Uwaga B
Co to jest notatka B?
Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami są podzielone na różne transze lub klasy, z których każda oferuje inny profil ryzyka i stopę zwrotu. Transze są zazwyczaj podzielone na klasy A, B i C.
Mortgage-backed security (MBS), który jest rodzajem asset-backed securities, ma taką samą strukturę. Aby bardziej szczegółowo przeanalizować, komercyjny papier wartościowy zabezpieczony hipoteką (CMBS) jest podzielony na transze banknotów o tej samej strukturze ABC. Każda transza ma inny poziom jakości kredytowej, a tym samym inny priorytet płatności. Notatka B to druga transza w strukturze pożyczki CMBS.
Kluczowe wnioski
- Banknot B jest składnikiem finansowania ABC i drugą transzą papieru wartościowego zabezpieczonego komercyjnym kredytem hipotecznym.
- Obligacje B niosą ze sobą wyższe ryzyko i wyższe zwroty w porównaniu z transzą obligacji typu A o ratingu inwestycyjnym.
- W przypadku niewykonania zobowiązania, inwestorzy obligacji B są opłacani po inwestorach obligacji A i przed inwestorami obligacji C.
Jak działa B-Note
Pożyczkodawca, zazwyczaj bank, udziela pożyczki zabezpieczonej. Ta pożyczka zabezpieczona jest podzielona na części uprzywilejowane i młodsze, które stają się transzami banknotów A i B. Spłaty kredytów hipotecznych zawarte w całym sekurytyzowanym produkcie są wykorzystywane do dokonywania płatności na rzecz posiadaczy papieru wartościowego.
Dopóki pożyczkobiorca spłaca hipotekę w terminie (innymi słowy, dopóki pożyczka jest spłacana), inwestorzy we wszystkich transzach otrzymają jednocześnie swoje udziały w spłatach pożyczkobiorcy. Jeżeli pożyczkobiorca nie wywiąże się ze spłaty, wtedy w grę wchodzą różne transze. Posiadaczom obligacji klasy A spłacane są odsetki i spłata główna przed posiadaczami obligacji klasy B. W związku z tym powoduje to większe ryzyko dla banknotów B.
Ryzyko nagrody B-Note
Aby zrekompensować wyższy poziom ryzyka, banknoty B płacą wyższe stopy procentowe, a zatem dokonują większych płatności na rzecz inwestora niż porównywalny banknot A. Banknotowi B przypisuje się również niższy rating kredytowy niż odpowiadający mu rating klasy A, który jest zwykle oceniany jako inwestycyjny. Ważne jest, aby podkreślić, że w przypadku niewywiązania się z płatności wszyscy posiadacze banknotu A muszą zostać wypłaceni, zanim którykolwiek posiadacz banknotu B będzie mógł zacząć płacić. Zgodnie z przepływem, nośniki banknotów B są opłacane przed inwestorami obligacji C. W ten sposób większość strat ponoszą posiadacze banknotów C i B.
Rozporządzenie B-Note
Po ustawę Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Ustawa to obszerny zbiór regulacji, które mają na celu uregulowanie różnych dziedzin branży finansowej, aby ponownie uniknąć takiego kryzysu.
W przypadku obligacji CMBS i obligacji typu B regulacja przybrała formę zobowiązań dotyczących utrzymania ryzyka zgodnie z sekcją 15G ustawy o papierach wartościowych i giełdach z 1934 r. Niektóre wymagania B-note obejmują:
- Wszyscy inwestorzy z banknotami B są równi, co oznacza, że straty żadnego z inwestorów nie są podrzędne w stosunku do strat innego inwestora.
- Inwestorzy z banknotami B muszą zatrzymać inwestycję w obligacje B przez co najmniej pięć lat, po którym to czasie inwestorzy mogą sprzedać swoją część tylko innym inwestorom.