Jak wskaźnik PEG może pomóc odkryć wartościowe akcje
Wskaźnik ceny akcji do zysku do wzrostu (PEG) może nie być pierwszym wskaźnikiem, który przychodzi na myśl, gdy omawia się należytą staranność lub analizę akcji, ale większość zgodzi się, że wskaźnik PEG daje pełniejszy obraz wyceny akcji niż po prostu przeglądanie wskaźnika ceny do zysków (P / E) w oderwaniu.
Wskaźnik PEG można łatwo obliczyć i przedstawia stosunek P / E do oczekiwanej przyszłej stopy wzrostu zysku na akcję (EPS) firmy.
Wskaźnik PEG = wskaźnik P / E / tempo wzrostu EPS
Kluczowe wnioski
- Współczynnik PEG, który mierzy stosunek ceny do zysków akcji do wzrostu, może być pomocnym narzędziem podczas badania wartości akcji.
- Wskaźnik P / E, który porównuje cenę akcji z zyskami końcowymi, może być pomocnym miernikiem do oceny kondycji firmy.
- Szacunkowe przyszłe zyski, które odzwierciedlają oczekiwania co do wzrostu, są również ważnym miernikiem oceny akcji.
- Ale wskaźnik PEG bierze pod uwagę oba czynniki, porównując przeszłe zyski akcji, w stosunku do ceny, z oczekiwaniami przyszłych zysków, tworząc w ten sposób pełniejszy obraz akcji i perspektyw spółki.
Wskaźnik PEG i wycena
Akcja zwykła to roszczenie do przyszłych zysków. Tempo, w jakim firma będzie rosła w przyszłości, jest jednym z najważniejszych czynników określających wewnętrzną wartość akcji. Ta przyszła stopa wzrostu odzwierciedla codzienne ceny rynkowe na giełdach na całym świecie.
Wskaźnik P / E pokazuje nam, ile warte są akcje w porównaniu do poprzednich zysków. Większość analityków używa 12-miesięcznych zysków kroczących do obliczenia dolnej części wskaźnika P / E. Na podstawie wskaźnika P / E można wyciągnąć pewne wnioski. Na przykład, wysokie wskaźniki P / E reprezentują akcje wzrostowe, a niskie akcje zorientowane na wartość.
Przykład obliczenia PEG
ABC Industries ma 20-krotny wskaźnik P / E. Konsensus wszystkich analityków zajmujących się akcją jest taki, że ABC ma przewidywany wzrost zysków o 12% w ciągu najbliższych pięciu lat. Dlatego jego stosunek PEG wynosi 20/12 lub 1,66.
XYZ Micro to młoda firma, której P / E wynosi 30-krotność zysków. Analitycy dochodzą do wniosku, że spółka ma przewidywany wzrost zysków o 40% w ciągu najbliższych pięciu lat. Jego stosunek PEG wynosi 30/40 lub 0,75.
1:37
Jak interpretować współczynnik PEG
Korzystając z powyższych przykładów, wskaźnik PEG mówi nam, że cena akcji ABC Industries jest wyższa niż wzrost zysków. Oznacza to, że jeśli firma nie będzie rosła w szybszym tempie, cena akcji spadnie. Współczynnik PEG XYZ Micro wynoszący 0,75 mówi nam, że akcje firmy są niedowartościowane, co oznacza, że są one sprzedawane zgodnie ze stopą wzrostu, a cena akcji wzrośnie.
Teoria giełdowa sugeruje, że giełda powinna przypisać każdemu z nich współczynnik PEG równy jeden. Stanowiłoby to teoretyczną równowagę między wartością rynkową akcji a przewidywanym wzrostem zysków. Na przykład akcje z przewidywanym wzrostem zarobków wynoszącym 20 i 20% miałyby współczynnik PEG równy jeden.
Wyniki współczynnika PEG większe niż jeden sugerują jedną z następujących sytuacji:
- Oczekiwania rynkowe dotyczące wzrostu są wyższe niż konsensus prognoz.
- Akcje są obecnie przewartościowane ze względu na zwiększony popyt na akcje.
Wyniki współczynnika PEG mniejsze niż jeden sugerują jedną z następujących sytuacji:
- Rynki nie doceniają wzrostu, a akcje są niedowartościowane.
- Zgodnie z konsensusem szacunki analityków są obecnie zbyt niskie.
Korzystanie ze współczynnika PEG do porównywania branż
Wspaniałą cechą wskaźnika PEG jest to, że wprowadzając przyszłe oczekiwania wzrostu do miksu, możemy porównać względne wyceny różnych branż, które mogą mieć bardzo różne dominujące wskaźniki P / E. Ułatwia to porównywanie różnych branż, z których każda ma swoje własne historyczne zakresy P / E. Na przykład, oto spojrzenie na względną wycenę akcji biotechnologicznych i zintegrowanej firmy naftowej.
Biotech Stock ABC notuje 35-krotny wskaźnik P / E. Jego pięcioletnia prognozowana stopa wzrostu wynosi 25%, co daje wskaźnik PEG na poziomie 1,4. W międzyczasie XYZ notuje 16-krotny zysk i prognozuje pięcioletnią stopę wzrostu na poziomie 15%. Jego stosunek PEG wynosi 1,07.
Chociaż te dwie fikcyjne firmy mają bardzo różne wyceny i stopy wzrostu, wskaźnik PEG pozwala nam na porównanie wycen względnych w stosunku jabłek do jabłek. Co oznacza wycena względna? Jest to matematyczny sposób zadawania pytań, czy konkretna akcja lub szeroka branża są droższe, czy tańsze niż indeks szerokiego rynku, taki jak S&P 500 lub Nasdaq.
Tak więc, jeśli S&P 500 ma obecny wskaźnik P / E wynoszący 16-krotność zysków kroczących, a średni szacunek analityków dotyczący przyszłego wzrostu zysków w S&P 500 wynosi 12% w ciągu następnych pięciu lat, wskaźnik PEG S&P 500 wyniósłby ( 16/12) lub 1,33.
Dzięki wskaźnikowi PEG można porównać wyceny dwóch bardzo różnych branż i zobaczyć, jak się one mają, w porównaniu z branżowym punktem odniesienia, takim jak S&P 500.
Ryzyko oszacowania przyszłych dochodów
Każdy punkt danych lub metryka, która wykorzystuje podstawowe założenia, może podlegać interpretacji. To sprawia, że stosunek PEG jest bardziej płynną zmienną i najlepiej nadaje się do stosowania w zakresach, w przeciwieństwie do absolutów.
Powodem, dla którego pięcioletnia stopa wzrostu jest normą, a nie rocznymi szacunkami do przodu, jest pomoc w złagodzeniu zmienności, która często występuje w dochodach przedsiębiorstw ze względu na cykl koniunkturalny i inne czynniki makroekonomiczne. Ponadto, jeśli firma ma niewielki zasięg analityków, dobre prognozy szacunkowe mogą być trudne do znalezienia.
Przedsiębiorczy inwestor może chcieć poeksperymentować z obliczaniem wskaźników PEG w szeregu scenariuszy zysków w oparciu o dostępne dane i własne wnioski.
Akcje przynoszące wysokie dywidendy mogą wypaczyć wskaźnik PEG, ponieważ wskaźnik ten nie uwzględnia dochodu osiągniętego przez inwestorów; jako taki, wskaźnik PEG jest najbardziej przydatny przy omawianiu akcji, które nie są dużymi graczami dywidend.
Najlepsze zastosowania PEG
Wskaźnik PEG najlepiej sprawdza się w przypadku akcji o niewielkiej lub zerowej stopie dywidendy. Dzieje się tak, ponieważ wskaźnik PEG nie obejmuje dochodu uzyskanego przez inwestora. W związku z tym miernik może dawać niedokładne wyniki w przypadku akcji, które zapewniają wysoką dywidendę.
Rozważmy scenariusz zakładu energetycznego, który ma niewielki potencjał wzrostu zysków. Szacunki analityków mogą w najlepszym przypadku wskazywać na pięcioprocentowy wzrost, ale istnieje solidny przepływ gotówki pochodzący z lat stałych przychodów. Obecnie firma zajmuje się głównie zwracaniem gotówki akcjonariuszom. Dochód z dywidendy wynosi pięć procent. Jeśli spółka ma wskaźnik P / E na poziomie 12, niskie prognozy wzrostu wskazywałyby, że wskaźnik PEG dla akcji wynosi 12/5, czyli 2,50.
Inwestor, który pobieżnie spojrzałby na to, mógłby z łatwością dojść do wniosku, że są to akcje zawyżone. Wysoka rentowność i niskie C / Z sprawiają, że akcje są atrakcyjne dla konserwatywnego inwestora skoncentrowanego na generowaniu dochodu. Pamiętaj, aby uwzględnić dochody z dywidend w swojej ogólnej analizie. Jedna sztuczka polega na zmodyfikowaniu wskaźnika PEG poprzez dodanie stopy dywidendy do szacowanej stopy wzrostu podczas obliczeń.
Oto przykład, jak dodać dochód z dywidendy do stopy wzrostu podczas obliczania PEG. Zakład energetyczny ma szacowaną stopę wzrostu około pięciu procent, pięć procent stopy dywidendy i wskaźnik P / E równy 12. Aby wziąć pod uwagę dochód z dywidendy, można obliczyć wskaźnik PEG jako (12 / (5+ 5)) lub 1.2.
Końcowe przemyślenia na temat używania PEG
Dokładne i przemyślane badania giełdowe powinny obejmować solidne zrozumienie operacji biznesowych i finansów firmy bazowej. Obejmuje to wiedzę, jakie czynniki używają analitycy, aby opracować swoje szacunki stopy wzrostu, jakie istnieje ryzyko dotyczące przyszłego wzrostu oraz własne prognozy spółki dotyczące długoterminowych stóp zwrotu dla akcjonariuszy.
Inwestorzy muszą zawsze pamiętać, że rynek w krótkim okresie może nie być racjonalny i efektywny. Podczas gdy w dłuższej perspektywie akcje mogą nieustannie zmierzać w kierunku ich naturalnego PEG-u jednego, krótkoterminowe obawy lub chciwość na rynkach mogą powodować fundamentalne obawy na przeciwnika.
Stosowany konsekwentnie i jednolicie, wskaźnik PEG jest podstawowym narzędziem, które dodaje wymiar do wskaźnika P / E, umożliwia porównania w różnych branżach i zawsze szuka wartości.