Najgorszy zysk (od początku roku)

Jaki jest najgorszy plon (YTW)?

Rentowność najgorsza jest miarą najniższej możliwej rentowności, jaką można uzyskać z obligacji, która w pełni funkcjonuje zgodnie z warunkami kontraktu bez spłaty. Jest to rodzaj rentowności, do którego odnosi się obligacja zawierająca postanowienia umożliwiające emitentowi zamknięcie jej przed terminem zapadalności. Wcześniejsze umorzenie obligacji mogłoby być wymuszone przez kilka różnych postanowień wyszczególnionych w umowie o obligację najczęściej możliwe do wykupienia.

Wskaźnik rentowności według najgorszego wskaźnika służy do oceny najgorszego scenariusza dla rentowności w najwcześniejszym dopuszczalnym terminie przejścia na emeryturę. YTW pomaga inwestorom zarządzać ryzykiem i zapewniać, że nawet w najgorszych scenariuszach nadal będą spełnione określone wymagania dotyczące dochodów.

Zrozumienie zysku do najgorszego

A Bond YTW jest obliczana na podstawie najwcześniejszego połączenia lub wieku emerytalnego. Zakłada się, że przedpłata kapitału następuje w przypadku skorzystania przez emitenta obligacji z opcji kupna. Po wezwaniu zwykle zwracany jest kapitał i wstrzymywane są płatności kuponowe. Emitent najprawdopodobniej skorzysta z opcji na żądanie, jeśli rentowność spadnie, a emitent może uzyskać niższy  kupon w drodze nowej emisji w obecnym otoczeniu rynkowym.

YTW może być również określane jako yield to call (YTC). Aby zidentyfikować YTW, należy obliczyć zarówno stopę zwrotu do wykupu, jak i stopę zwrotu do terminu zapadalności. Ogólnie rzecz biorąc, YTW może być tym samym, co dochód do terminu zapadalności, ale nigdy nie może być wyższy, ponieważ stanowi zysk dla inwestora w terminie wcześniejszej spłaty niż w przypadku pełnego terminu zapadalności. YTW to najniższy możliwy zwrot, jaki inwestor może osiągnąć z posiadania określonej obligacji, która w pełni funkcjonuje w ramach umowy bez niewywiązania się z zobowiązań. YTW nie jest powiązany z wartościami domyślnymi, które są zupełnie różnymi scenariuszami.

Mechanika

Rentowność wykupu jest roczną stopą zwrotu przy założeniu, że obligacja zostanie wykupiona przez emitenta w najwcześniejszym możliwym terminie na żądanie. Obligacja podlega opłacie, jeżeli emitent ma prawo wykupić ją przed terminem wykupu. YTW jest niższą wartością zwrotu do kupna lub rentowności do wykupu.  Przepis put  daje inwestorowi prawo do sprzedaży tył wiązania do firmy po określonej cenie w określonym terminie. Istnieje dochód do wniesienia, ale nie ma to wpływu na YTW, ponieważ inwestor ma możliwość sprzedaży obligacji.

Równanie do obliczania ytc jest następujący:

• YTC = (płatność odsetek za kupon + (cena wezwania – wartość rynkowa) ÷ liczba lat do wezwania) ÷ ((cena wezwania + wartość rynkowa) ÷ 2)

Analiza plonów

Dochody są zwykle podawane w ujęciu rocznym. Jeśli obligacji nie można  wykupić, dochód do wykupu jest najważniejszym i najbardziej odpowiednim do wykorzystania przez inwestorów zyskiem, ponieważ nie ma zysku do wykupu.

Rentowność do terminu zapadalności oblicza się z następującego równania:

Jeśli obligację można wywołać, ważne jest, aby spojrzeć na YTW. Rentowność do wykupu zawsze będzie wyższa niż YTW (YTC), ponieważ inwestor zarabia więcej, gdy trzyma obligację przez cały okres jej wykupu. YTW jest jednak ważny, ponieważ zapewnia głębszą analizę due diligence obligacji wraz z zapisem wezwania. Im krótszy okres utrzymywania obligacji, tym mniej zarabia inwestor. YTW zapewnia przejrzyste obliczenia tego potencjalnego scenariusza, pokazujące najniższą możliwą wydajność.

Niektóre inne rodzaje zysków, które inwestor może również chcieć rozważyć, obejmują: rentowność bieżącą i rentowność nominalną.