Dlaczego EBITDA jest powszechnie używanym miernikiem wyceny dla firm telekomunikacyjnych
W sektorze telekomunikacyjnym, zysk przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji (EBITDA) jest popularnym miernikiem wyceny kapitału do analizy spółek, głównie ze względu na to, co nie obejmuje – amortyzacja.
Ponieważ firmy telekomunikacyjne dużo inwestują w sprzęt sieciowy, wskaźnik EBITDA pozwala na dokładniejsze porównanie między firmami telekomunikacyjnymi.
Kluczowe wnioski
- Firmy telekomunikacyjne intensywnie inwestują w sprzęt sieciowy – są to wydatki kapitałowe, które ulegają amortyzacji.
- EBITDA nie obejmuje amortyzacji, co pozwala na dokładniejsze porównanie między firmami telekomunikacyjnymi.
- Jednak niektórzy analitycy twierdzą, że nakłady inwestycyjne powinny być dokładnie analizowane właśnie dlatego, że są tak ważne dla firm telekomunikacyjnych.
Zrozumienie sektora telekomunikacyjnego
Sektor telekomunikacyjny charakteryzuje się wysokim wzrostem i kapitałochłonnością, wysokimi kosztami stałymi i relatywnie wysokim poziomem finansowania dłużnego. Wiele firm posiada dużą bazę środków trwałych, co prowadzi do odpowiednio wysokich kosztów amortyzacji. Aby utrzymać wysoki poziom usług, firmy telekomunikacyjne muszą nieustannie inwestować w sprzęt sieciowy, taki jak przełączniki, wieże telekomunikacyjne i kable światłowodowe.
Dodatkowym czynnikiem, który należy wziąć pod uwagę, jest to, że firmy telekomunikacyjne czasami otrzymują zachęty podatkowe od rządu. Te zachęty podatkowe mogą skutkować zmiennymi wahaniami wolnych przepływów pieniężnych, co oznacza, że wskaźniki przepływów pieniężnych mogą nie być najlepszymi punktami oceny dla firm telekomunikacyjnych. Wykluczając nakłady inwestycyjne, amortyzację i koszty finansowania, EBITDA zapewnia czystszą ocenę zysków firmy.
Zalety miernika EBITDA
Ponieważ EBITDA wyklucza wpływ decyzji księgowych i finansowych związanych z nakładami inwestycyjnymi, pozwala na dokładniejsze porównania między podobnymi firmami, zwłaszcza jeśli jedna firma jest w trakcie rozległych projektów kapitałowych, a druga nie.
EBITDA jest uważana za bardziej miarodajny wskaźnik efektywności operacyjnej przedsiębiorstwa i jego dobrej kondycji finansowej, ponieważ umożliwia inwestorom skupienie się na podstawowej rentowności przedsiębiorstwa bez uwzględniania w ocenie nakładów kapitałowych.
Również z czysto praktycznego punktu widzenia wykorzystanie EBITDA jest pomocne, ponieważ jest wykorzystywane w innych miarach wyceny powszechnie stosowanych w firmach telekomunikacyjnych, w tym EV / EBITDA i dług / EBITDA.
Wady EBITDA
Jeden z głównych atutów EBITDA – wykluczenie nakładów inwestycyjnych – również można uznać za słabość. Niektórzy analitycy argumentują, że wydatki kapitałowe są bardzo ważne dla firm telekomunikacyjnych, dlatego należy je uwzględnić i dokładnie przeanalizować.
EBITDA zapewnia ocenę rentowności, ale nie operacyjnego przepływu środków pieniężnych, miernik, który zapewnia bardzo dobre śledzenie zarządzania kapitałem obrotowym firmy.