Obligatariusz
Co to jest posiadacz obligacji?
Posiadacz obligacji to inwestor lub właściciel dłużnych papierów wartościowych, które są zwykle emitowane przez korporacje i rządy. Posiadacze obligacji zasadniczo pożyczają pieniądze emitentom obligacji. W zamian inwestorzy obligacji otrzymują swój kapitał – inwestycję początkową – z powrotem, gdy obligacje zapadną. W przypadku większości obligacji posiadacz obligacji otrzymuje również okresowe płatności odsetek.
Kluczowe wnioski
- Posiadacz obligacji to inwestor, który nabywa obligacje emitowane przez podmiot, taki jak korporacja lub organ rządowy.
- Posiadacze obligacji zasadniczo stają się wierzycielami emitenta, a zatem posiadacze obligacji cieszą się pewną ochroną i pierwszeństwem przed posiadaczami akcji (udziałów).
- Posiadacze obligacji, oprócz okresowych płatności odsetkowych (kuponowych) w przypadku większości obligacji, otrzymują zwrot kapitału początkowego w momencie zapadalności obligacji.
- Obligatariusze mogą dodatkowo zyskać na wzroście wartości posiadanych przez nich obligacji, które następnie mogą zostać sprzedane na rynku wtórnym.
Objaśnienie posiadaczy obligacji
Inwestorzy mogą kupować obligacje bezpośrednio od emitenta. Na przykład obligacje skarbowe można kupić od Departamentu Skarbu USA podczas aukcji nowych emisji. Inwestorzy obligacji mogą również nabywać wcześniej wyemitowane obligacje na rynku wtórnym za pośrednictwem maklera lub instytucji finansowej.
Obligacje są zwykle uważane za bezpieczniejsze inwestycje niż akcje, ponieważ posiadacze obligacji mają większe roszczenia do aktywów emitenta w przypadku upadłości. Innymi słowy, jeśli spółka będzie musiała sprzedać lub zlikwidować swoje aktywa, wszelkie wpływy trafią do obligatariuszy, a nie do zwykłych akcjonariuszy.
Krótki podkład o specyfice wiązania
Inwestując w obligacje, istnieje kilka ważnych obszarów, które posiadacz obligacji musi zrozumieć przed dokonaniem inwestycji. W przeciwieństwie do akcji, obligacje nie oferują udziału własnościowego w spółce poprzez zwrot zysków lub praw głosu. Zamiast tego reprezentują zobowiązania kredytowe emitenta i prawdopodobieństwo ich spłaty oraz inne czynniki wpływające na ich wycenę.
Oprocentowanie
Stopa kuponu to stopa procentowa, którą firma lub rząd zapłaci posiadaczowi obligacji. Oprocentowanie może być stałe lub zmienne. Zmienna stopa procentowa może być powiązana z punktem odniesienia, takim jak rentowność 10-letnich obligacji skarbowych.
Niektóre obligacje nie przynoszą odsetek inwestorom. Zamiast tego sprzedają po niższej cenie niż ich wartość nominalna lub po obniżonej cenie. Na przykład obligacja zerokuponowa nie płaci odsetek kuponowych, ale jest sprzedawana z dużym dyskontem w stosunku do wartości nominalnej, co daje zysk w terminie zapadalności, gdy obligacja zwraca pełną wartość nominalną. Na przykład obligacja z dyskontem o wartości 1000 USD może zostać sprzedana na rynku za 950 USD, a po wykupie inwestor otrzyma wartość nominalną 1000 USD z 50 USD zysku.
Data waznosci
Data zapadalności to moment, w którym firma musi zwrócić kapitał – początkową inwestycję – posiadaczom obligacji. Większość rządowych papierów wartościowych spłaca kapitał w terminie zapadalności. Jednak korporacje, które emitują obligacje, mają kilka opcji spłaty.
Najbardziej rozpowszechnioną formą spłaty jest umorzenie kapitału. W tym przypadku firma emitująca dokonuje płatności ryczałtowej w dniu zapadalności. Druga opcja to rezerwa na umorzenie skryptu dłużnego. W ten sposób firma emitująca zwraca co roku określone kwoty do momentu spłaty skryptu dłużnego w terminie zapadalności.
Niektóre obligacje są papierami wartościowymi na żądanie. Obligacja płatna na żądanie – znana również jako obligacja zbywalna – to taka, którą emitent może wykupić w terminie przed określonym terminem zapadalności. W przypadku wezwania emitent zwróci kapitał inwestorowi wcześniej, kończąc wszystkie przyszłe płatności kuponowe.
Ratingi kredytowe
Rating kredytowy emitenta, a ostatecznie ocena kredytowa obligacji, wpływa na stopę procentową, którą otrzymają inwestorzy. Agencje ratingowe mierzą zdolność kredytową obligacji przedsiębiorstw i obligacji rządowych, aby zapewnić inwestorom przegląd ryzyk związanych z inwestowaniem w tę konkretną obligację w przeciwieństwie do inwestowania w podobne produkty.
Agencje ratingowe zazwyczaj przyznają oceny literowe, aby wskazać te ratingi. Na przykład Standard & Poor’s posiada skalę ratingową od doskonałych na poziomie AAA do C i D dla papierów wartościowych, które niosą ze sobą wyższe ryzyko kredytowe. Instrument dłużny o ratingu poniżej BB jest uważany za obligację o ratingu spekulacyjnym lub obligację śmieciową, co oznacza, że jest bardziej prawdopodobne, że emitent obligacji nie będzie spłacał kredytów.
Posiadacze obligacji zarabiają na dochodach
Posiadacze obligacji uzyskują dochód na dwa główne sposoby. Po pierwsze, większość obligacji zwraca regularne odsetki – stopę kuponową – płatności, które są zwykle wypłacane co pół roku. Jednak w zależności od struktury obligacji może wypłacać kupony roczne, kwartalne, a nawet miesięczne. Na przykład, jeśli oprocentowanie obligacji wynosi 4%, zwane stopą kuponową, i ma wartość nominalną 1000 USD, inwestor otrzyma 40 USD rocznie lub 20 USD co pół roku do terminu wykupu. Posiadacz obligacji otrzymuje pełny zwrot kwoty głównej w terminie zapadalności obligacji (1000 USD x 0,04 = 40 USD / 2 = 20 USD).
Drugim sposobem, w jaki posiadacz obligacji może uzyskać dochód z tytułu posiadania, jest sprzedaż obligacji na rynku wtórnym. Jeśli posiadacz obligacji sprzedaje obligację przed terminem wykupu, istnieje możliwość zysku na sprzedaży. Podobnie jak inne papiery wartościowe, obligacje mogą zyskiwać na wartości, ale kilka czynników wpływa na ich aprecjację.
Na przykład, powiedzmy, że inwestor zapłacił 1000 USD za obligację o wartości nominalnej 1000 USD. Jeśli posiadacz obligacji sprzeda obligację przed terminem wykupu na rynku wtórnym, a obligacja może kosztować 1050 USD, zarabiając w ten sposób 50 USD na sprzedaży. Oczywiście posiadacz obligacji może stracić, jeśli wartość obligacji spadnie w porównaniu z pierwotną ceną zakupu.
Obligatariusze i podatki
Oprócz zalet regularnego dochodu pasywnego i zwrotu inwestycji w terminie zapadalności, jedną wielką zaletą bycia posiadaczem obligacji jest to, że dochód z niektórych obligacji może być zwolniony z podatku dochodowego. Obligacje komunalne, emitowane przez władze lokalne lub stanowe, często przynoszą odsetki niepodlegające opodatkowaniu. Jednak aby kupić obligację wolną od potrójnego podatku, która jest zwolniona z podatków stanowych, lokalnych i federalnych, zazwyczaj musisz mieszkać w gminie, w której wyemitowano obligację.
Nagrody dla posiadaczy obligacji
Nagrody dostępne dla posiadaczy obligacji obejmują stosunkowo bezpieczny produkt inwestycyjny. Otrzymują regularne płatności z tytułu odsetek i zwrot zainwestowanego kapitału w terminie zapadalności. W niektórych przypadkach odsetki nie podlegają opodatkowaniu. Jednak posiadanie obligacji zwyżkowych wiąże się również z ryzykiem.
Plusy
- Posiadacze obligacji mogą uzyskiwać stały dochód z regularnymi płatnościami odsetkowymi lub kuponowymi.
- Posiadacze obligacji korzystają z bezpiecznej, wolnej od ryzyka inwestycji w amerykańskie obligacje skarbowe.
- W przypadku upadłości spółki obligatariusze otrzymują wypłatę przed akcjonariuszami zwykłymi.
- Niektóre obligacje komunalne zapewniają spłatę odsetek bez podatku.
Cons
- Posiadacze obligacji są narażeni na ryzyko stopy procentowej, gdy stopy rynkowe rosną.
- Ryzyko kredytowe i ryzyko niewykonania zobowiązania mogą dotyczyć obligacji korporacyjnych związanych z rentownością finansową emitenta.
- Posiadacze obligacji mogą stanąć w obliczu ryzyka inflacyjnego, jeśli inflacja przekroczy stopę kuponu posiadanego przez nich papieru wartościowego.
- Gdy rynkowe stopy procentowe przewyższą stopę kuponową, wartość nominalna obligacji na rynku wtórnym może spaść.
Ryzyko dla posiadaczy obligacji
Oprocentowanie obligacji może nie nadążać za inflacją. Ryzyko inflacyjne jest miarą wzrostu cen w całej gospodarce. Jeśli ceny wzrosną o 3%, a obligacja opłaci kupon w wysokości 2%, posiadacz obligacji poniesie stratę netto w ujęciu realnym. Innymi słowy, posiadacze obligacji są narażeni na ryzyko inflacji.
Obligatariusze muszą także radzić sobie z potencjalnym ryzykiem stopy procentowej. Ryzyko stopy procentowej występuje, gdy stopy procentowe rosną. Większość obligacji ma kupony o stałym oprocentowaniu, a wraz ze wzrostem stóp rynkowych mogą one ostatecznie płacić niższe stawki. W rezultacie posiadacz obligacji może uzyskać niższy zysk w porównaniu z rynkiem w środowisku rosnących stóp procentowych.
Bycie posiadaczem obligacji jest ogólnie postrzegane jako przedsięwzięcie o niskim ryzyku, ponieważ obligacje gwarantują stałe spłaty odsetek i zwrot kapitału w terminie zapadalności. Jednak obligacja jest tak bezpieczna, jak jej emitent bazowy. Obligacje niosą ze sobą ryzyko kredytowe i ryzyko niewykonania zobowiązania, ponieważ są powiązane z rentownością finansową emitenta. Jeśli firma ma problemy finansowe, inwestorzy są narażeni na ryzyko niewypłacalności obligacji. Innymi słowy, posiadacz obligacji może stracić 100% zainwestowanego kapitału, jeżeli spółka bazowa ogłosi upadłość.
Na przykład posiadanie obligacji korporacyjnych zazwyczaj przynosi wyższe zyski niż posiadanie obligacji rządowych, ale wiąże się to z wyższym ryzykiem. Ta różnica w rentowności wynika z tego, że jest mniejsze prawdopodobieństwo, że rząd lub gmina ogłosi upadłość i pozostawi swoich obligatariuszy bez zapłaty. Oczywiście obligacje emitowane przez zagraniczne kraje o bardziej chwiejnych gospodarkach lub rządach podczas wstrząsów mogą nadal wiązać się z dużo większym ryzykiem niewypłacalności niż obligacje emitowane przez stabilne finansowo rządy i korporacje.
Inwestorzy obligacji muszą wziąć pod uwagę stosunek ryzyka do nagrody wynikający z bycia posiadaczem obligacji. Ryzyko powoduje, że ceny obligacji na rynku wtórnym wahają się i odbiegają od wartości nominalnej obligacji. Potencjalni posiadacze obligacji mogą nie chcieć zapłacić 1000 USD za obligację o wartości nominalnej 1000 USD, jeśli została wyemitowana przez nową firmę z niewielką historią zysków lub przez zagraniczny rząd z niepewną przyszłością.
W rezultacie obligacja o wartości 1000 USD może zostać sprzedana tylko za 800 USD lub po obniżonej cenie. Jednak inwestor, który kupuje obligację, podejmuje ryzyko, że emitent nie spasuje ani nie wywiąże się ze zobowiązań przed terminem zapadalności inwestycji. W zamian posiadacz obligacji ma potencjał uzyskania 20% zysku w terminie zapadalności.
Prawdziwe przykłady inwestowania jako posiadacz obligacji
Potencjalni posiadacze obligacji mogą inwestować w obligacje rządowe lub obligacje korporacyjne. Poniżej znajduje się przykład każdego z korzyści i zagrożeń.
Obligacje rządowe
Amerykańskie obligacje skarbowe (obligacje skarbowe) są emitowane przez rząd Stanów Zjednoczonych w celu pozyskania środków na finansowanie projektów lub bieżących operacji. Departament Skarbu USA emituje obligacje na aukcjach o różnych porach w ciągu roku, podczas gdy obligacjami handluje się na rynku wtórnym. Uważane za wolne od ryzyka, z pełną wiarą i kredytem rządu USA, które je wspiera, obligacje skarbowe są ulubioną inwestycją konserwatywnych inwestorów. Cecha wolna od ryzyka ma jednak tę wadę, że obligacje skarbowe zwykle oprocentowane są niżej niż obligacje korporacyjne.
Obligacje skarbowe to obligacje długoterminowe – z terminem zapadalności od 10 do 30 lat – zapewniające półroczne płatności odsetek i mające wartość nominalną 1000 USD. Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych zamknęła się na poziomie 2,817% 31 marca 2019 r., Więc posiadacz obligacji otrzymuje 2,817% rocznie. W terminie zapadalności, po 30 latach, otrzymują zwrot w całości zainwestowanego kapitału. Obligacje mogą być sprzedawane na rynku wtórnym przed terminem wykupu.
Obligacje przedsiębiorstw
Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) ma obecnie obligację dyskontową od 5 kwietnia 2019 r. Obligacja stała – BBBY4144685 – ma oprocentowanie 4,915 i zapada w sierpniu 2034 r. Od 5 kwietnia 2019 r. Cena obligacji wynosi 77,22 USD w porównaniu z oferowaną ceną 100 USD w pierwotnym wydaniu. Wartość obligacji spadła, ponieważ BBBY przez kilka lat borykała się z trudnościami finansowymi.
Niekiedy rentowność obligacji BBBY rosła do 7% kuponu, odzwierciedlając ryzyko kredytowe związane z papierem wartościowym. Dla porównania rentowność 10-letnich papierów skarbowych kształtuje się na poziomie 2,45%. Oferta BBBY jest mocno dyskontowana, oferując hojne zyski i odporną obsługę związanego z nią ryzyka. Gdyby spółka ogłosiła upadłość, obligatariuszom grozi utrata całego kapitału.