Umowa BAX

Co to jest umowa BAX?

Kontrakt BAX to krótkoterminowy instrument inwestycyjny, który śledzi wartość nominalną akceptacji kanadyjskich bankierów (BA). Konkretna umowa licencyjna stojąca za kontraktem ma wartość nominalną 1 mln CAD i trzymiesięczny termin zapadalności. Zostały po raz pierwszy uruchomione w 1988 roku przez Montreal Exchange i od tego czasu zyskały popularność wśród inwestorów futures. Dziś inwestorzy nadal mogą znaleźć kontrakty na giełdzie w Montrealu. Inna nazwa kontraktu BAX to „umowa akceptacji bankierów”.

Zrozumienie kontraktów BAX

Kontrakt BAX to świetny sposób dla firmy lub inwestora na zabezpieczenie się przed rosnącymi stopami procentowymi. Często uważa się je za tańsze, bardziej płynne i elastyczne niż podobne produkty pozagiełdowe i kontrakty terminowe na stopę procentową (FRA). Kontrakt jest notowany na podstawie indeksu i rozliczany gotówkowo w marcu, czerwcu, wrześniu i grudniu. Daty te pokrywają się z terminami dostaw kontraktów futures na Eurodollar  , którymi handluje się na Chicago Mercantile Exchange (CME), co stwarza również potencjalną możliwość arbitrażu pomiędzy rynkami kontraktów terminowych BAX i Eurodollar.

Ceny są kwotowane poprzez odjęcie rocznej rentowności trzymiesięcznej akceptacji bankierów kanadyjskich od 100. Na przykład kontrakty wrześniowe oferowane po cenie 95,20 na dnie giełdy oznaczałyby roczną stopę zwrotu na poziomie 4,80% (100 – 95,2).

W dowolnym momencie na giełdzie Montreal Exchange jest dostępnych osiem kontraktów z różnymi datami dostawy. Każda umowa jest identyfikowana na podstawie miesiąca dostawy: pierwsza umowa wygasa najwcześniej, a ostatnia kończy się później. Podobnie jak na innych rynkach kontraktów terminowych, pierwszy BAX jest szerzej stosowany niż nowsze kontrakty wygasające w późniejszym terminie, a zatem są bardziej płynne. Jest to zgodne z węższym rozrzutem między cenami kupna i sprzedaży niż w przypadku pozostałych kontraktów.

Zabezpieczanie kontraktami BAX

Kontrakty BAX są często wykorzystywane do usuwania lub zmniejszania ekspozycji na stopy procentowe na rynku pieniężnym w danym momencie. Posiadacze mogą się zabezpieczyć przed przewidywaną podwyżką stóp, sprzedając kontrakty BAX, gdy rynek przygotowuje się na niepewny odcinek. Gdy sytuacja się ustabilizuje, inwestorzy mogą zamknąć pozycję dla zysków na pozycji BAX, która kompensuje straty na innych aktywach.

Ponadto kontrakty BAX są doskonałym uzupełnieniem tradycyjnej umowy terminowej na stopę procentową w celu zabezpieczenia ekspozycji na zmiany stóp procentowych. Inwestorzy mogą ograniczyć część ryzyka kupując kontrakt forward na stopę procentową i zabezpieczyć się przed pozostałą częścią, sprzedając kontrakty BAX.