Którego spreadu opcji pionowej należy użyć?

Zrozumienie cech czterech podstawowych typów pionowych spreadów – sprawdzenie byka, sprawdzenie niedźwiedzia, wprowadzenie byka i wprowadzenie niedźwiedzia – to świetny sposób na dalsze poznanie stosunkowo zaawansowanych strategii opcyjnych. Jednak aby skutecznie wdrożyć te strategie, musisz również zrozumieć, który spread opcji należy zastosować w danym środowisku handlowym lub w konkretnej sytuacji na giełdzie. Najpierw podsumujmy główne cechy czterech podstawowych rozkładów pionowych.

Podstawowe cechy spreadów pionowych

Każdy pionowy spread obejmuje kupowanie i pisanie opcji sprzedaży lub kupna po różnych cenach wykonania. Każdy spread ma dwie nogi, gdzie jedna noga kupuje opcję, a druga noga zapisuje opcję.

Może to skutkować pozycją opcji (zawierającą dwie nogi), dając przedsiębiorcy kredyt lub debet. Spread debetowy występuje wtedy, gdy wprowadzenie transakcji kosztuje. Na przykład jedna opcja kosztuje 300 USD, ale inwestor otrzymuje 100 USD z drugiej pozycji. Koszt premii netto to 200 dolarów debetu.

Jeśli sytuacja została odwrócona, a inwestor otrzyma 300 USD za zawarcie transakcji, a druga opcja kosztuje 100 USD, oba kontrakty opcyjne łączą się w celu uzyskania kredytu premii netto w wysokości 200 USD.

Rodzaje pionowych spreadów

Oto jak jest wykonywany każdy rozkład:

• Spread byka wezwanie jest zakup opcji kupna i sprzedaży jednocześnie inną opcję kupna (na tej samej instrumentu bazowego) z tą samą datą ważności, ale wyższą cenę wykonania. Ponieważ jest to spread debetowy, maksymalna strata jest ograniczona do premii netto zapłaconej za pozycję, podczas gdy maksymalny zysk jest równy różnicy cen wykonania wezwań pomniejszonych o premię netto zapłaconą za postawienie pozycji.  

• Spread wezwanie niedźwiedź  sprzedaje opcję kupna, a jednocześnie zakupu innej opcji połączenia z tą samą datą ważności, ale po wyższej cenie za koszulkę. Ponieważ jest to spread kredytowy, maksymalny zysk jest ograniczony do premii netto otrzymanej za pozycję, podczas gdy maksymalna strata jest równa różnicy cen wykonania wezwań pomniejszonej o otrzymaną premię netto.

• Spread byka put jest  pisanie  o opcję sprzedaży, a jednocześnie zakupu innej opcji put z tą samą datą ważności, ale niższą cenę wykonania. Ponieważ jest to spread kredytowy, maksymalny zysk jest ograniczony do premii netto otrzymanej za pozycję, podczas gdy maksymalna strata jest równa różnicy w cenach wykonania opcji sprzedaży pomniejszonej o otrzymaną premię netto.  

• Spread niedźwiedzia put  dokonuje zakupu opcji put i jednocześnie sprzedaje innej opcji put z tą samą datą ważności, ale niższą cenę wykonania. Ponieważ jest to spread debetowy, maksymalna strata jest ograniczona do premii netto zapłaconej za pozycję, podczas gdy maksymalny zysk jest równy różnicy cen wykonania opcji sprzedaży pomniejszonej o premię netto zapłaconą za umieszczenie pozycji.

Poniższa tabela podsumowuje podstawowe cechy tych czterech spreadów. Prowizje są wykluczone ze względu na prostotę.

Spready kredytowe i debetowe

Spready pionowe są używane z dwóch głównych powodów:

1. W przypadku spreadów debetowych w celu zmniejszenia kwoty należnej premii.
2. W przypadku spreadów kredytowych w celu obniżenia ryzyka pozycji opcyjnej.

Oceńmy pierwszy punkt. Premie opcyjne mogą być dość drogie, gdy ogólna zmienność rynku jest podwyższona lub gdy implikowana zmienność danej akcji jest wysoka. Podczas gdy pionowy spread ogranicza maksymalny zysk, jaki można osiągnąć z pozycji opcyjnej, w porównaniu z potencjałem zysku samodzielnej opcji kupna lub sprzedaży, znacznie obniża również koszt pozycji.

Takie spready mogą być zatem łatwo wykorzystywane w okresach podwyższonej zmienności, ponieważ zmienność na jednej odnodze spreadu zrównoważy zmienność na drugiej.

Jeśli chodzi o spready kredytowe, mogą one znacznie zmniejszyć ryzyko wystawienia opcji, ponieważ wystawcy opcji podejmują znaczne ryzyko zagarnięcia stosunkowo niewielkiej premii opcyjnej. Jedna katastrofalna transakcja może zniweczyć pozytywne wyniki wielu udanych transakcji na opcjach. W rzeczywistości autorzy opcji są czasami lekceważąco określani jako osoby, które pochylają się, aby zbierać grosze na torach kolejowych. Z radością to robią – dopóki nie przyjedzie pociąg i ich nie przejedzie.

Pisanie nagich lub niepokrytych wezwań jest jedną z najbardziej ryzykownych strategii opcyjnych, ponieważ potencjalna strata w przypadku nieudanej transakcji jest teoretycznie nieograniczona. Pisanie opcji sprzedaży jest stosunkowo mniej ryzykowne, ale agresywny trader, który napisałby transakcje sprzedaży wielu akcji, utknąłby z dużą liczbą drogich akcji w nagłym krachu na rynku. Spready kredytowe ograniczają to ryzyko, chociaż koszt tego ograniczenia to niższa kwota premii opcyjnej.

Którą rozkładówkę pionową użyć

Rozważ użycie byka spread call, gdy call jest drogi ze względu na podwyższoną zmienność i spodziewasz się umiarkowanego wzrostu, a nie dużych zysków. Taki scenariusz jest zwykle widoczny na późniejszych etapach hossy, kiedy akcje zbliżają się do szczytu, a zyski są trudniejsze do osiągnięcia. Spready byków mogą być również skuteczne w przypadku akcji, które mają duży potencjał długoterminowy, ale charakteryzują się podwyższoną zmiennością z powodu niedawnego spadku.

Rozważ użycie spreadu niedźwiedzia, gdy zmienność jest wysoka i gdy spodziewany jest niewielki spadek. Ten scenariusz jest zwykle widziany w końcowej fazie bessy lub korekty, kiedy akcje zbliżają się do dna, ale zmienność jest nadal podwyższona, ponieważ panuje pesymizm.

Zastanów się nad wykorzystaniem spreadu byka, aby uzyskać dochód z premii na bocznych, nieznacznie wyższych rynkach lub kupić akcje po obniżonych cenach, gdy rynki są niestabilne. Kupowanie akcji po obniżonych cenach jest możliwe, ponieważ pisemna opcja sprzedaży może być wykorzystana w celu zakupu akcji po cenie wykonania, ale ponieważ otrzymano kredyt, zmniejsza to koszt zakupu akcji (w porównaniu do sytuacji, gdy akcje były kupowane bezpośrednio po cenie wykonania) ).

Ta strategia jest szczególnie odpowiednia do gromadzenia wysokiej jakości akcji po niskich cenach, gdy występuje nagły atak zmienności, ale podstawowy trend jest nadal wzrostowy. Spread typu bull put jest podobny do „ kupowania spadków ”, z dodatkową premią w postaci uzyskania dochodu z premii w ramach okazji.

Rozważ użycie spreadu niedźwiedzi, gdy spodziewany jest umiarkowany lub znaczący spadek akcji lub indeksu, a zmienność rośnie. Spready Bear put można również rozważyć w okresach niskiej zmienności, aby zmniejszyć kwoty wypłaconych premii w dolarach, na przykład w celu zabezpieczenia długich pozycji po silnej hossie.

Czynniki do rozważenia

Poniższe czynniki mogą pomóc w znalezieniu odpowiedniej opcji / strategii spreadu dla aktualnych warunków i Twojej prognozy.

• Byczy czy niedźwiedzia : czy na rynkach jesteś pozytywny czy negatywny? Jeśli jesteś bardzo uparty, lepiej rozważyć samodzielne rozmowy (nie spread). Ale jeśli spodziewasz się skromnego wzrostu, weź pod uwagę spread byka call lub bull put spread. Podobnie, jeśli jesteś umiarkowanie niedźwiedzi lub chcesz obniżyć koszt zabezpieczenia swoich długich pozycji, odpowiedzią może być spread Bear Call lub Bear Put.
• Widok zmienności : czy spodziewasz się wzrostu lub spadku zmienności? Rosnąca zmienność może sprzyjać nabywcy opcji, który preferuje strategie spreadu debetowego. Spadająca zmienność poprawia szanse wystawcy opcji, co sprzyja strategiom spreadu kredytowego.
• Ryzyko kontra nagroda : jeśli wolisz ograniczone ryzyko z potencjalnie większą nagrodą; jest to bardziej mentalność nabywcy opcji. Jeśli szukasz ograniczonej nagrody za potencjalnie większe ryzyko, jest to bardziej zgodne z mentalnością wystawcy opcji.

W związku z powyższym, jeśli jesteś umiarkowanie niedźwiedzi, myślisz, że zmienność rośnie i wolisz ograniczyć swoje ryzyko, najlepszą strategią byłby spread niedźwiedzi. I odwrotnie, jeśli jesteś umiarkowanie uparty, uważasz, że zmienność spada i czujesz się komfortowo, jeśli chodzi o wypłatę ryzyka do nagrody, jaką dają opcje wypisywania opcji, powinieneś wybrać spread byka.

Jakie ceny wykonania wybrać

W powyższej tabeli zaznaczono, czy kupiona opcja jest powyżej, czy poniżej ceny wykonania wystawionej opcji. To, które ceny wykonania zostaną użyte, zależy od prognozy przedsiębiorcy.

Na przykład, w przypadku spreadu byka, jeśli cena akcji prawdopodobnie pozostanie na poziomie około 55 USD do wygaśnięcia opcji, możesz kupić call z strajkiem blisko 50 i sprzedać call po 55 strajku. Jeśli jest mało prawdopodobne, aby akcje znacznie się przesunęły, sprzedaż wezwania po 60 uderzeniach ma nieco mniej sensu, ponieważ otrzymana premia będzie niższa. Kupienie sprawdzenia z 52 lub 53 uderzeniami byłoby tańsze niż kupienie opcji 50-strike, ale przy niższym strajku jest mniejsza ochrona przed spadkiem.

Zawsze jest jakiś kompromis. Przed podjęciem transakcji typu spread, zastanów się, z czego rezygnuje się lub co zyskuje, wybierając różne ceny wykonania. Rozważ prawdopodobieństwo osiągnięcia maksymalnego zysku lub maksymalnej straty. Chociaż możliwe jest tworzenie transakcji z wysokimi teoretycznymi zyskami, jeśli prawdopodobieństwo osiągnięcia tego zysku jest niewielkie, a prawdopodobieństwo straty jest wysokie, należy rozważyć bardziej zrównoważone podejście.

Podsumowanie

Znajomość strategii spreadu opcji do zastosowania w różnych warunkach rynkowych może znacznie zwiększyć Twoje szanse na sukces w handlu opcjami. Przyjrzyj się aktualnym warunkom rynkowym i rozważ własną analizę. Określ, który z pionowych spreadów najlepiej pasuje do sytuacji, jeśli w ogóle, a następnie zastanów się, które ceny wykonania zastosować, zanim pociągniesz za spust w transakcji.