Nagie rozmowy telefoniczne: strategia opcji wysokiego ryzyka
W terminologii opcji „nagi” odnosi się do strategii, w których bazowy papier wartościowy nie jest własnością, a opcje są wystawiane na tę pozorną pozycję na papierze wartościowym. Strategia naked jest agresywna i wiąże się z wyższym ryzykiem, ale może być stosowana do generowania dochodu w ramach zdywersyfikowanego portfela. Jednakże, jeśli nie zostanie właściwie użyty, odsłonięta pozycja wywoławcza może mieć katastrofalne konsekwencje, ponieważ zabezpieczenie może teoretycznie wzrosnąć do nieskończoności.
Kluczowe wnioski
- „Wystawca nagich wezwań” to osoba, która sprzedaje opcje kupna bez posiadania instrumentu bazowego lub handlu innymi opcjami w celu stworzenia spreadu lub kombinacji.
- Wystawca nagich wezwań skutecznie spekuluje, że cena instrumentu bazowego spadnie.
- Sprzedający bez transakcji jest narażony na potencjalnie nieograniczone straty, ale tylko ograniczony potencjał wzrostu – jest to cena premii opcji.
Jak pisać nagie rozmowy
Pisanie nagich wezwań to technika sprzedaży opcji kupna bez posiadania bazowego papieru wartościowego. Będąc długo wezwanie oznacza, że masz prawo do kupna bezpieczeństwa po ustalonej cenie. Po drugiej stronie transakcji, kontrahent, który sprzedał opcję kupna, jest nazywany „ krótkim ” kupnem, a jego pozycja może być zabezpieczona prawnym prawem własności ( opcja kupna zabezpieczona ) lub niezabezpieczona (opcja kupna bez transakcji ). Może to być mylące, więc oto diagram podsumowujący te relacje:
Tak więc nagie rozmowy są jednym ze sposobów na krótką rozmowę. Jest to zazwyczaj bardziej zaawansowany poziom handlu opcjami, ponieważ wiąże się z większym ryzykiem. W rzeczywistości broker może nie dopuścić takiej pozycji, dopóki posiadacz rachunku nie spełni surowych kryteriów (np. Duży rachunek depozytowy i / lub lata doświadczenia).
Sprzedając nagą opcję kupna, instruujesz brokera, aby „sprzedał, aby otworzyć” pozycję kupna. Ponieważ nie masz pozycji bazowej, będziesz zmuszony kupić papiery wartościowe po cenie rynkowej i sprzedać je po cenie wykonania, jeśli te wezwania trafią w gotówkę.
Wielu inwestorów nie ma pewności, czy „krótkie sprawdzenie” i „długie wejście” to to samo. Intuicyjnie ma to sens, ponieważ call i put to prawie przeciwstawne kontrakty, ale to nie to samo. Kiedy masz długą ofertę, musisz zapłacić premię, a najgorszy scenariusz spowoduje utratę premii i nic więcej. Jednakże, gdy brakuje ci połączenia, zbierasz premię, ale jesteś narażony na większe ryzyko, które omówiono poniżej.
Ryzyka i nagrody
Nagie połączenie jest znacznie bardziej ryzykowne niż pisanie połączenia objętego ubezpieczeniem, ponieważ sprzedałeś prawo do czegoś, czego nie jesteś właścicielem. Najbliższym odpowiednikiem w świecie akcji jest zwarcie akcji, w którym to przypadku pożyczasz akcje, które sprzedajesz. Pisząc nagie rozmowy, sprzedajesz prawo do zakupu papieru wartościowego po ustalonej cenie; dążenie do osiągnięcia zysku poprzez zbieranie składki.
Załóżmy, że akcje ABC są sprzedawane za 100 USD, a wezwanie za 105 USD z jednym miesiącem do wygaśnięcia kosztuje 2 USD. Możesz sprzedać (napisać) nagą opcję call za 2 $ i zebrać 200 $ premii opcyjnej. Czyniąc to, spekulujesz, że w momencie wygaśnięcia wartość akcji ABC spadnie poniżej 107 USD (105 USD + 2 USD premii) (tj. Osiągniesz zysk, jeśli jest poniżej 107 USD).
Rozważmy diagram wypłat:
Jak widać, straty rosną szybko, gdy cena akcji przekracza cenę progu rentowności 107 USD . Należy również zauważyć, że przy dowolnej cenie poniżej 105 USD zysk dla sprzedawcy opcji pozostaje na poziomie 200 USD, co stanowi otrzymaną premię. Nagi pisarz na telefon staje przed nieatrakcyjną perspektywą ograniczonego zysku i pozornie nieograniczonej straty. Teraz możesz zobaczyć, dlaczego brokerzy mogą ograniczać dostęp do tej strategii opcji.
Należy zauważyć, że skoro nieosłonięta pozycja kupna niesie ze sobą duże ryzyko, inwestorzy zazwyczaj kompensują część ryzyka, kupując kolejną opcję kupna lub jakiś bazowy papier wartościowy.
Zamykanie nagich połączeń
W powyższym przykładzie, przed zamknięciem pozycji musisz rozważyć, czy opcja ABC jest dostępna, czy nie. Jeśli opcja call jest poza pieniędzmi, możesz odkupić opcję call po niższej cenie. Jeśli wezwanie dotyczy pieniędzy, możesz a) odkupić opcję kupna po wyższej cenie lub b) kupić akcje, aby skompensować wezwanie.
W obu przypadkach twój minus jest chroniony.
Podsumowanie
Pisanie nagiego połączenia to strategia opcyjna, która niesie ze sobą znaczne ryzyko, ponieważ poziom bezpieczeństwa może wzrosnąć. Ze swej natury wypisanie gołego call to niedźwiedzia strategia, której celem jest osiągnięcie zysku poprzez zebranie premii opcyjnej. Ze względu na ryzyko większość inwestorów zabezpiecza swoje zakłady, chroniąc część strat za pomocą papierów wartościowych lub innych opcji kupna po wyższych cenach wykonania.