NYSE i NASDAQ: Jak one działają

Kiedy ktoś mówi o giełdzie jako miejscu kupna i sprzedaży akcji, zwykle przychodzi na myśl nowojorska giełda papierów wartościowych (NYSE) lub NASDAQ. Nie ma dyskusji, dlaczego: te dwie giełdy stanowią większość obrotów akcjami w Ameryce Północnej i na całym świecie. Jednocześnie NYSE i Nasdaq różnią się sposobem działania i typami akcji, które wymieniają. Znajomość tych różnic pomoże ci lepiej zrozumieć funkcję giełdy i mechanikę kupowania i sprzedawania akcji.

Lokalizacja, lokalizacja, lokalizacja

Lokalizacja giełdy odnosi się nie tyle do jej adresu, ile do miejsca, w którym dokonuje się transakcji na jej akcjach. Podczas gdy NYSE nadal utrzymuje fizyczny parkiet na Wall Street w Nowym Jorku, znaczna część handlu przepływa przez jej centrum danych w Mahwah w stanie New Jersey.

Z drugiej strony NASDAQ nie ma fizycznego parkietu. W obu centrach danych handel odbywa się bezpośrednio między inwestorami, którzy chcą kupić lub sprzedać, a animatorami rynku (których rolę omówimy poniżej w następnej sekcji), za pośrednictwem rozbudowanego systemu spółek połączonych ze sobą elektronicznie.

Dealer a rynek aukcyjny

Podstawowa różnica między NYSE i Nasdaq polega na sposobie zawierania transakcji na papierach wartościowych między kupującymi a sprzedającymi. Nasdaq to rynek dealerski. Uczestnicy rynku nie kupują i nie sprzedają sobie nawzajem bezpośrednio. Transakcje przechodzą przez dealera, który w przypadku Nasdaq jest animatorem rynku.

NYSE różni się tym, że przy otwarciu i zamknięciu rynkumetodą aukcji są ustalane ceny akcji NYSE. Przed oficjalnym otwarciem rynku o godz. 9:30 uczestnicy rynku mogą składać zlecenia kupna i sprzedaży rozpoczynające się o 6:30. Zlecenia te są dopasowywane, z najwyższą ceną licytacji połączoną z najniższą ceną wywoławczą. Zamówienia na aukcję zamykającą przyjmowane są do godziny 15:50, a anulowanie do godziny 15:58

Animator rynku a wyznaczony animator rynku

Nasdaq i NYSE wykorzystują animatorów rynku do poprawy płynności i utrzymania uczciwego i uporządkowanego rynku. Istnieją jednak różnice w działaniu każdego z nich.

Na Nasdaq animatorzy rynku utrzymują zapasy zapasów, aby kupować i sprzedawać z własnych kont w transakcjach z klientami indywidualnymi i innymi dealerami. Animatorzy rynku podają dwustronne kwotowania, co oznacza, że ​​określają cenę kupna i pytają o cenę papieru wartościowego, na którym dokonują transakcji. Ponad 260 firm tworzących rynek zapewnia płynność akcjom notowanym na Nasdaq. Ta konkurencja pomaga zapewnić kupującym i sprzedającym najlepsze ceny.

Na NYSE zadanie utrzymania rynków spada na wyznaczonych animatorów rynku (DMM), wcześniej znanych jako specjaliści. DMM mają więcej obowiązków niż tradycyjni animatorzy rynku. DMM jest ludzkim punktem kontaktowym dla spółki giełdowej na parkiecie giełdowym NYSE. DMM zapewniają stabilność, zajmując drugą stronę handlu, gdy pojawiają się nierównowagi, kupując, gdy inwestorzy sprzedają i odwrotnie. Prowadzą aukcje otwierające i zamykające, korzystając z wkładu ludzkiego i algorytmów, aby pomóc promować odkrywanie cen, gdy wolumen jest zwykle najwyższy. Według NYSE DMM zapewniły 17% płynności w obrocie NYSE w 2019 roku.3

Percepcja i koszt NYSE i NASDAQ

Jedną z cech NYSE i Nasdaq, którą należy przyznać, jest to, jak każdy operator giełdy jest ogólnie postrzegany przez firmy i inwestorów. Nasdaq jest znany z technologii i innowacji oraz jest domem dla internetu, biotechnologii i innych najnowocześniejszych firm. W związku z tym akcje notowane na Nasdaq są uważane za zorientowane na wzrost i bardziej zmienne. Firmy notowane na NYSE są postrzegane jako bardziej stabilne i ugruntowane. NYSE przyciąga blue chipy i przedsiębiorstwa przemysłowe, z których niektóre działają od pokoleń.

To, czy akcje są przedmiotem obrotu na giełdzie Nasdaq czy NYSE, niekoniecznie jest decydującym czynnikiem dla inwestorów. Ale może to dotyczyć firm, które decydują, gdzie zamieścić listę, ze względu na to, jak postrzegana jest każda giełda.

Na tę decyzję mogą mieć również wpływ wymogi notowań, które dla Nasdaq sąkorzystniejsze dla nowych firm. Giełda Nasdaq ma trzy poziomy: Nasdaq Global Select Market, Nasdaq Global Market i Nasdaq Capital Market.

Spośród nich rynek kapitałowy Nasdaq ma najniższe wymagania dotyczące wejścia. Wstępna opłata za wystawienie wynosi od 55 000 do 80 000 USD, w zależności od tego, ile akcji firma zamierza wyemitować. Następnie firmy muszą płacić od 43 000 do 77 000 USD rocznie. Opłaty za rynek Nasdaq Global Select Market i Nasdaq Global Market są wyższe. Opłaty wpisowe wynoszą od 175 000 do 320 000 USD, po czym firmy muszą płacić od 46 000 do 159 000 USD rocznie.

Aby znaleźć się na NYSE, firmy powinny być przygotowane do zapłacenia minimum 150 000 USD i maksymalnie 295 000 USD. NYSE pobiera opłatę za zgłoszenie w wysokości 25 000 USD, jednorazową opłatę w wysokości 50 000 USD i 0,004 USD za akcję, która zostanie wystawiona na sprzedaż. Firma zapłaci najwyżej 295 000 USD. Opłaty roczne naliczane są w przeliczeniu na jedną akcję. Firmy muszą płacić 0,00113 USD za akcję lub 71 000 USD rocznie, w zależności od tego, która z tych kwot jest wyższa.

Biorąc pod uwagę niższe wymagania wstępne, zrozumiałe jest, dlaczego rozwijające się firmy z mniejszym kapitałem początkowym mogą preferować Nasdaq.

Publiczne a prywatne

Nasdaq i NYSE były spółkami prywatnymi, dopóki ich akcje nie stały się publicznie dostępne odpowiednio w 2002 i 2006 roku.7

Nasdaq została założona w 1971 roku jako spółka zależna będąca w całości własnością Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), znanego wówczas jako National Association of Securities Dealers (NASD). W 2000 roku NASD rozpoczęła proces restrukturyzacji i sprzedała swoim członkom udziały w giełdzie elektronicznej. Akcje te zaczęły być notowane na OTC Bulletin Board w 2002 roku pod symbolemNDAQ. W dniu 9 lutego 2005 r., Nasdaq rozpoczął notowania na giełdzie NASDAQ w następstwie wtórnej oferty akcji. NASD całkowicie zbyło się własności Nasdaq w 2006 roku. W następnym roku Nasdaq stał się w pełni operacyjną niezależną zarejestrowaną krajową giełdą papierów wartościowych.7

W międzyczasie funkcje regulacyjne NASD i rozporządzenia NYSE połączyły się, tworząc FINRA, a Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) nadzoruje nowo utworzony regulator.

NYSE została założona 17 maja 1792 r., Kiedy 24 maklerów giełdowych zebrało się na 68 Wall Street, aby stworzyć coś, co później stało się znane jako Umowa Buttonwood, po drzewie, pod którym podpisano pakt. Na początku było tylko pięć papierów wartościowych. Pierwszą firmą, która pojawiła się na NYSE był Bank of New York.

Przez ponad 200 lat NYSE działała jako firma prywatna. Weszła na giełdę pod symbolem NYX 8 marca 2006 roku, po połączeniu z Archipelago Holdings. W 2007 roku NYSE połączył się z Euronext, największą giełdą w Europie, tworząc NYSE Euronext. Spółka ta została przejęta w 2013 r. Przez Intercontinental Exchange (ICE ), obecną spółkę dominującą NYSE.

Podsumowanie

Chociaż NYSE i Nasdaq są największymi rynkami akcji na świecie, te giełdy wcale nie są takie same. Chociaż różnice między nimi mogą nie wpływać na wybór akcji, zrozumienie tego, jak działają te giełdy, da ci pewien wgląd w to, jak transakcje są wykonywane i jak działa rynek.