4 Wskaźniki dźwigni stosowane w ocenie firm energetycznych
Inwestorzy z branży kapitałochłonna branża, że wysoki poziom zadłużenia może nadwyrężyć wiarygodność kredytową firmy, osłabiając jej zdolność do zakupu nowego sprzętu lub finansowania innych projektów kapitałowych. Słabe ratingi kredytowe mogą również zaszkodzić jego zdolności do nabywania nowych przedsiębiorstw.
To tutaj analitycy, aby lepiej zrozumieć, jak te firmy radzą sobie na tle konkurencji, wykorzystują określone wskaźniki dźwigni w ocenie kondycji finansowej firmy. Mając podstawową wiedzę na temat tych wskaźników w ropie i gazie, inwestorzy mogą lepiej zrozumieć podstawy tych akcji spółek energetycznych.
Należy zauważyć, że dług nie jest z natury zły. Korzystanie z dźwigni finansowej może zwiększyć zwroty dla akcjonariuszy, ponieważ koszt długu jest niższy niż koszt kapitału własnego. To powiedziawszy, zbyt duży dług może stać się uciążliwy. Ponieważ ważne jest, aby wiedzieć, jak dobrze firma zarządza swoim zadłużeniem, stosuje się następujące wskaźniki dźwigni: zadłużenie / EBITDA, EBIT / koszty odsetek, zadłużenie / pułap i wskaźniki zadłużenia do kapitału własnego. EBIT i EBITDA to dwie miary, które teoretycznie można wykorzystać do spłaty odsetek od zadłużenia i spłaty kapitału.
Zadłużenie do EBITDA:
Wskaźnik zadłużenia do EBITDA mierzy zdolność firmy do spłaty zaciągniętego zadłużenia. Powszechnie stosowany przez agencje kredytowe, określa prawdopodobieństwo niespłacenia wyemitowanego długu. Ponieważ przedsiębiorstwa naftowe i gazowe mają zazwyczaj duże zadłużenie w swoich bilansach, wskaźnik ten jest przydatny przy określaniu, ile lat EBITDA będzie konieczne, aby spłacić całość zadłużenia. Zazwyczaj może to być niepokojące, jeśli stosunek ten przekracza 3, ale może się to różnić w zależności od branży.
Inną odmianą wskaźnika dług / EBITDA jest wskaźnik dług / EBITDAX, który jest podobny, z wyjątkiem tego, że EBITDAX to EBITDA przed kosztami poszukiwań dla firm odnoszących sukcesy. Jest powszechnie stosowany w Stanach Zjednoczonych do normalizacji różnych metod księgowania kosztów poszukiwań (metoda pełnego kosztu w porównaniu z metodą udanych wysiłków). Koszty poszukiwań są zazwyczaj przedstawiane w sprawozdaniu finansowym jako koszty poszukiwań, zaniechania i suchych otworów. Inne wydatki niezwiązane z gotówką, które powinny zostać dodane z powrotem, to utrata wartości, narastanie zobowiązań emerytalnych aktywów i odroczony podatek dochodowy.
Jednak stosowanie tego współczynnika ma kilka wad. Po pierwsze, ignoruje wszystkie wydatki podatkowe, gdy rząd zawsze otrzymuje zapłatę jako pierwszy. Dodatkowo spłaty kapitału nie podlegają odliczeniu od podatku. Niski wskaźnik wskazuje, że firma będzie w stanie szybciej spłacać swoje długi. Oprócz tego mnożniki zadłużenia / EBITDA mogą się różnić w zależności od branży. Dlatego ważne jest, aby porównywać tylko firmy z tej samej branży, na przykład ropy i gazu.
Koszty EBIT / odsetek
Wskaźnik pokrycia odsetek jest używany przez analityków ropy i gazu do określenia zdolności firmy do spłaty odsetek od niespłaconego zadłużenia. Im większa wielokrotność, tym mniejsze ryzyko dla pożyczkodawcy i zazwyczaj, jeśli firma ma wielokrotność wyższą niż 1, uważa się, że ma wystarczający kapitał, aby spłacić swoje wydatki z tytułu odsetek. Przedsiębiorstwo naftowo-gazowe powinno pokrywać swoje odsetki i opłaty stałe co najmniej współczynnikiem 2: 1 lub jeszcze lepiej 3: 1. W przeciwnym razie jego zdolność do spłaty odsetek może budzić wątpliwości. Należy również pamiętać, że miernik EBIT / Koszty odsetek nie uwzględnia podatków.
Zadłużenie do kapitału:
Wskaźnik zadłużenia do kapitału jest miarą dźwigni finansowej przedsiębiorstwa. Jest to jeden z bardziej znaczących wskaźników zadłużenia, ponieważ koncentruje się na relacji zobowiązań z tytułu zadłużenia jako składnika całkowitej bazy kapitałowej przedsiębiorstwa. Zadłużenie obejmuje wszystkie zobowiązania krótkoterminowe i długoterminowe. Kapitał obejmuje zadłużenie spółki i kapitał własny.
Wskaźnik służy do oceny struktury finansowej firmy i sposobu jej finansowania. Zwykle, jeśli firma ma wysoki współczynnik zadłużenia do kapitału w porównaniu z innymi firmami, może mieć większe ryzyko niewypłacalności ze względu na wpływ długu na jej działalność. Wydaje się, że próg zadłużenia do kapitału w przemyśle naftowym wynosi około 40%. Powyżej tego poziomu koszty zadłużenia znacznie rosną.
Zadłużenie do kapitału:
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego, prawdopodobnie jeden z najpowszechniejszych wskaźników dźwigni finansowej, oblicza się poprzez podzielenie zobowiązań ogółem przez kapitał własny. Zazwyczaj jako pasywa w tych obliczeniach przyjmuje się tylko oprocentowany dług długoterminowy. Jednak analitycy mogą wprowadzać korekty, aby uwzględnić lub wykluczyć określone pozycje. Wskaźnik wskazuje, jaką część kapitału własnego i zadłużenia firma wykorzystuje do finansowania swoich aktywów. Należy jednak zauważyć, że stosunek ten może się znacznie różnić między firmami naftowymi i gazowymi, w zależności od ich wielkości.
Podsumowanie
Prawidłowe wykorzystanie długu może zwiększyć zyski dla akcjonariuszy. Jednak zbyt duże zadłużenie naraża firmy na spowolnienie gospodarcze i podwyżki stóp procentowych. Zbyt duże zadłużenie może również zwiększyć postrzegane ryzyko związane z biznesem i zniechęcić inwestorów do inwestowania większej ilości kapitału.
Korzystanie z tych czterech wskaźników dźwigni stosowanych w przypadku ropy i gazu może dać inwestorom wgląd w to, jak dobrze te firmy zarządzają swoim długiem. Są oczywiście inne i nigdy nie należy używać jednego współczynnika w oderwaniu; raczej, z powodu różnych struktur kapitałowych, więcej niż jeden powinien być użyty do oceny zdolności firmy naftowej do spłaty swoich długów.