Papier komercyjny zabezpieczony aktywami (ABCP)
Co to jest papier komercyjny zabezpieczony aktywami (ABCP)?
Papier komercyjny zabezpieczony aktywami (ABCP) to krótkoterminowy instrument inwestycyjny o terminie zapadalności wynoszącym zwykle od 90 do 270 dni. Bank lub inna instytucja finansowa zazwyczaj samodzielnie wystawia zabezpieczenie. Obligacje są zabezpieczone aktywami fizycznymi spółki, takimi jak należności handlowe. Firmy będą wykorzystywać papiery komercyjne zabezpieczone aktywami do finansowania krótkoterminowych potrzeb finansowych.
Kluczowe wnioski
- Papier komercyjny zabezpieczony aktywami (ABCP) to rodzaj krótkoterminowej inwestycji o terminie zapadalności nie dłuższym niż 270 dni.
- Bank, instytucja finansowa lub duża korporacja zazwyczaj emituje ABCP, które są banknotami zabezpieczonymi.
- Zabezpieczenie często składa się z oczekiwanych przyszłych płatności lub należności korporacji.
- Należności te mogą obejmować płatności, które firma spodziewa się pobrać z tytułu zaciągniętych pożyczek, takich jak kredyty samochodowe, zadłużenie z tytułu kart kredytowych, pożyczki studenckie lub hipoteki mieszkaniowe.
Zrozumienie papieru komercyjnego zabezpieczonego aktywami (ABCP)
Papiery komercyjne zabezpieczone aktywami (ABCP) to krótkoterminowe papiery wartościowe rynku pieniężnego emitowane przez spółkę celową (SPV) lub spółkę pośredniczącą, która jest tworzona przez sponsorującą instytucję finansową. Termin zapadalności ABCP nie przekracza 270 dni i jest emitowany na zasadzie oprocentowania lub dyskonta.
Notatka jest zabezpieczona zabezpieczeniem korporacji, które może obejmować przyszłe płatności z tytułu kart kredytowych, kredytów samochodowych, kredytów studenckich i zabezpieczonych zobowiązań dłużnych (CDO). Te oczekiwane płatności nazywane są łącznie należnościami. Wpływy z emisji ABCP są wykorzystywane przede wszystkim do uzyskiwania udziałów w różnego rodzaju aktywach, poprzez zakup aktywów lub zabezpieczone transakcje pożyczkowe.
Firma może utworzyć ABCP z dowolnego rodzaju papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami, w tym kredytów hipotecznych typu subprime, które są kredytami hipotecznymi wysokiego ryzyka, które były jednym z głównych katalizatorów kryzysu finansowego w 2008 roku.
Papier komercyjny (CP) a papier komercyjny zabezpieczony aktywami (ABCP)
Podstawowa różnica między papierami komercyjnymi (CP) a papierami komercyjnymi zabezpieczonymi aktywami (ABCP) polega na tym, że papiery komercyjne nie są zabezpieczone aktywami. Papier komercyjny (CP) to papier wartościowy rynku pieniężnego emitowany przez duże korporacje w celu pozyskania pieniędzy na pokrycie krótkoterminowych zobowiązań. Z ustalonym terminem zapadalności krótszym niż jeden rok, papier komercyjny pełni funkcję weksla, który jest zabezpieczony jedynie wysoką wiarygodnością kredytową emitenta.
Inwestorzy kupują papiery komercyjne z dyskontem w stosunku do ich wartości nominalnej i spłacają pełną wartość nominalną papieru wartościowego w terminie wykupu. Ponieważ standardowe papiery komercyjne nie są zabezpieczone, tylko firmy o doskonałych ratingach kredytowych uznanej agencji ratingowej będą mogły sprzedawać papiery komercyjne po rozsądnej cenie. Typ papieru komercyjnego, który jest zabezpieczony innymi aktywami finansowymi, nazywany jest papierem komercyjnym zabezpieczonym aktywami.
Firma lub bank chcący zwiększyć płynność może sprzedać wierzytelności SPV lub innym podmiotom, które z kolei wyemitują je swoim inwestorom jako papiery komercyjne zabezpieczone aktywami. ABCP jest zabezpieczony spodziewanymi wpływami pieniężnymi z tytułu należności. W miarę ściągania wierzytelności inicjatorzy mają przekazać środki do podmiotu odpowiedzialnego za wypłatę środków wygenerowanych przez wierzytelności obligatariuszom ABCP.
Płatności odsetkowe ABCP
W okresie trwania inwestycji sponsorująca instytucja finansowa, która utworzyła kanał, jest odpowiedzialna za monitorowanie wydarzeń, które mogą mieć wpływ na wyniki i jakość kredytową aktywów spółki celowej. Sponsor zapewnia, że inwestorzy ABCP otrzymają spłatę odsetek i spłatę kapitału w terminie zapadalności zabezpieczenia.
Odsetki wypłacane inwestorom ABCP pochodzą z puli aktywów stanowiących zabezpieczenie, np. Miesięcznych spłat kredytu samochodowego. Kiedy zabezpieczony papier staje się wymagalny, inwestor otrzymuje spłatę kapitału, która jest finansowana albo z windykacji aktywów kredytu, z emisji nowego ABCP, albo z dostępu do instrumentu wsparcia płynności kredytu.
Uwagi specjalne
Podczas gdy większość programów ABCP emituje papiery komercyjne jako swoje główne zobowiązanie, źródła finansowania zostały ostatnio znacznie zróżnicowane i obejmują inne rodzaje długu. Obejmuje to średnioterminowe obligacje (MTN), papiery komercyjne z możliwością przedłużenia oraz dług podporządkowany w celu poprawy jakości kredytu.
Jedna istotna obawa dotycząca ABCP i powiązanych inwestycji wynika z możliwości wystąpienia ryzyka płynności. Jeżeli wartość rynkowa aktywów bazowych spadnie, wówczas bezpieczeństwo i wartość ABCP również mogą ucierpieć.
Dla inwestorów ABCP ważne jest, aby rozumieli skład aktywów bazowych i jak na wartość tych aktywów mogą wpływać napięcia rynkowe, takie jak pogorszenie koniunktury w gospodarce. W niektórych okolicznościach brak możliwości szybkiej sprzedaży inwestycji przez inwestorów w celu zminimalizowania strat to tylko jedno z ryzyk związanych z papierami komercyjnymi zabezpieczonymi aktywami.