Dlaczego handel arbitrażem jest legalny?
Arbitraż to wykorzystywanie płynność na różnych rynkach.
Arbitraż i efektywność rynkowa
Próbując czerpać korzyści z rozbieżności cen, handlowcy, którzy angażują się w arbitraż, przyczyniają się do zwiększenia efektywności rynku. Klasycznym przykładem arbitrażu byłby składnik aktywów, który jest sprzedawany na dwóch różnych rynkach po różnych cenach; wyraźne naruszenie prawa jednej ceny.
Przedsiębiorca może skorzystać na tej błędnej wycenie, kupując składnik aktywów na rynku oferującym niższą cenę i odsprzedając go z powrotem na rynku, który kupuje po wyższej cenie. Takie zyski, po uwzględnieniu kosztów transakcji, bez wątpienia przyciągną dodatkowych inwestorów, którzy będą próbowali wykorzystać tę samą rozbieżność cen, aw konsekwencji możliwość arbitrażu zniknie, gdy ceny aktywów wyrównają się na rynkach. Jeśli chodzi o finanse międzynarodowe, ta konwergencja doprowadzi do parytetu siły nabywczej różnych walut.
Na przykład, jeśli ten sam rodzaj aktywów jest tańszy w Stanach Zjednoczonych niż w Kanadzie, Kanadyjczycy podróżowaliby za granicę, aby kupić ten zasób, podczas gdy Amerykanie kupiliby ten zasób, przywieźli go do Kanady i odsprzedali na rynku kanadyjskim..
Aby ułatwić transakcje, Kanadyjczycy musieliby kupować dolary amerykańskie (USD), jednocześnie sprzedając dolary kanadyjskie (CAD), aby kupić aktywa w USA, a Amerykanie musieliby sprzedać CAD, który otrzymali ze sprzedaży aktywa w Kanadzie do zakupu USD w celu wydania w Ameryce. Działania te doprowadzą do aprecjacji dolara amerykańskiego i osłabienia w relacji do waluty kanadyjskiej. Zatem z biegiem czasu korzyść z zakupu tego aktywa w Stanach Zjednoczonych będzie zanikać, aż ceny zbiegną się.
Inny przykład arbitrażu prowadzącego do konwergencji cen można zaobserwować na rynkach terminowych. Arbitrażowie kontraktów futures starają się wykorzystać różnicę cen między kontraktem futures a aktywem bazowym i wymagają jednoczesnej pozycji w obu klasach aktywów.
W skrócie, jeśli cena kontraktu futures jest znacznie wyższa niż cena instrumentu bazowego, po uwzględnieniu kosztu przeniesienia i stóp procentowych, arbitraż może zająć pozycję długą na aktywach bazowych, jednocześnie skracając kontrakt futures. Arbitraż pożyczyłby środki na zakup instrumentu bazowego po cenie spot i sprzedałby krótko kontrakt futures. Po przechowywaniu instrumentu bazowego arbitraż może dostarczyć aktywa po przyszłej cenie, spłacić pożyczone środki i skorzystać z różnicy netto.
Zawsze, gdy stopa zwrotu z tej transakcji przewyższa koszt pożyczenia składnika aktywów, a także koszt jego przechowywania, może istnieć możliwość arbitrażu.
Odwrotnością tej pozycji jest jednoczesne skrócenie pozycji bazowej w miejscu i zajęcie pozycji długiej przez kontrakt futures. Dzieje się tak, gdy ceny kontraktów futures są znacznie niższe niż ceny spot.
Jak możesz sobie wyobrazić, za każdym razem, gdy pojawi się rozbieżność cenowa między kontraktem futures a jego instrumentem bazowym, inwestorzy zawrą jedną z wyżej wymienionych transakcji, zanim nieefektywność wzrośnie. Ponieważ coraz więcej traderów próbuje osiągnąć zyski z arbitrażu, cena kontraktu futures będzie spadać (w górę), a cena instrumentu bazowego będzie rosła (w dół). Oba przypadki przyczyniają się do uczciwego i efektywnego ustalania cen na rynkach kontraktów terminowych.
Arbitrażowie jako animatorzy rynku
Kiedy arbitrzy kupują i sprzedają te same aktywa na różnych rynkach, w efekcie działają jako pośrednicy finansowi, a tym samym zapewniają płynność rynkom.
Na przykład trader opcji, który wystawia opcje kupna, gdy czuje, że są zawyżone, może zabezpieczyć swoją pozycję, zajmując pozycję długą. W ten sposób działają jako pośrednicy między opcjami a giełdą. Oznacza to, że kupują akcje od sprzedawcy akcji, jednocześnie sprzedając opcję nabywcy opcji i przyczyniając się do ogólnej płynności obu rynków. Podobnie, arbitraż futures byłby pośrednikiem między rynkiem kontraktów terminowych a rynkiem aktywów bazowych.
Podsumowanie
Istnieje wiele technik arbitrażowych, które można zastosować w przypadku dostrzegania nieefektywności rynku. Jednak w miarę jak coraz więcej arbitrów próbuje odtworzyć te zdarzenia pozbawione ryzyka lub niskiego ryzyka, te możliwości znikają, co prowadzi do konwergencji cen. Z tego powodu arbitraż jest nie tylko legalny w Stanach Zjednoczonych (i większości krajów rozwiniętych), ale także jest korzystny dla rynków jako całości i sprzyja ogólnej efektywności rynku.