Powyżej par
Co jest powyżej normy?
Powyżej par to termin używany do opisania ceny obligacji, gdy jest ona notowana powyżej jej wartości nominalnej. Obligacja jest zwykle notowana powyżej wartości nominalnej, gdy jej dystrybucja dochodu jest wyższa niż w przypadku innych obligacji dostępnych obecnie na rynku. Dzieje się tak, gdy stopy procentowe spadły, tak że nowo wyemitowane obligacje mają niższe oprocentowanie kuponowe.
Kluczowe wnioski
- Powyższa wartość odnosi się do ceny obligacji, która jest obecnie wyższa niż jej wartość nominalna.
- Obligacje powyżej wartości nominalnej są notowane z premią, a cena będzie kwotowana powyżej 100.
- Obligacje notowane są powyżej wartości nominalnej w miarę spadku stóp procentowych, wzrostu zdolności kredytowej emitenta lub gdy popyt na obligację znacznie przewyższa podaż.
Wyjaśniono powyżej Par
Istnieje odwrotna zależność między dochodami z obligacji a cenami. Kiedy rentowności spadają z powodu spadających stóp procentowych w gospodarce, ceny obligacji rosną. I odwrotnie, gdy stopy procentowe rosną, ceny obligacji spadną, zakładając brak ujemnej wypukłości. Podstawową przyczyną odwrotnej zależności jest to, że istniejąca rentowność obligacji musi odpowiadać rentowności nowej obligacji wyemitowanej na rynku z wyższymi lub niższymi przeważającymi stopami procentowymi.
Załóżmy, że wyemitowano obligację o wartości nominalnej 1000 USD i oprocentowaniu 5%. Sześć miesięcy później, ze względu na spowolnienie gospodarcze, stopy procentowe są niższe. Obligacja będzie handlować powyżej wartości nominalnej ze względu na odwrotną zależność między rentownością a ceną. Inwestor, który kupuje obligacje w obrocie powyżej wartości nominalnej, otrzymuje wyższe odsetki, ponieważ stopa kuponu została ustalona na rynku z wyższymi przeważającymi stopami procentowymi. Jeżeli obligacja podlega opodatkowaniu, inwestor może zdecydować się na amortyzację premii z obligacji w celu skompensowania podlegającego opodatkowaniu dochodu z odsetek; jeżeli obligacja przynosi odsetki zwolnione z podatku, inwestor musi zamortyzować premię zgodnie z przepisami IRS.
Obligacja może być również sprzedawana powyżej wartości nominalnej, jeśli podwyższona zostanie jej ocena kredytowa. Zmniejsza to poziom ryzyka związanego ze zdrowiem finansowym emitenta, powodując wzrost wartości obligacji. Agencja ratingowa uaktualnia kredyt emitenta po wzięciu pod uwagę pewne czynniki, w tym emitenta ryzyko niewypłacalności, zewnętrznych warunków gospodarczych, wzrostu gospodarczego i zdrowia bilansowego, między innymi.
W przypadku zmniejszonej podaży obligacji, obrót obligacjami będzie przekraczał wartość nominalną. Jeśli spodziewany jest spadek stóp procentowych w przyszłości, na rynku obligacji może wystąpić spadek liczby obligacji wyemitowanych w bieżącym czasie, ponieważ emitenci czekają na te lepsze stopy. Ponieważ emitenci obligacji starają się pożyczać środki od inwestorów po możliwie najniższym koszcie finansowania, będą zmniejszać podaż tych obligacji o wyższym oprocentowaniu, wiedząc, że obligacje wyemitowane w przyszłości mogą być finansowane przy lepszym oprocentowaniu. Zmniejszona podaż spowoduje z kolei wzrost ceny obligacji poniżej wartości nominalnej.
Jak daleko powyżej wartości nominalnej?
Ruch powyżej wartości nominalnej dla obligacji niewymiernych zależy od czasu trwania obligacji. Im dłuższy czas trwania, tym większa wrażliwość na zmiany stóp procentowych. Na przykład obligacja o okresie zapadalności wynoszącym 8 lat wzrośnie o około 8%, jeśli rentowność spadnie o 100 punktów bazowych lub 1%. W przypadku obligacji płatnych na żądanie wzrost ceny powyżej wartości nominalnej jest jednak ograniczony, ponieważ obligacja zostanie najprawdopodobniej wykupiona przez emitenta po spadku stóp procentowych. Ten emitent odwołałby te stare obligacje i ponownie wyemitował nowe obligacje z niższymi kuponami.