Przełamanie podwójnego mandatu Rezerwy Federalnej
Obecny mandat Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych został ukształtowany przez wydarzenia z lat 70., które charakteryzowały się jednoczesną wysoką inflacją i bezrobociem, stanem zwanym stagflacją. Ustawa o Rezerwie Federalnej z 1977 r. Zmodyfikowała pierwotny akt ustanawiający Rezerwę Federalną w 1913 r. I doprecyzowała role Rady Gubernatorów i Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC).
Kongres wyraźnie stwierdził, że celem Fedu powinno być „maksymalne zatrudnienie, stabilne ceny i umiarkowane długoterminowe stopy procentowe”. To właśnie te cele stały się znane jako „podwójny mandat ”Fed.
Pierwszą rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę w przypadku podwójnego mandatu, jest fakt, że są to w rzeczywistości trzy cele: 1) maksymalne zatrudnienie; 2) stabilne ceny i 3) umiarkowane długoterminowe stopy procentowe. Zaczniemy od spojrzenia na maksymalne zatrudnienie, zanim przejdziemy do pozostałych dwóch celów, które można skutecznie traktować jako jeden mandat.
Kluczowe wnioski
- Rezerwa Federalna ma dwa zadania: utrzymanie maksymalnego zatrudnienia oraz utrzymanie stabilnych cen i umiarkowanych długoterminowych stóp procentowych.
- Maksymalne zatrudnienie nie oznacza 100% zatrudnienia, co nie jest możliwe, ale raczej poziom zatrudnienia, który jest prawdopodobny w normalnych warunkach ekonomicznych, gdy nie ma boomu ani recesji.
- Stabilne ceny i umiarkowane długoterminowe stopy procentowe można postrzegać zasadniczo jako jeden mandat, ponieważ długoterminowe stopy procentowe są ustalane z myślą o zarządzaniu presją cenową i inflacją.
Maksymalne zatrudnienie
Myśląc o pierwszym zleceniu, należy zwrócić uwagę na dwie bardzo ważne kwestie: 1) maksymalne zatrudnienie nie oznacza stuprocentowego zatrudnienia lub zerowego bezrobocia, oraz 2) nie ma jednego poziomu zatrudnienia, wykutego w kamieniu i obowiązującego przez całą wieczność., zwany „maksymalnym poziomem zatrudnienia”.
Ekonomiści uznają, że zawsze będzie pewien poziom bezrobocia. Dzieje się tak dlatego, że zawsze będą ludzie odchodzący lub rozpoczynający nowe miejsca pracy, firmy upadające i rozpoczynające nowe, a niektóre sektory kontraktowe, a inne rozwijające się. Ponieważ znalezienie nowej pracy wymaga czasu, zawsze będzie pewien poziom bezrobocia, a zatem poziom, który ma osiągnąć Fed, nie jest bezrobociem zerowym.
Pożądany poziom bezrobocia to taki, który panowałby w normalnych warunkach gospodarczych, tj. Przy braku ożywienia lub recesji. Stopa ta stała się znana jako naturalna stopa bezrobocia. O tej naturalnej stopie decydują czynniki strukturalne, które wpływają na elastyczność lub mobilność rynku pracy. Na przykład, jeżeli pracownicy mają większą mobilność w swoim kraju do pracy w innym regionie, pomogłoby to w obniżeniu naturalnej stopy bezrobocia. Regulacje ograniczające mobilność siły roboczej będą miały tendencję do podnoszenia stopy naturalnej.
Nie zawsze jest oczywiste, czy gospodarka znajduje się w normalnych czasach gospodarczych, a nawet jaka jest naturalna stopa bezrobocia, gdyby była. Fedmimo niepewnościmusi polegać naocenach swoich członków, które zawsze podlegają rewizji. Od maja 2020 r. Szacunkowa długoterminowa naturalna lub normalna stopa bezrobocia wahała się w dowolnym miejscu na poziomie około 4,5%. (Aby uzyskać więcej, zobacz: Stopa bezrobocia: bądź prawdziwy ).
0,25%
Stopa funduszy Fed według stanu na marzec 2020 r. FOMC obniżył stopy procentowe o pełny punkt procentowy w odpowiedzi na pandemię koronawirusa.
Stabilne ceny i umiarkowane długoterminowe stopy procentowe
Aby ludzie i firmy mogli planować przyszłość, muszą mieć wystarczającą pewność, że ceny pozostaną względnie stałe w czasie. W rezultacie niestabilność cen w postaci deflacji lub szybkiej inflacji może mieć drastyczne konsekwencje dla stabilności gospodarczej.
Zauważyliśmy powyżej, że stabilne ceny i umiarkowane długoterminowe stopy procentowe można skutecznie interpretować jako obejmujące jeden mandat. Dzieje się tak, ponieważ długoterminowe nominalne stopy procentowe są ustalane z uwzględnieniem oczekiwań inflacyjnych. W przypadku dowolnej nominalnej stopy procentowej szybko rosnące ceny obniżą realną stopę procentową, którą otrzymują pożyczkodawcy, a dłużnicy muszą zapłacić. W związku z tym w niestabilnym środowisku monetarnym z szybko rosnącymi cenami pożyczkodawcy będą chcieli pobierać znacznie wyższe stopy procentowe, aby złagodzić ryzyko inflacji. (Aby uzyskać więcej, zobacz: Zrozumienie stóp procentowych: nominalne, rzeczywiste i efektywne ).
27 sierpnia 2020 roku Rezerwa Federalna ogłosiła, że nie będzie już podnosić stóp procentowych z powodu spadku bezrobocia poniżej pewnego poziomu, jeśli inflacja pozostanie niska. Zmienił również cel inflacyjny na średnią, co oznacza, że pozwoli inflacji nieco przekroczyć cel 2%, aby nadrobić zaległości w okresach, w których kształtowała się poniżej 2%.
Po połączeniu celów stabilnych cen i umiarkowanych długoterminowych stóp procentowych w jednym mandacie, może być zaskakujące, gdy zdamy sobie sprawę, że od stycznia 2012 roku FOMC celował w stopę inflacji na poziomie dwóch procent, aby osiągnąć swój podwójny mandat. Brzmi to bardziej jak pojedynczy mandat, dlatego też można postrzegać Fed jako spójny z pojedynczym mandatem stabilności cen, do którego dąży Europejski Bank Centralny (EBC).
Zgodnie z rozumowaniem Fed, ten cel inflacyjny, zapewniając stabilność cen, stwarza stabilne środowisko gospodarcze, które będzie sprzyjać osiągnięciu maksymalnego zatrudnienia. Gdy ceny są stabilne, ludzie i przedsiębiorstwa mogą podejmować długoterminowe decyzje gospodarcze niezbędne do stabilnego wzrostu gospodarczego. Prowadzi to do lepszych możliwości zatrudnienia.
Stabilne ceny i długoterminowe stopy procentowe to cele Rezerwy Federalnej, które bezpośrednio na siebie wpływają, czyniąc je zasadniczo jednym mandatem.
Podsumowanie
Niezależnie od tego, czy jest to mandat potrójny, podwójny czy pojedynczy, głównym celem Rezerwy Federalnej jest stworzenie stabilnego środowiska monetarnego. Aby to osiągnąć, Fed uznał, że najlepszym sposobem osiągnięcia takiej stabilności jest ukierunkowanie inflacji (utrzymywanie jej na niskim i stabilnym poziomie 2%). Tak więc całe zamieszanie o zmianie stóp procentowych jest naprawdę wszystko o utrzymanie stabilnych cen w celu pobudzenia wzrostu gospodarczego i wspierania maksymalnego zatrudnienia.