Dlaczego 3x fundusze ETF są bardziej ryzykowne, niż myślisz
Inwestorzy są narażeni na znaczne ryzyko związane ze wszystkimi instrumentami inwestycji lewarowanych. Jednak fundusze ETF 3x są szczególnie ryzykowne, ponieważ wykorzystują większą dźwignię finansową, próbując osiągnąć wyższe zwroty. Fundusze ETF z dźwignią mogą być przydatne do krótkoterminowych celów handlowych, ale wiążą się z istotnym ryzykiem w dłuższej perspektywie.
Kluczowe wnioski
- Fundusze ETF z potrójną dźwignią (3x) wiążą się ze znacznym ryzykiem i nie nadają się do inwestowania długoterminowego.
- Łączenie się może spowodować duże straty dla 3x ETF na niestabilnych rynkach, takich jak akcje amerykańskie w pierwszej połowie 2020 roku.
- Trzy fundusze ETF uzyskują swoją dźwignię finansową za pomocą instrumentów pochodnych, które wprowadzają inny zestaw ryzyk.
- Ponieważ utrzymują stały poziom dźwigni, 3x ETF ostatecznie staną w obliczu całkowitego załamania, jeśli indeks bazowy spadnie o więcej niż 33% w ciągu jednego dnia.
- Nawet jeśli żadna z tych potencjalnych katastrof nie wystąpi, 3x ETF mają wysokie opłaty, które w dłuższej perspektywie sumują się do znacznych strat.
Zrozumienie 3x ETF
Podobnie jak w przypadku innych lewarowanych funduszy ETF, 3x ETF śledzą szeroką gamę klas aktywów, takich jak akcje, obligacje i kontrakty terminowe na towary. Różnica polega na tym, że 3x ETF stosują jeszcze większą dźwignię, aby spróbować uzyskać trzykrotny dzienny lub miesięczny zwrot z odpowiednich indeksów bazowych. Ideą 3x ETF jest wykorzystanie szybkich codziennych ruchów na rynkach finansowych. W dłuższej perspektywie pojawiają się nowe zagrożenia.
Złożenie i zmienność
Łączenie się – skumulowany efekt zastosowania zysków i strat do kwoty głównej kapitału w czasie – jest wyraźnym ryzykiem dla 3x ETF. Proces łączenia polega na reinwestowaniu zysków z aktywów, albo z zysków kapitałowych, albo z odsetek, w celu generowania dodatkowych zwrotów w czasie. Handlowcy obliczają łączenie za pomocą formuł matematycznych, a proces ten może powodować znaczne zyski lub straty na lewarowanych funduszach ETF.
Załóżmy, że inwestor włożył 100 USD do funduszu z potrójną dźwignią. Zastanów się, co się stanie, gdy cena indeksu odniesienia wzrośnie o 5% jednego dnia i spadnie o 5% następnego dnia handlowego. Fundusz lewarowany 3x rośnie o 15% i spada o 15% w kolejnych dniach. Po pierwszym dniu handlu początkowa inwestycja w wysokości 100 USD jest warta 115 USD. Następnego dnia po zamknięciu handlu początkowa inwestycja jest teraz warta 97,75 USD. Oznacza to stratę 2,25% w przypadku inwestycji, która normalnie śledziłaby wartość odniesienia bez użycia dźwigni finansowej.
Zmienność w funduszu lewarowanym może szybko doprowadzić do strat dla inwestora. Osoby poszukujące rzeczywistych przykładów tego zjawiska nie muszą szukać dalej niż wyniki indeksu S&P 500 i powiązanych 3 funduszy ETF w pierwszej połowie 2020 r.
Efekt mieszania często może prowadzić do szybkich tymczasowych zysków. Jednak łączenie środków może również powodować trwałe straty na niestabilnych rynkach.
Pochodne
Wiele 3x ETF wykorzystuje instrumenty pochodne – takie jak kontrakty futures, swapy lub opcje – do śledzenia bazowego wskaźnika referencyjnego. Instrumenty pochodne to instrumenty inwestycyjne, na które składają się umowy między stronami. Ich wartość zależy od ceny bazowego składnika aktywów finansowych. Do podstawowych zagrożeń związanych z obrotu instrumentami pochodnymi są „rynek”, „druga strona”, „płynność” i „wzajemnych połączeń” ryzyka. Inwestowanie w 3 fundusze ETF pośrednio naraża inwestorów na wszystkie te ryzyka.
Codzienne resety i pułapka stałej dźwigni
Większość lewarowanych funduszy ETF resetuje się codziennie do bazowego indeksu odniesienia, aby utrzymać stały wskaźnik dźwigni. Wcale tak nie działają tradycyjne rachunki zabezpieczające, a ten proces resetowania powoduje sytuację znaną jako pułapka stałej dźwigni.
Biorąc pod uwagę wystarczającą ilość czasu, cena papieru wartościowego ostatecznie spadnie na tyle, by spowodować straszliwe szkody, a nawet wyeliminować wysoce lewarowanych inwestorów. Dow Jones, jeden z najbardziej stabilnych indeksów giełdowych na świecie, spadł o około 22% w ciągu jednego dnia w październiku 1987 r. Gdyby istniał wówczas 3-krotny Dow ETF, straciłby około dwóch trzecich swojej wartości na czarnych Poniedziałek. Jeśli indeks bazowy kiedykolwiek spadnie o więcej niż 33% w ciągu jednego dnia, 3-krotny ETF straciłby wszystko. Krótka i ostra bessa na początku 2020 roku powinna służyć jako ostrzeżenie.
Wysokie wskaźniki kosztów
Fundusze ETF z potrójną dźwignią mają również bardzo wskaźnikiem wydatków w celu pokrycia całkowitych rocznych kosztów operacyjnych funduszu. Wskaźnik kosztów jest wyrażony jako procent średnich aktywów netto funduszu i może obejmować różne koszty operacyjne. Wskaźnik kosztów, który jest obliczany corocznie i ujawniany w prospekcie funduszu i sprawozdaniach dla akcjonariuszy, bezpośrednio zmniejsza zyski funduszu dla jego akcjonariuszy.
Nawet niewielka różnica we wskaźnikach kosztów może na dłuższą metę kosztować inwestorów znaczną sumę pieniędzy. Trzy fundusze ETF często pobierają około 1% opłaty rocznie. Porównaj to z typowymi funduszami ETF na indeksy giełdowe, które zwykle mają znikome wskaźniki wydatków poniżej 0,05%. Roczna strata w wysokości 1% oznacza całkowitą stratę ponad 26% w ciągu 30 lat. Nawet gdyby lewarowany ETF wziął nawet udział w indeksie, w dłuższej perspektywie i tak straciłby znaczną marżę z powodu opłat.