Obliczanie wymaganej stopy zwrotu (RRR)
Zanim dana osoba rozpocznie inwestycję lub firmę w konkretnym projekcie, stara się określić korzyść lub zysk, jakie osiągnie w ten sposób.
Istnieje wiele metod wykrywania zwrotu z inwestycji i zazwyczaj inwestor lub firma będzie dążyć do uzyskania wymaganej stopy zwrotu, zanim zacznie realizować inwestycję lub projekt.
Kluczowe wnioski
- Wymagana stopa zwrotu (RRR) to minimalna kwota, jakiej inwestor lub firma poszukuje lub otrzyma, rozpoczynając inwestycję lub projekt.
- RRR można wykorzystać do określenia zwrotu z inwestycji (ROI) z inwestycji.
- RRR dla każdego inwestora różni się ze względu na różną tolerancję na ryzyko.
- Obliczanie RRR obejmuje dyskontowanie przepływów pieniężnych w celu uzyskania bieżącej wartości netto (NPV) inwestycji.
- Inwestowanie w akcje wykorzystuje model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), aby znaleźć RRR.
- Przy wycenie akcji z dywidendami przydatnym sposobem wyliczenia jest model dyskonta dywidend.
- W finansach przedsiębiorstw, patrząc na decyzję inwestycyjną, ogólną wymaganą stopą zwrotu będzie średni ważony koszt kapitału (WACC).
Jaka jest wymagana stopa zwrotu (RRR)?
Wymagana stopa zwrotu (RRR) to kwota minimalnego zysku (zwrotu) inwestor będzie poszukiwać lub otrzymane za przejęcie ryzyka inwestowania w magazynie lub inny rodzaj zabezpieczenia.
RRR służy również do obliczania rentowności projektu w stosunku do kosztu finansowania tego projektu. RRR sygnalizuje poziom ryzyka związanego z zaangażowaniem się w daną inwestycję lub projekt. Im większy zwrot, tym wyższy poziom ryzyka.
Mniejszy zwrot generalnie oznacza mniejsze ryzyko. RRR jest powszechnie stosowany w finansach przedsiębiorstw przy wycenie inwestycji. Możesz użyć RRR do obliczenia potencjalnego zwrotu z inwestycji (ROI).
Patrząc na RRR, należy pamiętać, że nie uwzględnia on inflacji. Należy również pamiętać, że wymagana stopa zwrotu może być różna dla inwestorów w zależności od ich tolerancji na ryzyko.
Co bierze pod uwagę wymagana stopa zwrotu (RRR)
Aby obliczyć wymaganą stopę zwrotu, należy wziąć pod uwagę takie czynniki, jak zwrot całego rynku, stopa, którą można by uzyskać, gdyby nie podjęto żadnego ryzyka ( stopa zwrotu wolna od ryzyka ) oraz zmienność akcji (lub całkowity koszt finansowania projektu).
Wymagana stopa zwrotu jest miernikiem trudnym do ustalenia, ponieważ osoby przeprowadzające analizę będą miały różne szacunki i preferencje. Preferencje ryzyko zwrotu, oczekiwania inflacyjne i struktura kapitałowa firmy – wszystkie te czynniki odgrywają rolę w określaniu wymaganej stopy procentowej.
Każdy z tych czynników, między innymi, może mieć poważny wpływ na wewnętrzną wartość składnika aktywów. Jak w przypadku wielu rzeczy, praktyka czyni mistrza. Gdy udoskonalisz swoje preferencje i wprowadzisz szacunki, Twoje decyzje inwestycyjne staną się znacznie bardziej przewidywalne.
Modele z rabatem
Jednym z ważnych zastosowań wymaganej stopy zwrotu jest dyskontowanie większości typów modeli przepływów pieniężnych i niektórych technik opartych na wartości względnej. Dyskontowanie różnych rodzajów przepływów pieniężnych spowoduje zastosowanie nieco innych stóp z tym samym zamiarem: znalezienia wartości bieżącej netto (NPV).
Typowe zastosowania wymaganej stopy zwrotu obejmują:
- Obliczanie wartości bieżącej dochodu z dywidend na potrzeby wyceny cen akcji
- Obliczanie wartości bieżącej wolnych przepływów pieniężnych do kapitału własnego
- Obliczanie bieżącej wartości operacyjnych wolnych przepływów pieniężnych
Analitycy podejmują decyzje dotyczące kapitału, zadłużenia i ekspansji korporacyjnej, wyceniając okresowo otrzymywaną gotówkę i porównując ją z zapłaconą gotówką. Celem jest otrzymanie więcej niż zapłaciłeś. Finanse korporacyjne koncentrują się na tym, ile zarabiasz (zwrot) w porównaniu z kwotą zapłaconą za sfinansowanie projektu. Inwestowanie w akcje koncentruje się na zwrocie w porównaniu z kwotą ryzyka, jakie poniosłeś, dokonując inwestycji.
Kapitał własny i dług
Inwestowanie w akcje wykorzystuje wymaganą stopę zwrotu w różnych obliczeniach. Na przykład model zdyskontowania dywidend wykorzystuje RRR do zdyskontowania płatności okresowych i obliczenia wartości akcji. Wymaganą stopę zwrotu można znaleźć za pomocą modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM).
CAPM wymaga znalezienia pewnych danych wejściowych, w tym:
- Stopa wolna od ryzyka (RFR)
- Wersja beta akcji
- Oczekiwany zwrot rynkowy
Zacznij od oszacowania stopy wolnej od ryzyka. Możesz wykorzystać rentowność do wykupu (YTM) 10-letniego bonu skarbowego; powiedzmy, że to 4%. Następnie weź oczekiwaną premię za ryzyko rynkowe dla akcji, która może mieć szeroki zakres szacunków.
Stopa wolna od ryzyka ma charakter teoretyczny i zakłada, że inwestycja nie wiąże się z ryzykiem, więc w rzeczywistości nie istnieje.
Na przykład może wynosić od 3% do 9%, w oparciu o takie czynniki, jak ryzyko biznesowe, ryzyko płynności i ryzyko finansowe. Możesz też wyprowadzić ją z historycznych rocznych zwrotów rynkowych. Dla celów ilustracyjnych użyjemy 6% zamiast jakichkolwiek wartości ekstremalnych. Często zwrot rynkowy jest szacowany przez firmę maklerską i można odjąć stopę wolną od ryzyka.
Lub możesz użyć wersji beta akcji. Wersję beta akcji można znaleźć w większości witryn inwestycyjnych.
Aby ręcznie obliczyć beta, użyj następującego modelu regresji :
β Zdjęcie współczynnik beta magazynie. Oznacza to, że jest to kowariancja między akcją a rynkiem, podzielona przez wariancję rynku. Zakładamy, że beta to 1,25.
Rynek R to oczekiwany zwrot z rynku. Na przykład, zwrot z indeksu S&P 500 może zostać wykorzystany w przypadku wszystkich akcji, które są przedmiotem obrotu, a nawet niektórych akcji nie znajdujących się w indeksie, ale powiązanych z firmami, które są w obrocie.
Teraz połączyliśmy te trzy liczby za pomocą CAPM:
E(R)=RFR+βstock