Opcje rozliczane gotówkowo
Jakie są opcje rozliczane gotówką?
Opcja rozliczana w gotówce to rodzaj opcji, w przypadku której faktyczna fizyczna dostawa bazowego składnika aktywów lub papieru wartościowego nie jest wymagana. Rozliczenie skutkuje płatnością gotówkową zamiast rozliczenia w akcjach, obligacjach, towarach lub jakimkolwiek innym aktywu.
Ten rodzaj opcji pozwala uniknąć wysokich kosztów transportu lub opłat transakcyjnych. Innym powodem korzystania z niego może być po prostu fakt, że nabywca nie chce wstrzymać rzeczywistej inwestycji ze względu na koszty magazynowania lub inne przyczyny pozafinansowe. Opcje obejmują środki pieniężne rozliczane opcje cyfrowe, opcje binarne, gotówką albo nic, jak również zwykły wanilii opcji indeksowych, które osadzają się na wartości gotówkowej indeksie.
Opcje rozliczane w gotówce można porównać z opcjami, które mają rozliczenie fizyczne.
Kluczowe wnioski
- Opcje rozliczane gotówkowo to transakcje, które są wypłacane gotówką w momencie wygaśnięcia, a nie dostarczają bazowego składnika aktywów lub papieru wartościowego.
- Opcje rozliczane w gotówce zazwyczaj obejmują opcje indeksowe i opcje binarne / cyfrowe.
- Ten rodzaj rozliczenia często upraszcza mechanikę handlu, gdy opcje są wykonywane lub w momencie wygaśnięcia.
Zrozumienie opcji rozliczanych gotówkowo
Istnieją dwie formy rozliczenia opcji: fizyczna i gotówkowa. Najczęściej jest to rozliczenie fizyczne, w przypadku którego obrót kończy się przekazaniem aktywów bazowych od sprzedającego do kupującego. Posiadacz opcji kupna wykonuje opcję na określone akcje. Sprzedawca opcji musi następnie sprzedać akcje kupującemu opcje po cenie wykonania. Odwrotna sytuacja dotyczy posiadacza opcji sprzedaży. W takim przypadku posiadacz opcji sprzedałby określone akcje wystawcy opcji po cenie wykonania.
Kwota płatności może być różnicą między ceną wykonania opcji a bieżącą wartością papieru wartościowego w dniu wykonania lub może to być stała kwota gotówki pomniejszona o cenę opcji – w zależności od instrumentu będącego przedmiotem obrotu.
Opcje rozliczane w gotówce również mają typowo europejski styl, w którym posiadacz może wykonać kontrakt opcyjny tylko w momencie wygaśnięcia (w przeciwieństwie do opcji amerykańskich, które można wykonać wcześniej).
Wiele dzisiejszych kontraktów opcyjnych jest rozliczanych gotówkowo. Jednak głównym wyjątkiem są notowane na giełdzie kontrakty opcji na akcje, które są rozliczane poprzez dostarczenie rzeczywistych bazowych akcji akcji.
Dlaczego korzystano z opcji rozliczanych gotówką?
Jeśli i kiedy zezwala się na rozliczenie gotówkowe dla danej opcji, typowym powodem jej zastosowania jest zmniejszenie lub wyeliminowanie kosztów transportu, kosztów ubezpieczenia oraz kosztów finansowania posiadania fizycznego towaru, takiego jak kukurydza czy cukier. Na giełdzie jest nieco inaczej, ponieważ odebranie lub dostarczenie akcji jednej akcji wiąże się z minimalnymi kosztami. Jednak opcja na indeks Standard & Poor’s 500 wymagałaby dużego wysiłku i kosztów transakcyjnych, aby kupić lub sprzedać każdy ze składników indeksu w odpowiednich proporcjach. Ta potrzeba jest powodem, dla którego opcje na indeksy są najczęściej rozliczane gotówkowo.
Najważniejszą zaletą opcji rozliczanych gotówką jest to, że kupujący i sprzedający mogą spekulować na rynku bez martwienia się o faktyczne kupowanie lub sprzedawanie na rynku kasowym. Na przykład, jeśli nabywca opcji kupna uważa, że cena danego indeksu giełdowego lub towaru wzrośnie, może spekulować bez konieczności zajmowania się samym rynkiem bazowym. Rozliczenie gotówkowe to skuteczny sposób na zrobienie tego.
Inne zalety rozliczeń gotówkowych to:
- Zmniejszenie całkowitego czasu i kosztów wymaganych podczas finalizacji kontraktu : kontrakty rozliczane gotówkowo są stosunkowo łatwe do zrealizowania, ponieważ wymagają jedynie przelewu pieniędzy. Faktyczna fizyczna dostawa wiąże się z dodatkowymi kosztami, takimi jak koszty transportu i koszty związane z zapewnieniem jakości dostawy i weryfikacją.
- Zabezpieczenia przed niewykonaniem zobowiązania : Rozliczenie gotówkowe wymaga rachunków depozytowych, które są codziennie monitorowane, aby zapewnić, że mają one saldo wymagane do przeprowadzenia transakcji.
Uwagi specjalne
Dla celów handlowych istnieje niewielka różnica, jeśli w ogóle, między rozliczeniem fizycznym a rozliczeniem gotówkowym. Prawdziwa różnica polega na opcjach rozliczanych w gotówce w stylu europejskim i na opcjach w stylu amerykańskim. Wykonanie amerykańskie pozwala posiadaczowi ćwiczyć w dowolnym momencie przed wygaśnięciem. Ta różnica stanowi problem tylko wtedy, gdy strategie zależą od elastyczności ćwiczeń w stylu amerykańskim.
Należy pamiętać, że rozliczenie gotówkowe może stać się problemem w momencie wygaśnięcia, ponieważ bez dostarczenia faktycznych aktywów bazowych żadne zabezpieczenia wprowadzone przed wygaśnięciem nie zostaną skompensowane. Oznacza to, że przedsiębiorca musi być ostrożny, aby zamknąć zabezpieczenia lub rolować wygasające pozycje na instrumentach pochodnych w celu replikacji wygasających pozycji. Ten problem nie występuje w przypadku fizycznej dostawy. Dla sprzedających, którzy nie chcą faktycznie posiadać bazowego towaru gotówkowego, rozliczenie gotówkowe jest wygodniejszą metodą zawierania kontraktów terminowych i opcji. Kontrakty rozliczane w gotówce są jednym z głównych powodów wejścia spekulantów, a co za tym idzie, zwiększenia płynności na rynkach instrumentów pochodnych.