Dlaczego korelacja rynkowa ma znaczenie
Korelacja to miara statystyczna, która określa, w jaki sposób aktywa poruszają się względem siebie. Może być używany do pojedynczych papierów wartościowych, takich jak akcje, lub może mierzyć ogólną korelację rynkową, na przykład sposób, w jaki klasy aktywów lub szerokie rynki zmieniają się względem siebie. Jest mierzony w skali od -1 do +1. Doskonała dodatnia korelacja między dwoma aktywami ma odczyt +1. Doskonała korelacja ujemna ma odczyt -1. Doskonałe dodatnie lub ujemne korelacje są rzadkie.
Korelacja jako miara rynków
Korelację można wykorzystać, aby spojrzeć na ogólny charakter większego rynku. Na przykład w 2011 r. Różne sektory w indeksie S&P 500 wykazywały 95% stopień korelacji, co oznacza, że wszystkie poruszały się w zasadzie w ślad za sobą. Bardzo trudno było wybrać akcje, które w tym okresie osiągnęły lepsze wyniki niż szerszy rynek. Trudno było również wybrać akcje z różnych sektorów, aby zwiększyć dywersyfikację portfela. Inwestorzy musieli przyjrzeć się innym rodzajom aktywów, aby pomóc w zarządzaniu ryzykiem portfela. Z drugiej strony wysoka korelacja rynkowa oznaczała, że inwestorzy musieli używać tylko prostych funduszy indeksowych, aby uzyskać ekspozycję na rynek, zamiast próbować wybierać poszczególne akcje.
Korelacja dla zarządzania portfelem
Korelacja jest często wykorzystywana w zarządzaniu portfelem do pomiaru stopnia dywersyfikacji między aktywami zawartymi w portfelu. Nowoczesna teoria portfela (MPT) wykorzystuje miarę korelacji wszystkich aktywów w portfelu, aby pomóc określić najbardziej efektywną granicę. Koncepcja ta pomaga zoptymalizować oczekiwane zwroty przy określonym poziomie ryzyka. Uwzględnienie aktywów, które mają ze sobą niską korelację, pomaga zmniejszyć ogólne ryzyko portfela.
Mimo to korelacja może się zmieniać w czasie. Można to zmierzyć tylko historycznie. Dwa aktywa, które w przeszłości miały wysoki stopień korelacji, mogą stać się nieskorelowane i zacząć poruszać się oddzielnie. To jest jedna wada MPT; zakłada stabilne korelacje między aktywami.
Korelacja i zmienność
W okresach zwiększonej zmienności, takich jak kryzys finansowy w 2008 r., Akcje mogą wykazywać większą korelację, nawet jeśli znajdują się w różnych sektorach. Rynki międzynarodowe mogą również stać się silnie skorelowane w okresach niestabilności. Inwestorzy mogą chcieć uwzględnić w swoich portfelach aktywa, które mają niską korelację rynkową z rynkami akcji, aby pomóc w zarządzaniu ryzykiem.
Niestety, korelacja czasami wzrasta między różnymi klasami aktywów i różnymi rynkami w okresach dużej zmienności. Na przykład w styczniu 2016 r. Występował wysoki stopień korelacji pomiędzy indeksem S&P 500 a ceną ropy naftowej, sięgający nawet 0,97 – największy stopień korelacji od 26 lat. Rynek akcji był bardzo zaniepokojony utrzymującą się zmiennością cen ropy. Gdy cena ropy spadła, rynek zaczął się denerwować, że niektóre firmy energetyczne nie będą spłacać swoich długów lub będą musiały ostatecznie ogłosić upadłość.
Podsumowanie
Wybór aktywów o niskiej korelacji między sobą może pomóc zmniejszyć ryzyko portfela. Na przykład, najczęstszym sposobem dywersyfikacji portfela akcji jest uwzględnienie obligacji, ponieważ obie te akcje miały ze sobą niższy stopień korelacji. Inwestorzy również często wykorzystują towary, takie jak metale szlachetne, w celu zwiększenia dywersyfikacji; złoto i srebro są postrzegane jako powszechne zabezpieczenia akcji. Wreszcie, inwestowanie na rynkach frontierowych (krajach, których gospodarki są jeszcze mniej rozwinięte i dostępne niż gospodarki rynków wschodzących) za pośrednictwem funduszy typu ETF (ETF) może być dobrym sposobem na dywersyfikację portfela akcji w USA. Na przykład fundusz ETF iShares MSCI Frontier 100, składający się ze 100 największych akcji z małych rynków globalnych, miał korelację rynkową na poziomie zaledwie 0,54 z indeksem S&P 500 w latach 2012-2018, co wskazuje na jego wartość jako przeciwwagi dla amerykańskich spółek o dużej kapitalizacji..