Jaką rolę odegrała sekurytyzacja w globalnym kryzysie finansowym?
Sekurytyzacja a kryzys finansowy
Sekurytyzacja, a konkretnie pakowanie długu hipotecznego w instrumenty finansowe podobne do obligacji, była głównym motorem światowego kryzysu finansowego w latach 2007-2008. Sekurytyzacja napędzała podejmowanie nadmiernego ryzyka, które spowodowało upadek wielu głównych instytucji finansowych na Wall Street i na całym świecie, gdy pękła bańka na rynku nieruchomości w USA.
Kluczowe wnioski
- Sekurytyzacja długu hipotecznego w inwestycjach podobnych do obligacji, takich jak papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i zabezpieczone zobowiązania dłużne, była główną przyczyną kryzysu finansowego.
- Sekurytyzacja hipotecznych kredytów hipotecznych sprzyjała podejmowaniu nadmiernego ryzyka w całym sektorze finansowym, od inicjatorów kredytów hipotecznych po banki z Wall Street.
- Kiedy ceny nieruchomości w USA zaczęły spadać, zaległości kredytowe wzrosły, pozostawiając banki na Wall Street z ogromnymi stratami na papierach wartościowych zabezpieczonych hipotecznie.
Jak działa sekurytyzacja
Sekurytyzacja to papierach wartościowych zabezpieczonych hipotecznie (MBS) i zabezpieczonych zobowiązaniach dłużnych (CDO) była główną przyczyną zarówno amerykańskiej bańki na rynku nieruchomości na początku i połowie 2000 r., Jak i spustoszenia finansowego, które spowodowało od pęknięcia tej bańki.
Banki i inni pożyczkodawcy, którzy udzielali kredytów hipotecznych nabywcom domów, następnie sprzedawali te kredyty hipoteczne większym bankom w celu ich przepakowania w papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i instrumenty typu CDO.
Sekurytyzacja kredytów hipotecznych i ryzyko
Z biegiem czasu, ponieważ pożyczkodawcy udzielający pożyczek przekazali je dużym bankom w celu ich sekurytyzacji, nie byli już narażeni na ryzyko, gdyby właściciel domu nie wywiązał się ze zobowiązań. Tak więc standardy udzielania kredytów spadły dramatycznie. Oznaczało to, że wielu niekwalifikowanych lub niedostatecznie kwalifikowanych kredytobiorców – znanych jako kredytobiorcy subprime – było w stanie zabezpieczyć ryzykowne pożyczki.
Z kolei kredyty hipoteczne subprime w MBS i CDO uczyniły je atrakcyjnymi dla dużych inwestorów, ponieważ generowały wyższe zwroty z powodu wyższych stóp procentowych, jakie płacili kredytobiorcy subprime. Jednocześnie uważano, że sprzedaż pakietowa zmniejsza ryzyko inwestorów, a aktywa konsekwentnie otrzymywały znakomite oceny od firm ratingowych. A zatem aktywa były wykorzystywane jako dźwignia do kontrolowania wielu bilionów dolarów – wielokrotnie przekraczających wartość nominalną aktywów bazowych.
Muzyka gra dalej
Sytuacja ta była bardzo korzystna dla wszystkich, ponieważ rynek nieruchomości gwałtownie się rozwijał, a kupujący agresywnie podbijali ceny dostępnych domów. Miejsca takie jak Kalifornia, Floryda, Arizona i Las Vegas odnotowały astronomiczne wzrosty cen domów, ponieważ rynek zalewał coraz łatwiejsze pieniądze.
Początkowo kredytobiorcy subprime, którzy zalegali ze spłatami, mogli porównaniu z 10% zaledwie dwa lata wcześniej.
Muzyka się zatrzymuje
Sytuacja się zmieniła, gdy gospodarka zaczęła słabnąć, a ceny domów zaczęły dryfować z powrotem w kierunku ziemi. Kredyty hipoteczne o zmiennym oprocentowaniu już zaczęły się resetować po wyższych stopach, a zaległości w spłacie kredytów hipotecznych wzrosły.
Do marca 2007 r. Wartość kredytów hipotecznych subprime osiągnęła około 1,3 biliona dolarów. Nieco ponad rok później, w lipcu 2008 r., Ponad jedna piąta kredytów hipotecznych subprime była zaległa z płatnościami, a 29% kredytów hipotecznych o regulowanej stopie spłacanych było poważnie zaległych. Rynek mieszkaniowy był w fazie swobodnego spadku, a banki posiadające papiery wartościowe zabezpieczone hipotekami miały duże kłopoty, usiłując się ich pozbyć, gdy ich wartość gwałtownie spadła. Kryzys finansowy był w pełnym rozkwicie.
Wgląd doradcy
Paul McCarthy, CFA Kisco Capital, LLC, Nowy Jork, NY
Mógłbym napisać książkę na ten temat, ponieważ pracowałem w biznesie przez wiele lat i miałem duże niedociągnięcia w funduszu hedgingowym, w którym pracowałem podczas kryzysu finansowego.
Sekurytyzacja polega na pakowaniu pożyczek lub leasingu i istnieje od lat 80-tych XX wieku. Sekurytyzacja naprawdę nabrała rozpędu w latach 90. i eksplodowała w 2000 r. Pod względem wielkości emisji. Mądrze używana, jest bardzo efektywną formą finansowania dla gwarantów kredytów i leasingu (auto, kredyt hipoteczny, karty kredytowe itp.).
Sekurytyzacje posiadały kredyty hipoteczne typu subprime, które ostatecznie nie zostały spłacone i spowodowały kryzys bankowy. Liczba pożyczek udzielonych w latach 2000-2006 była niezwykle duża, ponieważ w Stanach Zjednoczonych mieliśmy bańkę na rynku nieruchomości. Banki, które utrzymywały te sekurytyzacje jako inwestycje, straciły dziesiątki miliardów dolarów, co prawie spowodowało załamanie się amerykańskiego systemu bankowego. Pieniądze z ratunku przekazane przez rząd USA pozwoliły zachować system bankowy, który mamy dzisiaj.