Podstawowa różnica
Co to jest podstawowa różnica?
Bazowa różnica to różnica między ceną kasową towaru, który ma być zabezpieczany, a ceną kontraktów futures wykorzystanego kontraktu. Na przykład różnica między ceną spotową gazu ziemnego Henry Hub a odpowiadającą jej ceną futures dla kontraktu na gaz ziemny w określonej lokalizacji jest podstawową różnicą.
Rurociąg Henry Hub, zlokalizowany w Erath w stanie Luizjana, służy jako oficjalne miejsce dostawy kontraktów terminowych New York Mercantile Exchange (NYMEX).
Kluczowe wnioski
- Bazowa różnica jest różnicą między ceną kasową towaru, który ma być zabezpieczany, a ceną kontraktów futures wykorzystanego kontraktu.
- Na przykład różnica między ceną spot gazu ziemnego Henry Hub a odpowiadającą jej ceną futures dla kontraktu na gaz ziemny w określonej lokalizacji jest podstawową różnicą.
- Handlowcy biorą pod uwagę różnicę bazową jako czynnik przy zabezpieczaniu ekspozycji na cenę towarów.
- Zgodnie z ogólną zasadą, gdy cena spot rośnie bardziej niż cena kontraktu futures, różnica bazowa rośnie, co nazywa się wzmocnieniem podstawy.
- Przed wygaśnięciem podstawowa różnica może być dodatnia lub ujemna.
Zrozumienie różnicowania podstaw
Różnica bazowa jest czynnikiem, który inwestorzy muszą wziąć pod uwagę, zabezpieczając swoją ekspozycję cenową na towary. W praktyce zabezpieczenie jest często skomplikowane ze względu na czynniki, takie jak aktywa, których cena jest zabezpieczana, może nie być dokładnie taka sama, jak aktywa bazowe kontraktu futures. Lub też podmiot zabezpieczający może nie mieć pewności co do dokładnej daty zakupu lub sprzedaży towaru. Oznacza to, że zabezpieczenie może wymagać zamknięcia kontraktu futures przed wygaśnięciem, a strata lub zysk zostaną skrystalizowane na podstawie różnicy bazowej.
Jeżeli towar, który ma być zabezpieczany, i aktywa bazowe kontraktu futures są takie same, podstawa powinna wynosić zero w momencie wygaśnięcia kontraktu futures. Przed wygaśnięciem podstawowa różnica może być dodatnia lub ujemna. Zgodnie z ogólną zasadą, gdy cena kasowa wzrośnie bardziej niż cena kontraktu futures, podstawowa różnica wzrośnie. Nazywa się to wzmocnieniem podstawy.
I odwrotnie, gdy cena kontraktów futures wzrośnie bardziej niż cena spot, różnica bazowa maleje. Nazywa się to osłabieniem podstawy. To niedopasowanie w zachowaniu różnic w bazach cen może nieoczekiwanie osłabić lub wzmocnić pozycję podmiotu zabezpieczającego.
Czynniki wpływające na różnicę bazową to wybór instrumentu bazowego kontraktu futures i miesiąc dostawy.
Inne czynniki wpływające na różnicę bazową to wybór instrumentu bazowego kontraktu futures i miesiąc dostawy. Zasadniczo konieczne jest przeprowadzenie dokładnej analizy, aby określić, który dostępny kontrakt futures ma cenę najbardziej skorelowaną z ceną zabezpieczanego towaru.
Korzystanie z innego instrumentu bazowego lub zmiana miesiąca dostawy może czasami zmniejszyć różnicę bazową dla zabezpieczanego towaru. Zmniejsza to niepewność cenową dla strony stosującej zabezpieczenie. Jednak z reguły różnica bazowa rośnie wraz ze wzrostem różnicy czasu między bieżącą ceną kasową a wygaśnięciem zabezpieczenia.