Obligacja arbitrażowa

Co to jest obligacja arbitrażowa?

Wiązanie arbitraż odnosi się do refinansowania z wyższej stopy procentowej danej gminy obligacji o niższym Oprocentowanie obligacji przed tym wyższa Oprocentowanie obligacji w dacie połączenia.

Zrozumienie obligacji arbitrażowych

Obligacja arbitrażowa to dłużny papier wartościowy o niższym oprocentowaniu wyemitowany przez gminę przed datą wezwania istniejącego papieru wartościowego gminy o wyższym oprocentowaniu. Wpływy z emisji obligacji o niższym oprocentowaniu są inwestowane w papiery skarbowe do dnia wykupu obligacji o wyższym oprocentowaniu.

Obligacje arbitrażowe są wykorzystywane przez gminy, które chcą arbitrażowo różnicę między bieżącymi niższymi stopami procentowymi na rynku a wyższymi oprocentowaniem kuponów istniejących emisji obligacji. Ta strategia, która pozwala im obniżyć efektywny koszt netto ich pożyczek, jest szczególnie skuteczna, gdy dominujące stopy procentowe i rentowności obligacji w gospodarce spadają.

Obligacje komunalne mają wbudowaną opcję kupna, która umożliwia emitentowi wykupienie obligacji pozostających w obrocie przed terminem wykupu i refinansowanie obligacji po niższej stopie procentowej. Dzień, w którym można „wykupić” lub umorzyć obligację, nazywany jest terminem wykupu. Emitent nie może wykupić obligacji do dnia wykupu.

W przypadku spadku stóp procentowych przed datą wezwania władze gminy mogą wyemitować nowe obligacje (obligacje arbitrażowe), praktykę zwaną refundacją, z oprocentowaniem kuponowym odzwierciedlającym aktualną niższą stopę rynkową. Środki z nowej emisji są przeznaczone na zakup skarbowych papierów wartościowych o wyższej stopie zwrotu niż obligacje zwrotne, które są następnie zdeponowane na rachunku powierniczym. W pierwszym dniu wykupu wyemitowanych obligacji o wyższym kuponie obligacje skarbowe są sprzedawane i wykorzystywane do wykupu lub zwrotu obligacji o wyższym kuponie.

Jak działa obligacja arbitrażowa

Ogólnie rzecz biorąc, arbitraż obejmuje zakup bonów skarbowych USA, które są wykorzystywane do wstępnego spłaty zaległej emisji przed datą jej wezwania. Stopa kuponu obligacji arbitrażowych powinna być znacznie niższa od stopy kuponu obligacji o wyższym oprocentowaniu, aby operacja arbitrażowa była opłacalna. W przeciwnym razie koszt emisji nowych obligacji może być większy niż oszczędności uzyskane dzięki procesowi refinansowania i refundacji. Wpływ kosztów emisji i marketingu na potencjalną nową emisję obligacji jest również uwzględniany w decyzji arbitrażowej.

Główną atrakcją obligacji komunalnych jest ich zwolnienie z podatku. Jednak tylko obligacje komunalne uznane za finansujące projekt przynoszący korzyści społeczności są zwolnione z podatku. Jeśli obligacje zwrotne nie są wykorzystywane do rozwoju społeczności, a zamiast tego służą do osiągania zysków z różnic w dochodach, obligacje będą traktowane jako obligacje arbitrażowe, a zatem będą podlegały opodatkowaniu. Jeśli Internal Revenue Service (IRS) uzna obligację zwrotną za obligację arbitrażową, odsetki są wliczane do dochodu brutto każdego posiadacza obligacji dla celów federalnego podatku dochodowego.

Emitent może dokonać płatności do IRS w zamian za IRS nie deklarując obligacji opodatkowaniu. Obligacje arbitrażowe mogą kwalifikować się do tymczasowego zwolnienia z podatku, o ile wpływy ze sprzedaży netto i inwestycji mają być wykorzystane w przyszłych projektach. Jeśli jednak projekt doświadczy znacznego opóźnienia lub odwołania, gmina może zostać opodatkowana.