Co musisz wiedzieć o wskaźnikach P / E akcji Alphabet
Wskaźnik ceny do zysków lub wskaźnik P / E jest prawdopodobnie jednym z najczęściej cytowanych i uznanych wskaźników wyceny w analizie kapitału własnego. Jako zasada, inwestorzy wartości mają tendencję do poszukiwania spółek o niskich wskaźników P / E, podczas agresywnych inwestorów poszukujących wzrost może zdecydować się na spółkach z wyższym P / ES.
Ze względu na wszechobecność i znaczenie wskaźnika C / Z w fundamentalnej analizie kapitału, początkujący inwestor powinien być w stanie zrozumieć i obliczyć wskaźniki C / Z dla dowolnych akcji. Czasami może to być trudne, biorąc pod uwagę rozbieżności w raportowanych danych i indywidualne niuanse firmy. W tym artykule skupimy się na obliczaniu końcowego wskaźnika P / E (TTM) z dwunastomiesięcznego zysku, forward P / E oraz analizie P / E dla akcji Google (GOOG, GOOGL) w porównaniu z porównywalnymi akcjami.
W 2015 roku Google przekształcił się w Alphabet. Zrestrukturyzowana firma jest obecnie spółką dominującą Google i kilkoma spółkami zależnymi, których sprzedaż generuje większość przychodów firmy. Zaledwie rok przed restrukturyzacją Google podzielił swoje akcje na dwie klasy akcji, GOOGL (klasa A) i GOOG (klasa C). Inwestorzy Alphabet nadal mają obie opcje inwestycyjne. Analizując wskaźnik P / E spółki, ważne jest, aby inwestorzy zrozumieli, że raportowane zyski firmy na akcję uwzględniają wszystkie akcje firmy we wszystkich jej klasach dla całej firmy Alphabet. W związku z tym zarówno GOOG, jak i GOOGL będą miały taki sam zysk na akcję w swoim mianowniku, aby obliczyć stosunek ceny do zarobków. (Zobacz też: Jak przejście firmy Google na Alphabet wpłynie na akcjonariuszy i jaka jest różnica między GOOG a GOOGL firmy Alphabet? )
Trailing dwunastomiesięczny (TTM) P / E
Licznik wskaźnika P / E to bieżąca cena akcji (P), a mianownik (E) to zysk na akcję lub EPS. EPS jest wskaźnikiem samym w sobie i reprezentuje całkowity dochód netto spółki w przeliczeniu na jedną akcję. Zwykle oblicza się go w następujący sposób:
(dochód netto – uprzywilejowane dywidendy) / średnia ważona liczba wyemitowanych akcji = EPS.
Razem cena podzielona przez EPS tworzy wskaźnik P / E, który odzwierciedla, ile inwestorzy są gotowi zapłacić za jednego dolara zysków firmy. Część cenowa jest dość prosta – wystarczy podnieść cenę GOOG lub GOOGL w danym dniu. Po osiągnięciu licznika należy obliczyć mianownik. Na szczęście, zamiast obliczać EPS ręcznie, SEC wymaga od firm zgłaszania tego wskaźnika w kwartalnych formularzach 10-Q si rocznych 10- K. Wskaźnik P / E, podobnie jak EPS firmy, będzie się różnił w zależności od zarządzania przez spółkę wyemitowanymi akcjami. W związku z tym wskaźniki C / Z będą się różnić, gdy firma emituje, umarza lub dzieli udziały na rynku. Firmy często raportują również GAAP EPS i skorygowany EPS, więc inwestorzy powinni wiedzieć, czy porównania są oparte na wartościach GAAP, czy na skorygowanych raportach.
Należy również zauważyć, że Alphabet i wiele firm zgłasza zarówno podstawowy, jak i dostępne opcje na akcje, warranty, akcje zamienne i obligacje, które mogą zostać wykonane, biorąc pod uwagę liczbę przeciętnych akcji. Podstawowy zysk na akcję nie uwzględnia żadnego możliwego rozwodnienia i doprowadzi do wyższego wskaźnika EPS.
Rzućmy okiem na EPS firmy Alphabet w latach 2017/2018. W latach 2017/2018 Google zgłosił następujące GAAP i skorygowane wartości EPS:
Q2 2018: skorygowane 11,75 USD, 4,54 USD GAAP
I kw. 2018 r.: skorygowane 9,93 USD, 13,33 USD GAAP
Q4 2017: skorygowane 9,70 USD, GAAP – 4,35 USD
Za trzeci kwartał 2017 r. Skorygowano 9,57 USD, 9,57 USD GAAP
Dodając je razem, otrzymujemy 23,09 USD GAAP i skorygowaliśmy 40,95 USD. Biorąc cenę z 12 października 2018 r. I dzieląc przez GAAP EPS i skorygowany EPS otrzymujemy:
GOOGL klasy A
GAAP PE = 1112,61 USD / 23,09 USD = 48,2
Skorygowany PE = 1112,61 USD / 40,95 USD = 27,2
GOOG klasy C
GAAP PE 1109,39 USD / 23,09 USD = 48,1
Skorygowany PE 1109,39 USD / 40,95 USD = 27,1
W tych scenariuszach inwestorzy są gotowi zapłacić obliczoną wartość C / Z za 1 dolara zysku.
Do przodu P / E
Podczas gdy obliczenia TTM P / E są obiektywne na podstawie danych historycznych, forward P / E są subiektywne. Terminowe PE jest obliczane przy użyciu tej samej aktualnej ceny akcji podzielonej przez szacunek zysków w przyszłości. Szacowany roczny przyszły wzrost zysków można określić na kilka sposobów, takich jak wytyczne kierownictwa, historyczne stopy wzrostu, perspektywy branżowe i modele wzrostu oparte na podstawach, takich jak zwrot z kapitału. Wszystkie te metody wykraczają poza zakres tego artykułu, a ze względu na zwięzłość wielu inwestorów korzysta po prostu z konsensusowych danych szacowanych przez wielu analityków, którzy już zajmują się GOOGL i GOOG.
Morningstar wykorzystuje raportowanie GAAP w swoich danych branżowych, które na dzień 12 października 2018 r. Pokazują następujące przyszłe wartości P / E.
Terminowe PE może być cennym miernikiem do podstawowej analizy należytej staranności. Wielu analityków użyje forward PE, aby uzyskać lepszy obraz zakresu P / E dla akcji. Jeśli wartość wskaźnika P / E firmy rośnie, generalnie oznacza to, że oczekuje się wzrostu zysku na akcję, a zatem inwestorzy prawdopodobnie zapłaciliby mniej za 1 dolara za zarobki. Jeśli PE rośnie, może to oznaczać, że firma planuje zmianę w planowanych akcjach pozostających w obrocie lub że zysk na akcję spada.
Analiza rówieśnicza
Bez faktycznego porównania wskaźnika P / E z innymi wskaźnikami często nie można w pełni zrozumieć tego wskaźnika lub dokonać dokładnej wyceny. Porównajmy Alphabet z innymi firmami zajmującymi się technologią i usługami internetowymi.
Biorąc pod uwagę to porównanie, wszystkie spółki technologiczne mają dość wysoki wskaźnik P / E na obecnym rynku. Należy pamiętać, że inwestor wartościowy Benjamin Graham zasugerował, aby nie inwestować w spółki o wskaźniku P / E wyższym niż 16. Wszystkie przyszłe wskaźniki P / E są również niższe, co sugeruje, że te firmy albo zmniejszają swoje zyski na akcję, albo zgłaszają wyższe oczekiwania dotyczące zysków.
Podsumowanie
Chociaż P / E są użytecznymi wskaźnikami do określania wartości akcji, są one tylko jednym z wielu narzędzi analizy fundamentalnej. P / E nigdy nie należy rozpatrywać w oderwaniu. Jednak służą one jako pożyteczna podstawa, na której można budować głębsze zrozumienie wyceny firmy i perspektyw na przyszłość.