejmowania decyzji finansowych. Omówiono również koncepcje zarządzania ryzykiem, obejmujące narzędzia i techniki pomiaru ryzyka i zarządzania nim. Oprócz tego prawdopodobnie zostaniesz przetestowany w kwestiach związanych z bogactwem indywidualnym i instytucjonalnym.

Liczba koncepcji, które można przetestować, jest ograniczona, ale są one ważne. Jedną z takich ważnych koncepcji jest Deklaracja Polityki Inwestycyjnej i jej komponenty, które są wysoce testowalne. Ekonomia, która była częścią narzędzi inwestycyjnych na poziomie I i II, jest objęta zarządzaniem portfelem na egzaminie. Inne ważne koncepcje to zarządzanie portfelami inwestorów instytucjonalnych, alokacja aktywów, aplikacje do zarządzania ryzykiem oraz ocena wyników portfela.

W sekcji zarządzania portfelem CFA Institute nie udziela wskazówek, które tematy są ważniejsze. Udostępnia jednak pytania opisowe z poprzednich lat, które mogą być bardzo przydatne w ćwiczeniu i rozwijaniu strategii egzaminacyjnej.