Adaptacyjna hipoteza rynkowa (AMH)

Co to jest adaptacyjna hipoteza rynkowa (AMH)?

Adaptacyjna hipoteza rynku (AMH) jest alternatywną teorią ekonomiczną, która łączy zasady znanej i często kontrowersyjnej hipotezy efektywnego rynku (EMH) z finansami behawioralnymi. Został on przedstawiony światu w 2004 roku przez profesora Andrew Lo z Massachusetts Institute of Technology (MIT) .

Zrozumienie adaptacyjnej hipotezy rynkowej (AMH)

Adaptacyjna hipoteza rynkowa (AMH) jest próbą połączenia teorii wysuwanej przez EMH, zgodnie z którą inwestorzy są racjonalni i skuteczni, z argumentem ekonomistów behawioralnych, że są oni w rzeczywistości nieracjonalni i nieefektywni.

Od lat dominującą teorią jest EMH. Stwierdza, że ​​nie jest możliwe „ wartości godziwej, co uniemożliwia kupowanie niedoszacowanych akcji lub sprzedawanie ich po zawyżonych cenach.

Finanse behawioralne później pojawiły się zakwestionować ten pogląd, wskazując, że inwestorzy nie zawsze były racjonalne i zapasy nie zawsze handlu w wartości godziwej w ciągu finansowych baniek, wypadków i kryzysów. Ekonomiści zajmujący się tą dziedziną próbują wyjaśnić anomalie giełdowe za pomocą teorii opartych na psychologii.

Adaptacyjna hipoteza rynkowa (AMH) traktuje oba te sprzeczne poglądy jako sposób na wyjaśnienie zachowania inwestorów i rynku. Twierdzi, że racjonalność i irracjonalność współistnieją, stosując zasady ewolucji i zachowania do interakcji finansowych.

Jak działa adaptacyjna hipoteza rynkowa (AMH)

Lo, twórca teorii, uważa, że ​​ludzie są głównie racjonalni, ale czasami mogą szybko stać się irracjonalni w odpowiedzi na zwiększoną zmienność rynku, otwierając możliwości zakupu. Postuluje, że zachowania inwestorów, takie jak niechęć do strat, nadmierna pewność siebie i nadmierna reakcja, są zgodne z ewolucyjnymi modelami ludzkich zachowań, które obejmują działania takie jak konkurencja, adaptacja i dobór naturalny.

Dodał, że ludzie często uczą się na swoich błędach i prognozują przyszłość na podstawie przeszłych doświadczeń. Teoria Lo mówi, że ludzie dokonują najlepszych przypuszczeń na podstawie prób i błędów.

Oznacza to, że jeśli strategia inwestora zawiedzie, następnym razem prawdopodobnie przyjmie inne podejście. Alternatywnie, jeśli strategia się powiedzie, inwestor prawdopodobnie spróbuje ją ponownie.

Hipoteza rynku adaptacyjnego (AMH) opiera się na następujących podstawowych założeniach:

1. Ludzi motywują własne interesy
2. W naturalny sposób popełniają błędy
3. Dostosowują się do tych błędów i uczą się na nich

Przykład adaptacyjnej hipotezy rynkowej (AMH)

Lo podał kilka historycznych przykładów pokazujących, kiedy można zastosować jego adaptacyjną hipotezę rynkową (AMH).

Jeden z nich odniósł się do inwestora kupującego w pobliżu szczytu bańki, ponieważ po raz pierwszy rozwinął umiejętności zarządzania portfelem podczas przedłużającej się hossy. Lo określił to jako „zachowanie nieadaptacyjne”, argumentując, że powody takiego postępowania mogą wydawać się nieodparte, nawet jeśli nie jest to najlepsza strategia do wykonania w tym konkretnym środowisku.

Podczas bańki mieszkaniowej ludzie zwiększali dźwignię finansową i kupowali aktywa, zakładając, że powrót ceny do średniej nie jest możliwy, ponieważ ostatnio nie nastąpił. W końcu cykl się odwrócił, bańka pękła, a ceny spadły.

Uważa się, że dostosowywanie oczekiwań dotyczących przyszłych zachowań na podstawie niedawnych przeszłych zachowań jest typową wadą inwestorów.

Krytyka adaptacyjnej hipotezy rynkowej (AMH)

Wielu przedstawicieli branży pochwaliło teorię Lo, zgadzając się, że adaptacja jest kluczem do przetrwania. Jednak naukowcy byli bardziej sceptyczni, narzekając na brak modeli matematycznych.