Zwrot kosztów
Co to jest zwrot kosztów?
Na rynkach finansowania przedsiębiorstw i rynków kapitałowych zwrot jest procesem, w którym emitent o stałym dochodzie umarza część swoich niespłaconych obligacji na żądanie i zastępuje je nowymi obligacjami, zwykle na korzystniejszych dla emitenta warunkach, aby obniżyć koszty finansowania. Nowe obligacje są wykorzystywane do tworzenia tonącego funduszu na spłatę pierwotnych emisji obligacji, zwanych obligacjami refundowanymi.
Zwrot kosztów może również odnosić się do cofania transakcji w przestrzeni detalicznej lub komercyjnej, często po to, aby uczynić klienta całością z powodu wadliwego lub złej jakości produktu lub usługi.
Kluczowe wnioski
- Zwrot polega na zastąpieniu niespłaconych obligacji na żądanie nowymi obligacjami, zwykle w celu refinansowania niespłaconego zadłużenia w postaci obligacji.
- Zwrot może być również wykorzystany do ponownej emisji obligacji, które mają korzystniejsze warunki i mniej restrykcyjne warunki.
- Obligacje pozostające w obrocie są wykupywane po wartości nominalnej lub nieco powyżej, finansowane z wpływów z nowo wyemitowanych dłużnych papierów wartościowych.
Zrozumienie zwrotu kosztów
Refundacja powoduje umorzenie niespłaconej emisji obligacji według jej wartości wymagalności, zazwyczaj pełnej kwoty niespłaconego kapitału powiększonego o wszelkie stosowne odsetki, przy wykorzystaniu wpływów z nowo wyemitowanego długu. Ten nowy dług jest prawie zawsze emitowany z niższym oprocentowaniem niż emisja refundowana i często skutkuje znacznym obniżeniem kosztów odsetkowych dla emitenta. Innym powodem zwrotu jest do usunięcia wszelkich niepożądanych ograniczeń i przymierza, które są związane z warunkami istniejącymi obligacji są refinansowane.
Przy emisji obligacji jest szansa, że stopy procentowe w gospodarce ulegną zmianie. Jeżeli stopy procentowe spadną poniżej stopy kuponu wyemitowanych obligacji, emitent spłaci obligację i refinansuje swoje zadłużenie po niższej stopie procentowej przeważającej na rynku. Środki z nowej emisji zostaną przeznaczone na rozliczenie odsetek i zobowiązań kapitałowych istniejącej obligacji. W rezultacie refundacja będzie prawdopodobnie bardziej powszechna w środowisku o niskich stopach procentowych, ponieważ emitenci o znacznym zadłużeniu mają motywację do zastąpienia zapadających obligacji o wyższym koszcie tańszym długiem.
Na przykład, emitent, który zwróci emisję obligacji o wartości 100 mln USD z kuponem 10% w terminie zapadalności i zastąpi ją nową emisją o wartości 100 milionów USD (emisja obligacji zwrotnych) z kuponem 6%, będzie miał oszczędności w wysokości 4 mln USD na odsetkach rocznie.
Jak działa zwrot pieniędzy
Zwrot kosztów ma miejsce tylko w przypadku obligacji na żądanie. Obligacje płatne na żądanie to obligacje, które można wykupić przed ich zapadalnością. Posiadacze obligacji są narażeni na ryzyko kupna związane z posiadaniem tych obligacji – ryzyko, że emitent wezwie obligacje w przypadku spadku stóp procentowych. Aby uchronić obligatariuszy przed zbyt wczesnym wykupem obligacji, umowa obligacji zawiera klauzulę ochrony przed wezwaniem. Ochrona połączeń to okres, w którym nie można wywołać połączenia. W tym okresie blokady, jeśli stopy procentowe spadną na tyle nisko, aby uzasadnić refinansowanie, w międzyczasie emitent sprzeda nowe obligacje. Środki zostaną przeznaczone na zakup rachunku powierniczym. Po wygaśnięciu ochrony kupna papiery skarbowe są sprzedawane, a fundusze na rachunku powierniczym są wykorzystywane do wykupu niespłaconych obligacji o wysokim oprocentowaniu.
Nowe emisje długu wykorzystywane w procesie refundacji to obligacje typu pre-refunding. Obligacje pozostające do spłaty, które są spłacane z wpływów z nowej emisji, nazywane są obligacjami refundowanymi. W celu utrzymania atrakcyjności swoich emisji dłużnych dla nabywców obligacji, emitent zasadniczo zapewni, że nowa emisja będzie miała co najmniej taki sam – jeśli nie wyższy – stopień ochrony kredytowej, jak obligacje podlegające zwrotowi.
Cofanie transakcji
Oprócz użycia na rynku obligacji, termin „zwrot” może również odnosić się do jego bardziej potocznego użycia przy odwracaniu transakcji detalicznej lub handlowej. Firmy i handlowcy mogą wydawać klientom zwroty kosztów w zamian za zwrot zakupionych towarów i gdy usługi są niezadowalające lub niespełnione. Niektóre firmy mają liberalne zasady zwrotów, które umożliwiają klientom zwrot zakupionych towarów w dowolnym momencie, z dowolnego powodu i otrzymanie pełnego zwrotu kosztów, z pokwitowaniem lub bez.
Zazwyczaj firmy zajmujące się handlem elektronicznym czekają, aż zwrócony produkt zostanie odebrany, zanim zwrócą pieniądze. Firmy tworzą politykę zwrotów, która zapewnia równowagę między doskonałą obsługą klienta a nie zagrażającą rentowności firmy. Usługodawcy mogą zezwolić na częściowe lub pełne zwroty kosztów za niezadowalające lub niespełnione usługi.