Kup-Napisz
Co to jest zakup-zapis?
Kupno-zapis to strategia handlowa opcjami , w ramach której inwestor kupuje papier wartościowy, zwykle akcje, z dostępnymi opcjami i jednocześnie wystawia (sprzedaje) opcję kupna na tym papierze wartościowym. Celem jest generowanie dochodu z premii opcyjnych. Ponieważ wartość pozycji opcji spada tylko wtedy, gdy cena bazowego papieru wartościowego rośnie, ryzyko ujemnej strony wystawienia opcji jest zminimalizowane.
Najczęstszym przykładem tego typu strategii jest wypisanie opcji call call z pokryciem akcji już posiadanej przez inwestora.
Kluczowe wnioski
- Kupno-zapis to pozycja opcyjna o stosunkowo niskim ryzyku, która wiąże się z posiadaniem bazowego papieru wartościowego podczas wystawiania na niego opcji.
- Połączenie objęte ubezpieczeniem jest typowym przykładem strategii kupowania i zapisywania.
- Kupno-zapisy wymagają wybrania właściwej ceny wykonania i daty wygaśnięcia, aby zmaksymalizować zyski.
Jak działa strategia kupowania i zapisywania
Strategia ta zakłada, że cena rynkowa bazowego papieru wartościowego będzie się wahać tylko nieznacznie i prawdopodobnie wzrośnie nieco w stosunku do obecnego poziomu przed wygaśnięciem. Jeśli cena papieru wartościowego spadnie lub przynajmniej nie wzrośnie znacząco, wówczas inwestor wystawiający opcję kupna zachowuje premię otrzymaną ze sprzedaży opcji. Strategię tę można okresowo powtarzać, aby zwiększyć zwroty w czasie, gdy ruch zabezpieczeń jest słaby.
Aby dobrze zrealizować tę strategię, cena wykonania opcji powinna być wyższa niż cena zapłacona za instrument bazowy. Wymaga to dobrej oceny, ponieważ cena wykonania musi być wyższa niż prawdopodobny stopień fluktuacji, ale nie tak wysoka, aby otrzymana premia była nieznaczna. Ponadto im dłuższy czas do wygaśnięcia, tym wyższa będzie składka. Jednak im dłuższy okres przed wygaśnięciem, tym większa szansa, że zabezpieczenie może wzrosnąć zbyt daleko. Aby strategia odniosła sukces, inwestorzy muszą znaleźć równowagę między czasem wygaśnięcia a oczekiwaniami dotyczącymi zmienności.
Inne uwagi
Jeżeli cena instrumentu bazowego wzrośnie powyżej ceny wykonania, opcja zostanie wykonana w terminie zapadalności (lub wcześniej), w wyniku czego inwestor sprzeda składnik aktywów po cenie wykonania. Okoliczność ta nadal skutkuje zyskami, ale zwykle oznacza mniejszy zysk niż w przypadku niestosowania strategii opcyjnej. Więc nawet jeśli inwestor nadal zachowuje premię otrzymaną z opcji, nie odnosi już żadnych dodatkowych korzyści z ceny bazowej. Innymi słowy, w zamian za dochód ze składek inwestor ogranicza swoje zyski z instrumentu bazowego.
W idealnej sytuacji inwestor uważa, że instrument bazowy nie wzrośnie w krótkim okresie, ale będzie znacznie wyższy w perspektywie długoterminowej. Zarabia na aktywach, czekając na ewentualny długoterminowy wzrost ceny.
Wdrażanie transakcji kupno-zapis
Załóżmy, że inwestor uważa, że akcje XYZ są dobrą inwestycją długoterminową, ale nie jest pewien, kiedy jego produkt lub usługa staną się naprawdę opłacalne. Decydują się na zakup 100 akcji po cenie rynkowej 10 USD za akcję. Ponieważ inwestor nie spodziewa się szybkiego wzrostu ceny, decyduje się również na wystawienie opcji kupna akcji XYZ po cenie wykonania 12,50 USD, sprzedając je za niewielką premię.
Dopóki cena XYZ pozostanie poniżej 12,50 USD do terminu zapadalności, inwestor zachowa premię i akcje bazowe.
Jeśli cena wzrośnie powyżej poziomu 12,50 USD i zostanie wykonana, inwestor będzie musiał sprzedać akcje po 12,50 USD posiadaczowi opcji. Transakcja straci jedynie na różnicy między ceną wykonania a ceną rynkową.
Jeśli cena rynkowa w momencie wygaśnięcia wynosi 13,00 USD za akcję, inwestor traci dodatkowy zysk w wysokości 13,00 USD – 12,50 USD = 0,50 USD za akcję. Pamiętaj, że są to pieniądze, które nie zostały otrzymane, a nie utracone. Jeśli inwestor po prostu wypisze niezabezpieczone lub nagie wezwanie, musiałby wejść na otwarty rynek, aby kupić akcje, aby je dostarczyć, a 0,50 USD za akcję stałoby się rzeczywistą stratą kapitału.