Oferta na cały pakiet gotówkowy
Co to jest oferta na cały pakiet gotówkowy?
Oferta obejmująca całą gotówkę i obejmująca wszystkie akcje to propozycja jednej firmy zakupu wszystkich pozostałych akcji innej spółki od jej udziałowców za gotówkę. Oferta obejmująca wszystkie akcje gotówkowe to jedna z metod realizacji przejęcia. W tego typu ofertach jednym ze sposobów, w jaki spółka przejmująca może osłodzić transakcję i próbować skłonić niepewnych akcjonariuszy do wyrażenia zgody na sprzedaż, jest zaoferowanie premii ponad cenę, za którą akcje są obecnie notowane.
Kluczowe wnioski
- Oferta obejmująca wszystkie akcje gotówkowe to propozycja jednej spółki kupna za gotówkę akcji innej firmy od jej udziałowców.
- Nabywca może złagodzić transakcję, aby zachęcić akcjonariuszy spółki przejmowanej, oferując premię w stosunku do jej aktualnej ceny akcji.
- Udziałowcy przejmowanej spółki mogą osiągnąć zysk kapitałowy, jeżeli połączony podmiot osiągnie oszczędności lub jest znacznie ulepszoną spółką.
Jak działa oferta na cały pakiet gotówkowy
Akcjonariusze przejmowanej spółki mogą zauważyć wzrost cen swoich akcji, zwłaszcza jeśli spółka została kupiona z premią. Nawet w transakcjach gotówkowych cena akcji jest negocjowana dla spółki docelowej, a cena ta może być znacznie wyższa niż obecnie notowana. W efekcie akcjonariusze przejmowanej spółki mogą odnieść znaczny zysk kapitałowy, zwłaszcza jeśli uważa się, że połączony podmiot jest spółką znacznie ulepszoną niż przed przejęciem.
Na przykład jednostka przejmująca może ogłosić oszczędności kosztów wynikające z przejęcia, co zazwyczaj oznacza zmniejszenie liczby pracowników lub zbędne technologie i systemy. Chociaż zwolnienia są niekorzystne dla pracowników, dla połączonej firmy oznacza to zwiększone marże zysku dzięki niższym kosztom. Może to również oznaczać wyższy poziom akcji dla akcjonariuszy przejmowanej spółki, a być może także dla nabywcy.
Ponadto, jeśli przyszłość spółki jest wątpliwa lub jeśli cena akcji przejmowanej spółki boryka się z trudnościami, akcjonariusze mogą mieć możliwość sprzedaży akcji za premię, gdyby akcje przejmowanej spółki wzrosły na wieść o przejęciu.
Skąd się bierze gotówka?
Spółka przejmująca może nie mieć całej gotówki w swoim bilansie, aby dokonać całościowego nabycia wszystkich akcji. W takiej sytuacji firma może sięgnąć po rynki kapitałowe lub wierzycieli w celu pozyskania niezbędnych środków.
Oferta obligacji lub akcji
Spółka przejmująca mogłaby wyemitować nowe obligacje, które są instrumentami dłużnymi, które zazwyczaj są oprocentowane według stałej stopy procentowej przez cały okres obowiązywania obligacji. Inwestorzy, którzy kupują obligacje, przekazują spółce emitującej środki pieniężne, w zamian za to inwestor otrzymuje zwrot kwoty głównej lub pierwotnej kwoty w terminie zapadalności obligacji oraz odsetki.
Gdyby spółka przejmująca nie była już spółką notowaną na giełdzie, mogłaby przeprowadzić pierwszą ofertę publiczną lub pierwszą ofertę publiczną, w ramach której emitowałaby akcje inwestorom i otrzymywałaby w zamian gotówkę. Istniejące spółki publiczne mogą również wyemitować dodatkowe akcje, aby zebrać środki pieniężne na przejęcie.
Pożyczka
Firma może zaciągnąć pożyczkę w banku lub firmie finansowej. Jeśli jednak stopy procentowe są wysokie, koszty obsługi zadłużenia mogą być zbyt wysokie pod względem kosztów przy przejęciu. Nabycia mogą kosztować miliardy dolarów, a pożyczka na tak dużą kwotę prawdopodobnie wiązałaby się z dodatkowymi złożeniami transakcji przez wiele banków. Ponadto dodanie tak dużej kwoty zadłużenia do bilansu przedsiębiorstwa może uniemożliwić nowo powstałej spółce uzyskanie w przyszłości zgody na udzielenie nowych pożyczek. Nadmierne zadłużenie i wynikające z niego płatności z tytułu odsetek mogą również zaszkodzić przepływom pieniężnym nowej jednostki, uniemożliwiając kierownictwu inwestowanie w nowe przedsięwzięcia i technologie, które mogą zwiększyć zyski.
Ograniczenia dotyczące ofert obejmujących wyłącznie gotówkę i wszystkie akcje
Chociaż transakcje gotówkowe mogą wydawać się łatwym, prostym sposobem na przejęcie innej firmy, nie zawsze tak jest. Jeśli przejmowana firma ma podmioty lub znajduje się za granicą, kursy wymiany w różnych zaangażowanych krajach mogą zwiększyć złożoność i koszt transakcji. Na przykład, jeśli przejęcie ma się zakończyć w określonym dniu i data ta jest opóźniona – przy codziennych wahaniach kursów wymiany – koszt konwersji będzie różny w nowej dacie zakończenia. W rezultacie ryzyko kursowe może znacznie zwiększyć cenę transakcji.
Wadą oferty obejmującej wszystkie akcje gotówkowe dla akcjonariuszy jest to, że ich sprzedaż akcji jest zdarzeniem podlegającym opodatkowaniu. Nawet jeśli sprzedają swoje akcje nabywcy z premią, podatki mogą odebrać znaczną część ich zysków, jeśli cena sprzedaży jest wyższa niż cena, jaką zapłacili inwestorzy, gdy początkowo kupowali swoje akcje. Jednak wszystkie akcje magazynowych, które są wykonane po cenie wyższej niż zapasów dla zasadą kosztu stanowi zdarzenia podlegającego opodatkowaniu, więc ten konkretny sprzedaż nie różni się z punktu widzenia podatku od normalnej sprzedaży na rynku wtórnym.
Inną możliwą metodą nabycia byłoby zaoferowanie akcjonariuszom przez spółkę przejmującą zamiany wszystkich posiadanych przez nich udziałów w spółce przejmowanej na udziały w spółce przejmującej. Te transakcje wymiany zapasów nie podlegają opodatkowaniu. Firma przejmująca mogłaby również zaoferować połączenie gotówki i akcji.