Opcja wielu indeksów
Co to jest opcja wielu indeksów?
Opcja multi-indeksowa to opcja przewyższająca wyniki, w której wypłata jest oparta na względnych wynikach dwóch indeksów lub innych aktywów. Wypłata z tych egzotycznych instrumentów pochodnych zależy od zmiany procentowej ceny jednego indeksu lub aktywa w stosunku do innego. Handlu one głównie w ponad-the-counter (OTC) rynku.
Opcje wielindeksowe są zazwyczaj opcjami europejskimi, które mogą być wykonane wyłącznie w terminie zapadalności i są rozliczane gotówkowo, choć nie jest to wymagane.
Kluczowe wnioski
- Opcja wielindeksowa to instrument pochodny, w którym wartość wypłaty jest oparta na względnych wynikach jednego indeksu rynkowego w porównaniu z innym.
- Te opcje lepszych wyników zazwyczaj mierzą zmianę procentową lub względną różnicę w cenie w okresie życia opcji, a nie na wartości w dolarach.
- Opcje wielindeksowe są uważane za egzotyczne i są przedmiotem obrotu wyłącznie w obrocie pozagiełdowym (OTC), rozliczanych gotówkowo.
Zrozumienie opcji wielu indeksów
Opcje multi-indeksowe to opcje spreadu, w przypadku których wypłata zależy od zmiany względnej wartości, a nie od kierunku rynkowego. Są one czasami wykorzystywane przez inwestorów do zabezpieczania się przed ryzykiem lub do spekulacji na temat względnych wyników indeksów giełdowych, różnych emitentów na rynkach obligacji lub kursów walutowych – zwłaszcza gdy nie ma dostępnego do handlu kursu krzyżowego. Mogą też być stosunkowo tanie w porównaniu z opcjami z indeksem waniliowym.
Warto zauważyć, że każdy indeks może mieć bardzo różne ceny nominalne. Na przykład przy S&P 500 notowanym na poziomie 3000 USD i Dow Jones Industrial Average na poziomie 30 000 USD – czyli 10 razy wyższym – nominalny spread nie jest dobrą miarą względnych wyników. S&P 500 może zyskać 10 USD, a Dow 20 USD w okresie obowiązywania opcji; jednak procentowy zysk dla pierwszego byłby znacznie większy niż dla drugiego. W tym przypadku S&P znacznie przewyższył Dow w okresie obowiązywania opcji, chociaż zyski w dolarach były większe w przypadku Dow. Tak więc multi-indeks często bierze pod uwagę zmianę procentową każdego z nich na początku kontraktu. Następnie spread analizuje wzrost lub spadek wartości względnej między nimi.
Zastosowania dla opcji z wieloma indeksami
Opcje z wieloma indeksami mają kilka głównych zastosowań. Pierwszym jest umożliwienie spekulantom obstawiania wyników dwóch indeksów względem siebie. Spekulanci mogą wybrać dwa indeksy w kraju, dwa indeksy powiatów, dwa sektory itp.
Hednerzy uważają również, że opcje multiindeksowe są przydatne do ograniczania ryzyka na różnych rynkach lub w różnych klasach aktywów. Na przykład na akcje w różnych krajach może wpływać krajobraz polityczny, stopy procentowe i / lub waluty ich własnego kraju. Jeśli posiadacz uważa, że oba rynki mają podobne perspektywy, ale jeden z nich wiąże się z dodatkowym ryzykiem ze względu na swój rynek krajowy, opcja może pomóc złagodzić to ryzyko.
Przykład opcji wielu indeksów
Na przykład rozważmy opcję multiindeksową dotyczącą względnych wyników indeksu S&P 500 w porównaniu z kanadyjskim TSX Composite w ciągu roku. Jeśli opcja ma cenę wykonania w wysokości 5% -the próg pomiędzy opcją spłaty lub upływającym bezwartościowy-wtedy, gdy S & P 500 spadła o 2%, ale TSX spadła o 9% po roku, opcja będzie mieć pozytywny wypłat 2%, ponieważ S&P 500 osiągnął wyniki lepsze niż TSX o 7 punktów procentowych. Jeśli indeks S&P 500 osiągnie wynik lepszy o mniej niż 5%, opcja wygaśnie i stanie się bezwartościowa.